Коэффициент P/E – что это простыми словами, как рассчитать

Коэффициент P/E – один из основных мультипликаторов, используемых в сравнительном анализе доходности ценных бумаг. Если рынок оценивает акции адекватно – их можно быстро продать и получить прибыль. Иными словами, показатель P/E – это критерий инвестиционной привлекательности компании.

Конечно же, при проведении фундаментального анализа нельзя ориентироваться на один показатель. Существуют другие мультипликаторы, представляющие собой тот же P/E, скорректированный на какую-то величину, например, на коэффициент прогнозируемого роста. Есть также совершенно другие модели, более или менее точные: дисконтирование денежных потоков, сравнение графиков с индексами и др.

Сегодня мы разберем формулу расчета P/E, роль этого коэффициента в финансовом анализе стоимости акций, его преимущества и недостатки.

Для чего нужны мультипликаторы

При составлении инвестиционного портфеля проводится диверсификация по секторам экономики, странам, валютам и другим критериям. Предположим, вы выбираете между двумя или несколькими компаниями из одного сектора. Как быстро понять, какую из них стоит выбрать? При этом у вас нет времени изучать графики цен за несколько лет. Тем более, на примете нет компетентного специалиста, а чтение графиков – для новичка дело непростое.

Не дадут достоверной информации и такие показатели, как чистая прибыль и даже размер дивидендов. Все это, безусловно, следует учитывать, но нельзя забывать, что у разных компаний разная стоимость активов, количество акций, их стоимость и др.

К примеру, цена одной акции Газпрома на сегодняшний день – 311 руб., а стоимость бумаги Лукойл – 6301 руб. Эти две компании представляют один и тот же сектор – сырьевой. Как определить, какая из бумаг более ликвидна? Для этого и существуют коэффициенты-мультипликаторы.

Коэффициенты, рассчитываемые на основании показателей финансовой отчетности и текущих рыночных котировок, – довольно простой метод сравнительного экспресс-анализа. Для принятия окончательного решения, конечно, следует проводить более углубленный анализ. Но после расчета индикаторов, по крайней мере, можно отсечь те компании, у которых значение не соответствует нормам.

С помощью мультипликаторов можно рассчитать соотношение балансовой и рыночной стоимости бумаг, рентабельность компании (отношение прибыли к выручке), денежные потоки и другие показатели. Сегодня мы рассматриваем один из таких коэффициентов – P/E. Он показывает отношение капитализации предприятия и чистой прибыли.

Что такое коэффициент P/E

Название индикатора происходит от слов Price/Earnings, что буквально переводится как Цена/Заработок. Ну, с ценой все понятно – эту информацию легко найти в режиме онлайн. А вот что представляет собой «заработок», или капитализация – следует разобраться.

А рассчитывается капитализация очень просто – достаточно иметь под рукой отчет о финансовых результатах и знать, сколько акций выпущено эмитентом. Под капитализацией понимается чистая прибыль на одну ценную бумагу.

Предположим, прибыль компании за последний год составила 50 млн руб., а уставный капитал состоит из 5000 акций. Все бумаги распределены между акционерами. Тогда капитализация будет рассчитываться так:

Cap=50000000/5000=10000 руб. на одну бумагу.

Для чего нужен этот расчет, расскажу дальше. А пока приведу две формулы, которые можно использовать как отдельно, так и в совокупности.

Расчёт коэффициента

Рассчитать его можно по следующей простой формуле:

Для примера произведём расчт для компании Роснефть. Текущую цену её акций можно найти в любом открытом источнике в интернете, например в Google finance:

График акций Роснефти

Значение прибыли на одну акцию можно найти в консолидированной финансовой отчётности компании за предыдущий год:

Подставляя эти данные в вышеуказанную формулу получаем:

P/E=458.65/51.8=8.8

Кроме этого, коэффициент, может быть посчитан как отношение рыночной капитализации рассматриваемой компании к ее годовой чистой прибыли.

Давайте проведём расчёт коэффициента для той же компании по этой формуле. Данные по рыночной катализации можно взять из вышеприведённого графика из Google finance.

