Листинг ценных бумаг — что это такое простыми словами для: акций, облигаций

Листинг акций на фондовой бирже – это процедура непосредственного добавления ценных бумаг в список инструментов, котируемых на данной платформе. После листинга акции и облигации становятся доступными для совершения с ними сделок покупки/продажи.
С английского языка слово LIST переводится как «список», что отображает суть данного понятия: листинг, собственно, предполагает попадание бумаг в список доступных инструментов, без включения в особый список торговаться ценная бумага не может.

Если простыми словами, то листинг на бирже – это добавление ценных бумаг компании в один из списков конкретной биржевой площадки, что делает их доступными для торговли.

До добавления в список осуществляются определенные действия (подача заявки, проверки, регистрации и т.д.), но суть понятия заключается именно в появлении акций/облигаций в списках инструментов.

Понятие «листинг» встречается в разнообразных сферах жизни и подразумевает определенные отличия в толковании определений.

Листинг в разных сферах:

• На фондовых/криптовалютных биржах – означает добавление ценных бумаг/криптомонет в списки биржевых платформ.
• Листинг в торговле – добавление продукции определенного производителя в ассортимент магазина.
• В недвижимости – тут подписывают договора на листинг между владельцем недвижимости и торговым агентом, занимающимся продажей за комиссию.
• В программировании – исходный код программы, который в применением компилятора интерпретируют в исполняемый код.

Часто торговцы думают, что листинг – это сам список инструментов на площадке, но правильнее, все-таки, рассматривать термин для обозначения всех этапов процедуры добавления в этот список (а не только конечный результат). Обычно инициатором проведения листинга является сама компания, но иногда из-за высокого спроса на ценные бумаги среди трейдеров может предложить провести процедуру и биржа.

Компаниям процедура листинга дает массу преимуществ, поэтому для многих предприятий данный вопрос важен. Листинг не стоит путать с IPO – это разные понятия: листинг предполагает прохождение процедуры с целью попадания в списки конкретной биржи, IPO – это превращение компании в публичную, после чего ее ценные бумаги становятся доступными для инвесторов через любые площадки и каналы.

Понятие

Изучая листинг, что это такое простыми словами объяснить достаточно просто, когда рассматриваются биржевые рынки. Речь идет о процедуре допуска ценных бумаг для свободного обращения, торговли на конкретной площадке. После проведения листинга акции, облигации, ипотечные сертификаты, инвестиционные паи, депозитарные расписки вносятся в биржевой котировальный список.
Важные составляющие процедуры листинга:

1. Все формальности и процедуры, предваряющие включение ценных бумаг в котировальный список.
2. Контроль за соответствием всех инвестиционных инструментов требованиям, существующим на бирже.

Листинг осуществляется в отношении любого эмитента, обратившегося к бирже. Таким образом для торговли тщательно отбирают ценные бумаги компаний, которые отвечают определенным требованиям касательно финансовых показателей, рисков, ликвидности и т.д. Это своеобразный режим допуска ценных бумаг к попаданию в котировальный список площадки.

В определенной мере листинг является фильтром, который отсекает неподходящие компании и несоблюдающие выставленные условия. Те же компании, что прошли процедуру, повышают рейтинг в глазах потребителей/инвесторов.

Основные преимущества, которые дает листинг ценных бумаг:

• Эмитент оказывается в зоне видимости крупных инвесторов, подтверждает свои финансовые показатели, серьезные намерения.
• Инвесторы видят, какие компании прошли проверку на надежность, и в разных списках могут находить нужные ценные бумаги.
• Фондовой бирже удается расширить ассортимент инструментов – ей также выгоден листинг разных эмитентов.

Общие требования для двух уровней листинга

Общими требованиями являются:

1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами.
2. Отчет об итогах денежной эмиссии ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.
3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.
4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров.
5. Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более шестидесяти процентов голосующих акций акционерного общества.
6. Эмитенты ценных бумаг должны безоговорочно принимать обязательства по соблюдению установленных законодательством и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.

Правила проведения

Все правила и требования утверждает фондовая биржа. Условия могут быть разными у площадок, но в общих чертах обычно схожи. Так, в качестве примера можно рассмотреть процедуру листинга ММВБ (Московской Биржи). Все ценные бумаги в данном случае допускают к торгам через проведение листинга, решение принимает лишь Московская Биржа.

Список ММВБ состоит из 3 разделов/уровней: первый, второй, третий. Уровень листинга определяется, исходя из особенностей деятельности компании, финансовых показателей и других условий.

