Маркетмейкер (англ. market maker – создатель рынка) – это профессиональный участник рынка, действующий в интересах биржи. Его функции заключаются в регулировании цен и поддержании баланса между спросом и предложением.
Сегодня поговорим о нюансах работы маркетмейкеров на бирже: для чего они нужны, на чем зарабатывают и какие приемы используют для поддержания ликвидности актива. Также разберем их отличия от брокеров и приведем примеры маркетмейкеров на фондовом и валютном рынках.
Кто такой маркетмейкер
Это юридическое или физическое лицо, заключившее с торговой площадкой соглашение о поддержании ликвидности активов путем совершения сделок в нужном направлении. Простыми словами, маркетмейкер на бирже – это тот, кто помогает удовлетворить максимальное количество заявок на продажу и покупку и обеспечивает равновесие между спросом и предложением, регулируя объемы сделок.
Чтобы было более понятно, представьте себе такую ситуацию. У вас есть определенное количество акций какой-то компании, и возникла необходимость срочно их продать – неважно, по какой причине. Возможно, вам срочно понадобились деньги или знакомый специалист сообщил о грядущем падении цен. А может, вы просто решили провести ребалансировку портфеля.
Итак, вы выставляете заявку, а желающих купить бумаги в таком количестве не находится. Таким образом, ваша сделка откладывается на неопределенный срок, пока не появится покупатель, которого устроят и цена, и количество акций, предлагаемых на продажу. И пока вы ждете, цены могут начать падать, и вы упустите выгодный момент. Для этого и существуют маркетмейкеры – они купят у вас бумаги сразу, как только вы выставите заявку.
И наоборот, если вы намерены приобрести активы в определенном количестве, но столько бумаг никто из трейдеров не предлагает – через маркетмейкера вы сможете это сделать мгновенно.
Можно сказать, что маркетмейкеры – это посредники между трейдером и биржей, выполняющие две основные функции:
- поддержание спрэда на установленном биржей уровне;
- исполнение заявок мелких трейдеров.
В роли маркетмейкеров выступают банки, брокерские компании, инвестиционные фонды и крупные частные инвесторы.
Ловушки маркет-мейкера
Ловушки — это движения цены, которые в разные моменты в течение недели, в течение дня и сессии совершаются маркет-мейкерами, чтобы заманить трейдеров в ловушку в позицию продажи или уловить трейдеров в позицию покупки.
Эти ловушки побуждают вас занять позицию, и, как только вы занимаетесь, она идет против вас.
Обычно они происходят в начале недели, поэтому обычно с вечера воскресенья до понедельника открываются, чтобы создать либо максимум, либо минимум недели.
Они могут произойти в начале дня, они могут произойти в начале сеанса, в конце сеанса, в начале и конце дня, а также в начале и конце недели.
Маркет-мейкеры ставят ловушки в конце дня почти каждый день.
Вы увидите, как цена откатится примерно в 8 часов вечера, поскольку они попытаются вернуть цену обратно в средний диапазон.
Ловушки, сделанные для того, чтобы побудить вас занять неправильную позицию.
Движение ловушек в конце недели побуждает трейдеров открывать сделки в выходные.
Маркет-мейкеры хотят, чтобы вы застряли в ловушке на выходных. Это дает им возможность разорвать рынок.
Они проводят анализ затрат перед открытием азиатской сессии в понедельник утром.
Они смотрят на все разные стопы, смотрят на все разные позиции, и если они могут сделать разрыв между рынком и открытыми позициями и закрыть позиции в самый неподходящий для трейдеров момент (и забрать ваши деньги), они это сделают.
Это как лицензия на воровство.
История
Маркетмейкеры появились одновременно с биржами. Всегда существовали крупные игроки, регулирующие цены и объемы сделок. Сам же термин появился в 80-х годах прошлого века. Тогда сделки совершались посредством телефонных звонков, а сейчас все операции осуществляются мгновенно – через торговую платформу.