А данные по прибыли — из вышеприведённого финансового отчёта:

Таким образом, подставив эти данные в формулу, получим следующий результат:

P/E=4860000000000/649000000000=7.48

Разница в полученных результах объясняется тем, что как видно из ценового графика, курс акций Роснефти (заложенный в расчёт по первой формуле) в последнее время заметно подрос. А значения рыночной капитализации и чистой прибыли (заложенные в расчёт по второй формуле) взяты по итогам работы компании за последний полный год (на момент фиксации этих показателей курс акций заметно отличался от сегодняшнего).

Если вы внимательно смотрели на рисунки выше, то могли заметить, что на том из них где представлен график акций, уже дана информация о текущем значении P/E (цена/приб=7,5). Ниже будет рассказано также и о других источниках информации где вы сможете не только найти значение данного коэффициента, но ещё и сравнить его с другими компаниями выбранной отрасли.

Как считать коэффициент P/E

Итак, существует два алгоритма расчета индикатора. Оба они достаточно просты. Вся информация для расчета содержится в финансовой отчетности.

Единственный нюанс: если у компании, помимо обыкновенных, есть и привилегированные акции, это может повлиять на расчет. У префов другая рыночная стоимость, их количество меньше, однако их владельцы тоже претендуют на долю прибыли. Поэтому имеет смысл рассчитывать коэффициент P/E по обоим типам ценных бумаг.

Через цену и прибыль на одну акцию

Этот способ был уже разобран выше. Я приведу формулу и расчет показателя на простом примере.

Исходные данные:

• рыночная стоимость акции – 3000 руб.;
• чистая прибыль – 25 млн руб.;
• количество бумаг – 25000 шт.

\[ P/E=3000/(25000000/25000)=3. \]

Обратите внимание, что показатели отчетности выражаются в тысячах или миллионах рублей, стоимость одной бумаги – в рублях, а количество – в штуках. Не забывайте переводить все крупные денежные единицы в рубли.

Через общую стоимость компании и прибыль компании

В этом случае капитализация рассчитывается не на одну бумагу, а на все акции в обращении:

\[ Cap=N*P, где: \]

​\( P \)​ – цена;

​\( N \)​ – количество акций.

А формула будет такая:

\[ P/E=Cap/Earnings, где \]

​\( Earnings \)​ – чистая прибыль.

Что показывает P/E

Но, возможно, многие так и не поняли, а что же показывает это значение, которое, кстати, выражается не в рублях, а представляет собой целое число. Это число обозначает количество лет, за которые окупятся инвестиции, если вы приобретете компанию целиком. Или контрольный пакет акций.

В нашем примере крупный инвестор окупит свои вложения за 3 года. Но такой расчет актуален и для мелкого инвестора. Напрашивается вывод: чем ниже значение P/E, тем лучше. Простыми словами, низкое значение коэффициента свидетельствует об инвестиционной привлекательности предприятия.

Но не забываем, что мультипликатор рассчитывается в сравнении с другими компаниями внутри одного сектора. Анализ эмитентов из разных отраслей с помощью соотношения P/E неэффективен. Кроме того, можно найти данные по среднеотраслевым значениям коэффициента и сравнить их с полученным результатом.

Об оптимальных значениях коэффициента мы поговорим обязательно, но прежде следует разобрать небольшую классификацию по видам P/E, а также мультипликаторы, рассчитываемые на его основе. Они нужны для различных видов фундаментального анализа акций, в частности для долгосрочных и краткосрочных прогнозов.

Виды P/E

Итак, в зависимости от времени – текущий или будущий период, различают несколько видов мультипликатора.

Годовой P/E

Формулу этого коэффициента мы разобрали выше. Годовой P/E наиболее часто встречается в финансовом анализе. Для его расчета используется годовая бухгалтерская отчетность. Погрешность результата может быть существенной в связи с тем, что рыночная цена бумаги берется на текущий момент, а отчет составляется раз в год.

Допустим, мы рассчитываем коэффициент P/E в декабре, а отчетность составлена за прошлый год. За год стоимость ценных бумаг могла кардинально измениться как в большую, так и в меньшую сторону. И отношение текущей цены к прибыли «годовалой давности» не отражает истинной картины. В подобных случаях рекомендуется использовать другие способы расчета коэффициента.

Trailing P/E (скользящий P/E)

Скользящий коэффициент (его еще называют trailing twelve month – скользящий за 12 месяцев) рассчитывается таким же образом, только чистая прибыль берется за последние 12 месяцев. Например, мы считаем P/E в сентябре 2022 года. Для этого нам нужна чистая прибыль за период с сентября 2022 г. по август 2022 г. Но сложность в том, что эту величину, как правило, негде взять простому инвестору.