Обязательные условия для листинга:

• Соответствие всех сфер деятельности компании нормам закона.
• Принятие компанией-эмитентом обязанности раскрыть всю необходимую информацию.
• Регистрация проспекта.
• Обслуживание в Расчетном депозитарии.

Полная версия правил и условий всегда есть на официальном сайте биржи (у ММВБ, к примеру, в разделе «Документы»).

Преимущества для компании

Преимущества, которые дает компании наличие у нее листинга на фондовом рынке, состоят в том, что

1. повышается надежность и увеличивается доверие со стороны всех участников рынка;
2. общественная известность и популярность;
3. широкий доступ к сравнительно дешевым источникам финансовых ресурсов;
4. очень высокие (и даже потенциально неограниченные) возможности привлечения дополнительных финансовых средств для эффективного развития компании;
5. усиленный рост капитализации компании вследствие роста спроса и цен на ее ценные бумаги;
6. высокая ликвидность выпускаемых эмитентом ценных бумаг;
7. в ряде случаев получение специальных льгот при налогообложении.

Этапы процесса

Чтобы лучше понять, что такое листинг, стоит рассмотреть этапы проведения данной процедуры. Обычно она включает несколько основных пунктов, без которых попасть в список невозможно.
Основные этапы проведения процедуры листинга:

• Эмитент либо посредник подает заявление о желании разместить ценные бумаги на фондовой бирже (это предлистинг).
• Подписывается соглашение про осуществление экспертной оценки биржевыми специалистами.
• Эмитент подает пакет документов, необходимых для проведения экспертизы – отчеты, бухгалтерские балансы и другие.
• Выполнение экспертизы облигаций, акций, которые претендуют на включение в список.

• 
  Выполнение оценки деятельности эмитента – изучение основных макроэкономических показателей (величина уставного капитала, ликвидность, рентабельность и т.д.).

• Результаты работы рассматривает котировальная комиссия (комиссия по проверке ЦБ) в течение 10 суток, потом принимает решение касательно включения эмитента в котировальный список (может занять более месяца). Обычно вся процедура занимает до 2 месяцев.

Случается такое, что экспертиза выявляет несоответствие компании выставленным требованиям биржи. Тогда ценные бумаги могут быть внесены в предлистинг (предварительный реестр), предостерегая инвесторов от рискованных вложений.

Исходя из этого, можно утверждать, что листинги становятся подтверждением надежности ценной бумаги и стабильности ее работы, финансовых показателей. ЦБ из предлистинга можно покупать/продавать, просто за пределами биржи, на которой они не прошли проверку.

Что дает листинг эмитенту:

• Наращивание капитала за счет привлечения денег инвесторов.
• Появление компании в разных рейтингах.
• Выход на мировые торговые биржи.
• Повышение интереса к эмитенту с боку инвесторов.
• Возможность «быстро» продать ценные бумаги по стоимости, близкой к рыночной.

После того, как листинг пройдет и ценные бумаги появились в продажах торговой площадки, это не значит, что так будет всегда. При определенных условиях биржа может вычеркнуть бумаги из-за несоответствия эмитента условиям, невыполнения им обязательств, низкой цены бумаг. При слиянии предприятий инициировать делистинг (исключение бумаги из списка) может сама компания.

Список ценных бумаг, допущенных к торгам

Посмотрим Список ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже.

Всего на 1.03.2021 на Мосбирже обращается 2 749 бумаг от 714 эмитентов. Из них:

• акции – 264;
• облигации – 1 970, включая еврооблигации, ОФЗ, корпоративные и муниципальные;
• иностранные инструменты – 321.

В 1-й колонке мы видим разные уровни листинга. Всего их три, 1-й и 2-й объединены в котировальный список, 3-й в него не входит. Для присвоения инструменту того или иного уровня учитывают:

• соответствие требованиям законодательства РФ;
• регистрацию проспекта ценных бумаг;
• принятие на себя эмитентом обязанности раскрывать информацию о своей деятельности, финансовом положении и пр.;
• финансовое состояние, репутацию и благонадежность эмитента;
• интерес со стороны потенциальных инвесторов;
• обстоятельства, дающие основание полагать, что могут быть нарушены права и интересы инвесторов.

Это общие параметры. Есть нюансы отнесения отдельных видов инструментов (акций, облигаций, паев) к разным уровням. Их рассмотрим отдельно. Самые надежные активы попадают в котировальный список. Требования для включения в 3-й уровень значительно лояльнее, чем для первых двух. Ценным бумагам, которые претендуют на попадание туда, достаточно выполнить первых три условия, описанных выше.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Список включает следующую информацию по каждой ценной бумаге:

1. Тип уровня котировального списка, дату включения в него или указание на то, что ценные бумаги не включены в котировальный список.
2. Наименование эмитента.
3. Вид ценных бумаг.
4. Регистрационный номер выпуска и дату регистрации.
5. Номер и дату регистрации правил доверительного управления.
6. Международный код идентификации (ISIN) и международный код классификации финансовых инструментов (CFI).
7. Номинальную стоимость и валюту, в которой она выражена.
8. Факты дефолта.