В качестве примера можно привести Центробанк, который является регулятором курса рубля по отношению к доллару. Скупая валюту, ЦБ стимулирует спрос и повышение стоимости доллара. А уменьшение долларовых запасов, напротив, укрепляет рубль.
Короткие перерывы в работе торговых площадок обеспечивают сохранение минимального разрыва цен и оптимальное количество заявок внутри биржевого стакана.
Принцип работы
Хотя маркетмейкеры и являются посредниками на бирже, для них самих совершаемые операции не всегда выгодны. Все дело в том, что они принимают участие в торгах постоянно, а не только при выгодном курсе. Как я уже упомянула, основная цель – обеспечение ликвидности инструментов, а не спекуляция.
Какие активы являются ликвидными? Те, которые хорошо продаются и покупаются. Главная задача маркетмейкера – обеспечить достаточное количество сделок в ценовом диапазоне, установленном биржей.
О нас: Admiral Markets
Этот материал не содержит и не должен трактоваться как содержащий рекомендации и советы по инвестированию, предложение или просьба о любых сделках с финансовыми инструментами. Обратите внимание, что такой торговый анализ не является надежным индикатором для любой текущей или будущей торговли, поскольку обстоятельства могут меняться со временем. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться за советом к независимым финансовым экспертам, чтобы Вы поняли все риски.
Для чего нужен маркетмейкер
Если бы посредников на бирже не было, рядовой трейдер бы столкнулся со следующими проблемами:
- долгое ожидание подходящего контрагента для сделки и зависание заявки внутри биржевого стакана;
- неоправданно завышенные цены на популярные инструменты;
- убытки от резких колебаний цены.
Простыми словами, маркетмейкер подбирает предложения, максимально выгодные для обеих сторон по объему и цене, и позволяет совершить операцию в короткие сроки.
На чем зарабатывают маркетмейкеры
На тему заработка «серых кардиналов» рынка существуют различные мнения. Официальной версией, в которую немногие верят, считается, что маркетмейкер торгует за вознаграждение от биржи. Случаются и бонусы от эмитентов, например.
Действительно, маркетмейкерам нет смысла рисковать своей репутацией ради так называемого «противодействия рынку», в котором их часто обвиняют. Представьте себе ситуацию: цены на нефть падают, инвесторы в панике избавляются от акций нефтяных компаний. Долго ли получится противодействовать такому хаосу, если он имеет политическую подоплеку? И, самое главное, стоит ли принимать на себя такой риск, скупая эти акции?
Кстати, о рисках. Конечно же, крупные игроки хеджируют свои риски, поскольку они совершают большое количество торговых операций. Например, приобретая партию фьючерсных контрактов, маркетмейкер обычно заключает сделку противоположной направленности, в которой задействованы короткие позиции.
Но, помимо фиксированного вознаграждения от биржи, есть и другие источники прибыли:
- компенсация за риски владения активами;
- заработок на спекуляциях и спрэде (это в большей степени относится к маркетмейкерам, работающим на валютных биржах, где шанс заключить обратную сделку выше, чем на рынке ценных бумаг);
- вознаграждение от эмитентов (например, при первичном размещении бумаг).
В интернете есть много материалов, содержащих информацию о том, как работает маркетмейкер на бирже, но лишь часть этой информации можно считать правдой. Все зависит от объема сделок, вида активов и уровня воздействия на рынок. Маркетмейкеры делятся на две категории:
- институциональные – регулирующие спрос, предложение и объемы торговых операций в соответствии с условиями биржи;
- спекулятивные – крупные игроки, влияющие на котировки путем совершения крупных сделок.
Алгоритм Вайкоффа
Описанный выше цикл маркет-мейкера частично основан на опыте торговли на рынке, а частично — на интерпретации и адаптации торгового алгоритма Вайкоффа.