Я рекомендую в таких случаях использовать данные промежуточной отчетности, которые обычно публикуются крупными эмитентами. К примеру, в сентябре вы можете взять данные за четыре последних квартала (I и II кварталы 2022, III и IV кварталы 2020). Но здесь есть определенная сложность.

Отчетность составляется нарастающим итогом с начала года. То есть, фактически, отчет за II квартал отражает данные за первое полугодие. Таким образом, вам нужно взять чистую прибыль за полгода 2021, к ней прибавить эту же величину за 2022 год и отнять значение за полгода 2022. Поясню это на примере.

\[ P/E= \frac{444}{(25300000+68900000-38700000 )/500000}=4. \]

Приведенный P/E

Приведенный показатель P/E отражает примерное соотношение рыночной стоимости и чистой прибыли, рассчитываемое заранее, когда год еще не закончился. Здесь инвестор исходит из того, что данные за последний период (который еще не завершен) будут примерно равны среднему арифметическому за предыдущие периоды.

Так, в нашем примере можно взять суммы за два первых квартала 2021 года и получить среднее значение: (13200+(25300-13200))/2=12650 тыс. руб.

И умножаем полученный результат на 4 (количество кварталов в году):

12650*4=50600 тыс. руб. Это будет прогнозируемое значение чистой прибыли за 2022 год.

Приведенный коэффициент P/E нельзя использовать для компаний, акции которых отличаются высокой волатильностью, а также для эмитентов, чьи результаты работы зависят от сезона или стоимости сырья.

Forward P/E (прогнозный P/E)

Здесь расчет делается на основании прогнозов специалистов рынка. Как вы понимаете, прогнозы могут не оправдать ожидания. Форвардный показатель рассчитывается для вновь созданных предприятий, не имеющих истории, а также с целью определить недооцененных эмитентов. Высокий коэффициент P/E показывает, что бумаги переоценены. А низкий, напротив, говорит о том, что эмитента по какой-то причине пока не замечают большинство инвесторов. Это может служить сигналом к покупке, если компания является перспективной по мнению экспертов.

Как использовать P/E для оценки инвестиций в акции

1 Для объективной оценки рассчитывают 4 коэффициента P/E:

1. Среднерыночный уровень (имеется ввиду по всей фондовой бирже);
2. Значения компании за предыдущие периоды;
3. Среднеотраслевой;
4. Конкурентов;

Только таким подходом можно получить реальные статистические данные для анализа и дальнейшего принятия решения. Нельзя по одному значению P/E принять решение о реальной стоимость. Возможно в этой отрасли есть другие компании с ещё меньшим значением.

2 Коэффициент P/E может сильно колебаться, поскольку прибыль компаний и стоимость её акций на бирже — волатильные величины. Более правильным решением оценивать длительные периоды: 5, 10 лет. Так поступал Уоррен Баффет. Хотя он в целом скептично относится к этому показателю.

3 Считается, что следует покупать акции с низким P/E. Однако такая стратегия требует уточнений.

При таком подходе стоит оценивать лишь межотраслевые компании. К примеру, IT-сектор будет иметь средние значения в районе 20-50, а сырьевой 3-6. И это будет считаться нормой.

Почему нормы для каждого сектора разные? Дело в том, что сырьевые компании мало перспективны в плане наращивания прибылей. Как правило, это «гиганты» (например, Газпром) и лидеры поставок. Они при всем желании не смогут увеличить быстро поставки.

Плюс к тому же сырьевой сектор сильно зависят от валютных колебаний и стоимости ресурсов. В 2014-2015 гг. нефть упала в 4 раза и многие компании испытали проблемы. Хотя это стабильный бизнес с небольшим доходом, но в конечном итоге все инвесторы понесли потери за эти два года.

Другое дело IT-компании. Это молодые фирмы, которые быстро растут и развиваются. Их прибыли стремительно растут и им есть куда расти и развиваться. Возьмем для примера «Яндекс» (YANDEX). Его показатель P/E составляет 60, что говорит о сильной переоцененности при классической интерпретации. Но посмотрите на это с другой стороны, что она делает для своего развития.