Критерии и требования, предъявляемые к эмитентам

Эмитент может попасть в один из трех списков, каждому из которых соответствуют определенные требования. Все они основаны на базе и коррелируют с действующим законодательством РФ. Обязательно должен быть зарегистрирован проспект ценных бумаг, раскрывается информация, ЦБ должны быть приняты для обслуживания в расчетном депозитарии.

Требования для разных уровней:

• Нормы корпоративного управления – для 1/2 уровней, для третьего не нужно.
• Время существования компании – минимум 3 года для первого и 1 года для второго, третий уровень требований не предполагает.
• Срок открытия отчетности по МСФО до момента включения в список – первый уровень требует 3 лет, второй год и у третьего требований нет.

• 
  Условие по по free-float (доли акций в свободном обращении) их цене и капитализации эмитента в общем: для первого уровня капитализация для АО (обыкновенных акций) составляет минимум 60 миллиардов рублей и free-float минимум 10% с рыночной стоимостью минимум 3 миллиарда рублей, для привилегированных акций free-float минимум 50% и капитализация 1 миллиард рублей. Второй уровень требований по капитализации не выставляет, но free-float минимум 10% с рыночной ценой 1 миллиард рублей для АО, АП предполагает 50% free-float и минимальную стоимость 500 миллионов рублей.

• Оборот – первый уровень предполагает дневной медиальный объем сделок с ЦБ за квартал минимум 1 миллиард рублей, а общее число дней с заключением сделок минимум 70% в квартал (требование отменяется, если есть 2 договора с маркетмейкерами по бумаге), второй и третий уровень правил не устанавливают.

При выполнении установленных требований и после того, как листинг был осуществлен, бумаги могут переходить из низшего списка в высший. Если же требования нарушаются, то уровень понижают соответственно. Бывает, что биржа выделяет время эмитенту для исправления недочетов.

Разные биржи и страны могут предполагать свои дополнительные требования. Многие интернациональные компании хотят получить листинг на разных биржах. Но эмитент регистрируется официально в одной стране, в другой же могут быть задепонированы акции у профучастника, выпущены депозитарные расписки. Торговать можно и в другой стране, но нужно смотреть условия, конкретные требования.

Особенности Российского листинга

Во всем мире компании, проходящие процесс листинга, получают ряд неоспоримых преимуществ для акционеров и затем, как следствие, для самих себя. Основное преимущество заключается в улучшении имиджа компании и повышении ликвидности ценных бумаг, а также в существенном расширении круга акционеров, в том числе и за счет крупных институциональных инвесторов. Для российских компаний, прошедших процедуру листинга в России, появляется возможность по привлечению наиболее консервативного инвестиционного сообщества – российских и иностранных институциональных инвесторов. Управляющим компаниям разрешено инвестировать пенсионные накопления только в ценные бумаги, которые включены в котировальные списки биржи.

В России инвестиции в ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга, дают дополнительные возможности, которые позволяют инвесторам беспрепятственно и эффективно реализовать разнообразные инвестиционные стратегии.

Безусловно, основным требованием является своевременное раскрытие информации, рыночная капитализация и количество акций в свободном обращении, а также обязательное соблюдение ряда норм корпоративного поведения.

Котировальные списки и уровни

После того, как процедура листинга преодолена успешно, эмитенты попадают в списки. Но это не значит, что они равнозначны один другому. Так, ценные бумаги нефтяной по весу не могут сравниться с ЦБ промышленного металлургического и горнодобывающего холдинга ПАО «Мечел». И дело не в том, что вторая компания хуже или менее надежна (было бы так, листинг пройден бы не был), но значимость акций разная.

Для облегчения инвесторам поиска нужного инструмента фондовые биржи делят все ценные бумаги на три уровня. Каждый уровень имеет свой котировальный список. Первый уровень включает самых крупных эмитентов (голубые фишки на ММВБ, к примеру, среди которых есть Газпром, Новатэк, Сбербанк, Роснефть и т.д.). Второй уровень включает компании второго эшелона, которых назвать голубыми фишками нельзя (например, Мегафон, Россети, Полюс и т.д.).