Торговый алгоритм Вайкоффа основан на алгоритмологии ценового действия.
Вы можете использовать цикл Market Maker/Price Cycle Wyckoff для распознавания предстоящих ценовых движений.
Обнаружение ценового цикла Вайкоффа было определяющим моментом в нашей торговле.
Это применимо ко всем рынкам в равной степени.
Как понять, что перед вами маркетмейкер
Распознать «серого кардинала» не всегда возможно. Причина в том, что по ликвидным позициям маркетмейкеры зачастую входят в рынок постепенно, разбивая крупную позицию на несколько мелких. При этом им удается увеличивать объем при откатах цен. Это беспроигрышный прием, и он часто используется.
Но бывает и так, что маркетмейкера увидеть довольно просто:
Как видите, крупные позиции по покупку и продажу открываются парами. В обязанности маркетмейкера входит совершать операции с любыми видами активов, а не только с наиболее ликвидными. Иными словами, он должен покупать и продавать, даже если никто этого делать не хочет.
Список маркетмейкеров можно посмотреть на сайте ММВБ, он размещен в открытом доступе. Ну, а чтобы самому стать маркетмейкером, необходимо являться профессиональным участником рынка или крупным инвестором.
Когда торговать
Если верить рекламе рынка Форекс, рынок Форекс торгуется 24 часа в сутки, и вы можете совершить прыжок в любое время.
Ликвидность доступна в любое время, и вы можете торговать, чем хотите, когда захотите.
Это не совсем так.
Хотя вы можете разместить заказ в любое время, бывают случаи, когда ликвидность практически отсутствует, и, в частности, времена, когда маркет-мейкеры неактивны.
Мы называем периоды бездействия маркет-мейкеров «временами перерыва».
Вы хотите торговать с маркет-мейкерами, и поэтому вам нужно знать, когда они активны, а когда неактивны.
Итак, каковы часы торговли и где промежутки времени?
Обычно азиатская сессия длится с 23:00 до 7:00 по GMT.
Именно здесь происходит фаза начального накопления, а также период, когда маркет-мейкеры устанавливают начальный максимум и минимум.
Лондонская сессия проходит с 7.00 до 15.00 GMT. Это период, когда вы увидите остановку охоты и движение тренда.
Обычно нью-йоркская сессия начинается с 12:00 до 20:00 GMT, и именно здесь вы увидите разворот и консолидацию в конце дня.
Заключительная сессия с 21 до 22 часов GMT.
Обычно это называется (с точки зрения Нью-Йорка) сеансом в конце дня, это фактически время перерыва.
Цены в этот период не сильно меняются. Рынок фактически закрыт, а ликвидности практически нет.
Перерывы
Из вышесказанного вы заметите, что между сеансами есть промежутки времени.
Промежуток между азиатской сессией и лондонской сессией составляет с 7 до 8:00.
В этот период наблюдается небольшое движение цен, так как маркет-мейкеры на азиатской и лондонской сессиях разговаривают друг с другом.
Они обсуждают, что должно произойти на лондонской сессии, чтобы цена оказалась там, где они хотят.
То же самое и в период между лондонской и нью-йоркской сессиями.
Между 12:00 и 13:00 рыночные трейдеры обеих сессий обсуждают, что должно произойти во время нью-йоркской сессии.
Период с 20:00 до 22:00, хотя это и не строго время перерыва, является периодом ограниченной активности маркет-мейкеров.
В частности, это период, когда маркет-мейкеры в Нью-Йорке обедают.
В рамках своей торговой стратегии вам необходимо учитывать, что открыто, и, что не менее важно, какие валютные пары с наибольшей вероятностью изменятся во время вашей торговли.
Как маркетмейкеры манипулируют рынком: основные приемы
Есть несколько ловушек, которые невидимые игроки расставляют для новичков. Большинство трейдеров, даже опытных, обращает внимание на те области графика, где отмечается наибольшая активность. Какую опасность эти области могут представлять?