Изначально Яндекс был поисковой системой и почтой, а его основной доход шел с контекстной рекламы. Со временем появились другие функции: Такси, Маркет, Еда, Путешествия, Диск, Музыка, Переводчик, Толока и т.д. Компания превратилась в крупнейшего интернет-агрегатора, который расширяется на новых интернет-рынках.

4 Нельзя ориентироваться только на показатель P/E. Например, в одной отрасли есть компания с показателем 5, а другая 20. На этот раз может показаться, что ситуация очевидна: первая в 4 раза перспективнее. Но не стоит торопиться с выводами. Вспомните, что мы писали в начале статьи: ориентироваться только на значения мультипликатора может быть ошибочно. Нужно всегда смотреть и на другие факторы.

В данном случае, такая большая разница может быть обусловлена тем, что у первой компании есть огромные проблемы. Они могут связаны с чем угодно (долги, падение продаж, санкции, отсутствие инвестиций, потеря ключевых кадров). А второй компании даётся куда большее доверие со стороны инвесторов, а значит в краткосрочной перспективе (скажем на год) она может вырасти ещё.

Известные инвесторы Бенджамин Грэм и Джон Нефф всегда покупали лишь недооценённые акции (они ориентировались на долгосрочные вложения). В то же время, они говорили, что на бычьем рынке, скорее всего, будут расти быстрее компании с высокими P/E, чем с низкими.

• Как выбирать недооценённые акции по мультипликаторам;
• Как выбрать акции чтобы заработать;
• Список недооценённых акций на российском рынке;
• Вечный инвестиционный портфель;

5 Сравнить P/E акций с ОФЗ. При оценке рисков и доходностей в акции необходимо на что-то ориентироваться. Например, ожидаемый рост на 12% за год — это много или мало? Стали ли вы рисковать ради этого? В каком-то случае да, в каком-то нет. Для оценки таких рисков существует понятие «безрисковая прямая» или доходность облигаций ОФЗ.

Текущая доходность по облигациям ОФЗ может быть очень привлекательна для инвестирования, если каких-то больших ростов по рынку акций не ожидается. Если текущая ставка к погашению краткосрочной ценной бумаги составляет 11% (мы получаем их с гарантией), то смысл делать инвестиции в акции ради 12%? Ведь мы можем заработать меньше или вовсе уйти в минус.

Объективная оценка текущей безрисковой доходности по гособлигациям поможет инвестору принять здравое решение. Чтобы найти P/E по ОФЗ нужно разделить число «100» на её доходность. Например, P/E = 100/11 = 9.09 (в случае 11% годовых).

• Как выбрать ОФЗ новичку;
• Инвестиции в ценные бумаги;
• Как торговать акциями на бирже;
• Акции и облигации для начинающих;
• Как рассчитать справедливую цену акции;

Какое значение P/E является оптимальным

Как вы, наверное, уже поняли, каких-то универсальных значений нормы коэффициента P/E не существует. Показатель необходимо анализировать с учетом темпов роста прибыли. Но все же на некоторые вещи следует обратить внимание.

Если рассматривать классическую формулу, то мы знаем, что показатель отражает количество лет, за которые инвестиции окупятся. Иными словами, коэффициент P/E равен сроку окупаемости вложений при покупке бизнеса полностью. Все достаточно просто.

Но для одного инвестора 5 лет – это долгий срок, а для другого и 20 – это норма. Все зависит от суммы и горизонта вложений. Одно дело, если я ранее вложила 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) в некую компанию, коэффициент P/E которой впоследствии вырос до 20. Это означает, что, будь я миллиардером, я могла бы приобрести все акции, и эти инвестиции будут окупаться 20 лет. То есть, акции достаточно хорошо оценены рынком. Для мелкого инвестора высокий P/E – это плюс.

Но, будь я действительно этим миллиардером, согласилась ли бы я ждать 20 лет? Вот именно, я бы подумала: эти бумаги слишком переоценены. Лучше поискать другой вариант.

И все же некоторые нормы существуют. Для американских акций оптимальным считается значение коэффициента P/E от 15 до 20, а компании с показателем ниже 5 признаются недооцененными.

Для российских акций нормативное значение коэффициента P/E колеблется в пределах от 7 до 10, поскольку наши ставки по депозитам существенно выше, чем на западе. А ключевая ставка, от которой зависят проценты по вкладам, – это своего рода барометр поведения рынка. Чем она выше, тем ниже стоимость ценных бумаг.

Где найти значения коэффициента

В настоящее время нет особого смысла заморачиваться с расчётами поскольку все основные показатели для торгуемых на мировых биржевых площадках акций уже рассчитаны и их можно найти в многочисленных специализированных источниках в сети.

Среди этих источников можно выделить такие удобные скринеры акций как:

• Stock Screener от Yahoo Finance
• Stock Screener от Investing.com
• Google finance

Давайте для примера рассмотрим работу со скринером акций от Yahoo. Допустим вы хотите сравнить между собой акции российских авиакомпаний. Для этого нажимаем на кнопку «Create New Screener» (создать новый скринер):

В появившемся окне настроек забиваем следующие исходные данные:

1. Region is — Russia
2. Sector is — Industrials
3. Industry is — Airlines

После этого жмём на кнопку «Find Stocks» (Найти акции) и наслаждаемся выпавшим списком найденных по заданным параметром акций. В данном случае скринер нашёл только акции двух российских авиакомпаний — Аэрофлот и Utair:

Сравнивать в данном случае, как видите особо нечего — скринер выдал всего два результата (впрочем для нашего примера этого вполне достаточно). В данном слчае, с точки зрения окупаемости, наиболее выгодно выглядят акции Аэрофлота (к-т P/E=4,44). Это означает, что текущее соотношение цена/прибыль предполагает окупаемость инвестиций в акции через четыре с небольшим года. В то время, как текущие финансовые результаты авиакомпании Utair говорят о полной окупаемости инвестиций в течении 14 лет.

Применение P/E

Мультипликатор применяется при проведении финансового анализа акций компании на предмет их оценки рынком. Его рассчитывают специалисты и частные инвесторы.

Коэффициент P/E нужен для сравнения предприятий одного сектора. По данным финансовой отчетности его нетрудно рассчитать самостоятельно. Для сравнения можно найти готовые значения, которые приводятся на сайтах фондовых бирж.

Таким образом, для полной картины следует рассчитать значения коэффициента не только по интересующей вас компании, но и по предприятиям-конкурентам. Также не лишним будет сравнить полученный результат со средними значениями по отрасли и рынку в целом.

Плюсы и минусы коэффициента P/E

Преимущества мультипликатора следующие:

• простота расчета и возможность применения при экспресс-анализе;
• можно использовать для вновь созданных компаний, ориентируясь на показатели конкурентов из той же отрасли;
• позволяет быстро оценить потенциал роста акций. Допустим, среднее значение коэффициента P/E по сектору – 10, а у анализируемого предприятия – 5. Это указывает на то, что бумаги могут существенно прибавить в цене.

Недостатки такие:

• мультипликатор не дает возможности получить достоверные данные об оценке акций, если его рассчитывать без учета сопутствующих (альтернативных показателей) – PEG, CAPE, Forward P/E и др.;
• не подходит для убыточных предприятий;
• не учитывает особенности налогообложения;
• не подходит для сравнительного анализа эмитентов из разных стран.

Преимущества и недостатки

Разберем преимущества и недостатки применения мультипликатора P/E:

(+) Универсальность. Позволяет сравнивать компании различных отраслей, сегментов, размеров активов.

(+) Простота расчета. Мультипликатор легко рассчитывается и может применяться для быстрой фильтрации и отбора компаний.

(-) Ограниченность по чистой прибыли. Невозможность корректно сравнить между собой компании, которые имеют отрицательную прибыль. Этот недостаток решен в мультипликаторе P/S, где в знаменателе используется выручка. Читайте более подробно «Как рассчитать P/S. Формула. Норма. Пример»

(-) Высокая изменчивость. Компания может получать существенную прибыль в некоторые периоды. В результате коэффициент будет достигать экстремальных значений. Это усложняет адекватную оценку компании.

(-) Полученная чистая прибыль может не выплачиваться инвесторам (акционерам) в виде дивидендов или выплачиваться только часть. Поэтому нельзя утверждать, что доход инвестора линейно зависит от чистой прибыли.

(-) Возможность манипулирования. Коэффициент строится на основе чистой прибыли из отчетов, размер которой зависит от учетной политики, учета затрат, взносов и других факторов. В отчете эта «бумажная прибыль» может быть скорректирована в ту или иную сторону.