Об этом было немного рассказано в статьях про стоп-лосс и тейк-профит. Вспомним про «охоту на лосей».
Сбор отложенных ордеров и стопов
Например, трейдеру поступает сигнал о пробое уровня цены. Обычно это происходит в области, где наблюдается скопление большого количества стопов и отложенных ордеров. Таким образом, маркетмейкер совершает крупную сделку, а трейдер получает убыток.
Цена специально подводится к уровню экстремума, сразу за которым размещаются ордера. Напомню, что маркетмейкеры видят все стопы и обращают ликвидность в свою пользу.
Обманный разворот тренда
Этот пункт вытекает из предыдущего. Развернув рынок в обратную сторону с помощью сигнала о ложном пробое уровня, маркетмейкер успевает открыть или закрыть нужную ему позицию по выгодной цене. Затем рынок возвращается к нормальному состоянию. Это происходит довольно быстро. Учитывая, что большинство трейдеров не имеет времени постоянно следить за графиками, эта стратегия отлично работает.
Если пробой достигнут, стоит дождаться обновления минимума или максимума цены – это уменьшит шансы попасть в ловушку и получить убыток.
Ложные пробои на фоне выхода новостей
Этот вид манипуляций ориентирован на сознание масс. Приведу пример с той же нефтью. На фоне политических новостей упала цена на фьючерс Brent, и маркетмейкер начинает скупать бумаги, которые завтра снова вырастут в цене.
При выходе различных негативных новостей разумнее всего ничего не предпринимать. Не стоит поддаваться панике и манипуляциям опытных игроков. Здесь используется тот же прием – ложный пробой уровня и разворот цены, который крупные игроки используют для получения прибыли.
Рыночный цикл маркет-мейкера
Бизнес-модель маркет-мейкеров состоит из нескольких ключевых фаз.
Итак, как выглядит типичная неделя?
Неделя начинается с первого хода ловушки (см. «Остерегайтесь ловушек маркет-мейкеров» ниже) в воскресенье вечером или рано утром в понедельник.
За этим следует фаза накопления и установка начального максимума и начального минимума.
Вы увидите эту фазу на азиатской сессии, и вы увидите, что цена удерживается в узком диапазоне 25-30 пипсов.
Затем за фазой накопления часто следует охота за пружиной или остановкой, что противоречит реальным намерениям маркет-мейкеров.
Затем маркет-мейкеры инициируют фактическое запланированное движение рынка, которое приводит к формированию тренда, который может быть медленным и устойчивым, а может быть быстрым и неистовым.
Тренд может длиться всего несколько часов, а может достигать 8 или 10 часов.
На графике тренд будет рассматриваться как серия движений или толчков в том направлении, в котором маркет-мейкеры хотят двигать цену.
Ближе к концу дня или в конце сессии появится корректирующая модель определенного типа (клин / вымпел / голова и плечи / форма M или W), и цена откатится от максимума или минимума.
Это этап уценки .
Цена будет пытаться вернуться к среднему диапазону и перейти к медленной, изменчивой фазе консолидации.
Маркет-мейкеры повторяют этот процесс «побудить-ловушку-сдвиг».
Если смотреть на недельный график, тренд, созданный маркет-мейкерами как часть цикла, может длиться 3/4/5 дней перед разворотом.
Маркет-мейкеры перемешивают
Фаза разворота или уценки не всегда происходит в одно и то же время и в один и тот же день.
Маркет-мейкеры все путают.
Они не хотят, чтобы вы знали точный день, когда цена откатится от минимумов или от максимумов, прежде чем они затем вернут цену обратно в состояние консолидации и закроют неделю.
При поиске торговых возможностей вам необходимо в любой момент времени определить, где находится цена в цикле маркет-мейкера.
Знание этого дает вам возможность определить, каким будет следующий ход.