(-) Не учтен финансовый риск. Компания, привлекающая заемные средства (финансовый рычаг) будет иметь большую прибыль и следовательно меньше коэффициент P/E, что формально более привлекательно для инвестора, а в реальности эта компания имеет повышенные риски. Поэтому при сравнении компаний между собой по P/E необходимо сопоставлять их финансовые рычаги.

Рекомендация! Для лучшего сравнения компаний, желательно их сопоставлять из одной страны, отрасли, сегмента, а также по уровню риска (вероятности банкротства). Так же рекомендуется P/E рассчитывать вместе с другими фундаментальными показателями.

Примеры использования P/E

Допустим, мы сравниваем две компании из одного сектора. Для одной получили значение P/E, равное 20, для другой – 6. Казалось бы, низкое значение коэффициента указывает на то, что следует покупать бумаги второй компании. Однако здесь нужно учитывать еще некоторые нюансы.

Во-первых, особенности сектора. Если мы рассматриваем IT-сектор, то полученные результаты можно оценить именно так: вторая компания – молодая, но вскоре ее акции подорожают, поэтому их нужно приобрести сейчас, пока к ним нет интереса со стороны большинства инвесторов. Предприятия IT-сектора, как мы помним, развиваются быстрыми темпами и не являются фондоемкими (не требуют приобретения дорогостоящих активов). А это сильно влияет и на денежные потоки, и на темпы прироста прибыли.

А вот если речь идет о производственном предприятии, то здесь нужен более глубокий анализ. В частности, нам понадобятся значения и по отрасли, и по нескольким конкурентам. Возможно, значение 6 как раз ближе к норме, а вот компания с коэффициентом P/E, равным 20, переоценена.

Вспомним кризис доткомов. Тогда значения мультипликатора достигали 100-1000, но инвесторы все равно вкладывали деньги в бизнес, связанный с интернетом. К чему это привело, все помнят. Поскольку этот бизнес был ничем не обеспечен, пузырь доткомов в конце концов лопнул, и люди потеряли свои деньги.

А вывод такой: для нефондоемких предприятий высокое значение коэффициента должно настораживать даже в наше время. Есть большая вероятность того, что бумаги вскоре начнут дешеветь. Поэтому сравнительный анализ необходим всегда.

Резюме

На P/E влияют цена акций и прибыль. При этом Р/Е имеет ряд нюансов, и их крайне важно принимать во внимание:

• P/E формируется на базе прошедших или текущих цифр. Ситуация в будущем может измениться в любую сторону.
• Соотношение «цена/прибыль» строится по-разному временному принципу: годовой, квартальный, даже текущий. Это важно. Предпочтительно исследовать данные одного ресурса. Лучше рассматривать годовой скользящий.
• Есть компании с экстремальными высокими значениями Р/Е, резко отличными от предыдущих периодов по разным причинам. Не надейтесь, что эти значения сохранятся.

Для четкого понимания, стоит ли покупать акции той или иной компании, нужно учитывать много факторов и анализировать разные мультипликаторы. Что мы и продолжим изучать на следующем уроке.

Открыть счет в Gerchik & Co и начать зарабатывать

⇐ Как заработать на акциях. Урок 1. Как выбирать акции Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒

Пример расчета мультипликатора P/E

Рассчитаем показатель для ПАО «Вымпел-коммуникации» на основании исходных данных отчетности за 2022 год (информация взята из открытых источников):

• чистая прибыль – 21447210 тыс. руб.;
• рыночная стоимость акций – 2,11$ (153,71 руб.);
• количество бумаг – 1749127404 шт.

\[ P/E=153,71/(21447210000/1749127404)=12,54. \]

Для сравнения выполним расчет P/E по конкуренту – ПАО «Мобильные ТелеСистемы». Данные возьмем за тот же период – 2022 г.:

• чистая прибыль – 57026200 тыс. руб.;
• цена акций – 329,15 руб.;
• количество бумаг – 1998381575 шт.

\[ P/E=329,15/(57026200000/1998381575)=11,53. \]

Итак, мы получили значения, практически равные (около 12). У «Вымпелкома» P/E чуть выше, поскольку стоимость бумаг выражается в долларах. На основании такого экспресс-анализа можно сделать вывод о среднем значении коэффициента по сектору телекоммуникационных услуг в России – оно колеблется в пределах от 11 до 13.

Если же взять еще одного гиганта – ПАО «Мегафон», то результат будет недостоверный, поскольку акции этой компании выведены со всех мировых бирж в 2022 году.