Чем отличается маркетмейкер от брокера
Поскольку в роли маркетмейкеров нередко выступают брокерские конторы, иногда возникает путаница между этими двумя понятиями. Да, бывает и такое, что брокер является маркетмейкером. Но даже в этом случае функции различаются. Вот основные отличия:
- Брокер – это посредник, действующий от имени клиента. Он может порекомендовать, какие инструменты приобретать, когда входить в рынок, как получить налоговый вычет и т.д. Таким образом, брокер часто выступает в роли финансового консультанта. Маркет-мейкер же, если, конечно, он не является одновременно брокером для конкретного трейдера, – это невидимый игрок, что-то вроде оптовика на бирже. Он работает на биржу и на себя.
- Брокер получает комиссионные от клиента. Маркетмейкер получает вознаграждение от биржи и зарабатывает на разнице котировок.
- Брокер торгует от имени инвестора, маркетмейкер – от своего имени.
- Брокер имеет лицензию профессионального участника рынка, имеет право проводить экспертизу ценных бумаг от имени клиента. А поскольку большинство маркетмейкеров – это финансовые и кредитные учреждения, чаще всего эта лицензия у них тоже имеется, но для их функции на бирже она не является обязательной.
Так, вы хотите торговать?
Но на что это похоже? Что замешано? А какова реальность торговли?
Вы, должно быть, видели рекламу, обещающую заработать вам миллионы и предлагающую такой образ жизни, при котором вы можете торговать тем, что хотите, когда хотите и откуда угодно.
Однако давайте проясним с самого начала, что те же самые рекламные объявления предназначены для того, чтобы соблазнять брокеров постоянным потоком денег, и им все равно, стоит ли ваш счет 500 или 50 000 долларов.
Им все равно, сольете ли вы свой депозит через день, через неделю или через месяц.
Им все равно, продолжаете ли вы пополнять свой счет годами. Все, что им нужно, это ваши деньги.
Основная цель их рекламы — привлечь ваш интерес и внимание.
Финансовые учреждения должны зарабатывать миллионы каждый день, чтобы просто существовать, и им нужно, чтобы вы их кормили.
Понимание этого поможет оправдать ваши ожидания.
Если бы это было так просто, как вы думаете, все бы это делали. Мы все будем богатыми.
Тем не менее, торговля может быть прибыльным бизнесом, если вы определите правильные торговые установки.
Однако, по нашему опыту, научиться торговать правильно не так уж и сложно. Трудно соблюдать дисциплину, необходимую для правильной торговли.
Дисциплина и терпение, чтобы ждать правильного сигнала и не быть игроком казино.
Дисциплина делать то, что вы знаете, что вам нужно делать, когда вы должны это делать и в тот момент, когда вы видите подходящую возможность.
Чтобы торговать правильно, необходимо хорошее понимание того, как работает рынок.
В частности, хорошее понимание того, как работают маркет-мейкеры, а для этого требуется хорошее понимание того, как маркет-мейкеры манипулируют рынком.
Примеры маркетмейкеров в России и в мире
По данным ММВБ, основными маркетмейкерами на российском рынке являются:
- ПАО АКБ «Металл-инвестбанк» (фьючерсы на валютные пары и ставки);
- АО «ИК «Ай Ти Инвест» (фьючерсы на акции Газпрома, Сбербанка, Лукойл);
- АО «ФИНАМ» (опционы на фьючерсы индекса РТС);
- АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» (фьючерсы на акции и валютные пары);
- АО «АЛОР+» (опционы на фьючерсы индекса РТС, валютные пары).
Что касается валютного рынка, здесь ликвидность обеспечивают банки:
- Росбанк;
- ЮниКредит.
На мировом рынке следует выделить такие компании:
- JPMorgan;
- Bank of America;
- Deutsche Bank;
- UBS;
- Royal Bank of Scotland;
- Barclays Capital.