Третий уровень объединяет компании третьего/четвертого эшелонов (такие, как Детский мир, Автоваз, Юнипро, Мостотрест и т.д.). По мере уменьшения уровня падает ликвидность – то есть, число инвесторов, работающих с эмитентами, меньше.

Обычно торговый оборот с первым уровнем небольшой и в подобные компании вкладывают средства для долгосрочного инвестирования (для внутридневной/среднесрочной торговли они не актуальны).

Листинг — информация из Википедии

Впрочем, листинг как явление нашло себе применение и для ежедневных задач. Например, чтобы не держать в голове большое количество разных дел или поручений, для удобства можно «набросать» так называемый «to-do list» – список текущих дел. Еще можно составить «check list» – то есть лист готовности, в котором указываются основные требования или критерии успешно реализованного проекта. На производстве нередко используют лист замечаний или «snagging list», который позволяет проанализировать поломки и внести предложения по их исправлению.

Классификация и виды

Листинг может быть первичный и вторичный. Первичный осуществляют для начала обращения ЦБ в рамках российского биржевого рынка. Все компании, торгуемые на ММВБ, принимали участие именно в таком листинге. Если же эмитент хочет выйти на площадки международные, он проходит вторичный листинг и получает доступ размещаться на иностранных биржах – Нью-Йоркской, Лондонской и т.д.

Отечественные нормативно-правовые акты позволяют проводить вторичный листинг только для компаний, прошедших первичную процедуру. Условия по вторичному листингу более лояльные, процедура занимает меньше времени. ЦБ эмитента, по которым выполняют процедуру на иностранных биржах, влияет на выбор терминологии.

Виды вторичного листинга:

1. Прямой листинг (он же Direct listing) – проводится для регистрации компании-эмитента в другой стране, где планируется торговать ценными бумагами на биржах.
2. Депозитарные расписки (они же Depository Receipts) – на зарубежных площадках могут торговаться лишь депозитарные расписки эмитента.
3. Dual listing – двойной листинг, предполагает последовательное получение доступа ЦБ эмитента на несколько разных бирж в одной стране. Так повышают ликвидность акций.
4. Cross-listing – кросс-листинг, представляет собой единовременное/перекрестное получение доступа ценным бумагам на несколько бирж, помогает сократить финансовые, временные затраты.

В чем преимущества для инвесторов?

Покупка акций является популярным видом вложений средств. Стать акционером может практически любой человек, с любым уровнем дохода. Стоимость одной ценной бумаги не такая высокая даже у очень известных компаний.

Пример, стоимость акций известных компаний (на 25.03.2019):

McDonald’s (биржа Nyse) – 185 USD;

Apple (биржа Nasdaq) – 188 USD;

Boeing (биржа Nyse) – 370 USD;

«Газпром» (Московская фондовая биржа) – 152 RUB (около 2,4 доллара);

BMW (ETR) – 69 EUR;

Sony (Токийская фондовая биржа) – 4 630 JPY (около 42 доллара США);

Samsung Electronics (Корейская биржа ) – 45 500 KRW (около 40 долларов США).

Практика показывает, что акции успешных компаний, длительное время работающих на рынке, со временем только растут в цене. Они подвержены колебаниям в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной чаще дают профит.

Для одних инвесторов покупка акций – вложение в долгосрочную перспективу, замена банковскому депозиту или пенсионному счету. Для других важно получение профита в краткосрочной перспективе на курсовых колебаниях. Какой бы вариант инвестор ни выбрал, чтобы вложить сбережения с максимальной надежностью, необходим определенный уровень знаний и правильный выбор компании, через которую будет осуществляться сделка.

Самое главное, что дает листинг инвесторам — уверенность, что надежность выбранной для инвестиции компании проверена профессионалами.

Соотношение листинга и IPO

Иногда эти два понятия путают, но они не тождественны. IPO – это Initial Public Offering, первый публичный выход акций компании-эмитента на фондовой бирже. Листинг является одним из этапов IPO – чтобы получить возможность торговать своими инструментами на конкретной бирже, эмитенту нужно пройти процедуру листинга и лишь после этого размещаться.

Листинг, таким образом, представляет собой обязательную процедуру включения ценных бумаг в список торгуемых на определенной бирже. Без листинга биржа акции или облигации не выпустит на торги. IPO же является первичным публичным размещением ценных бумаг на рынке, это сам факт выпуска акций и облигаций для их продажи («производство продукта»), а листинг – процедура добавления инструмента в списки для продаж на бирже («поставка в магазин»).

Листинг – это неотъемлемый этап выставления ценных бумаг компании на торги, поэтому отнестись к выполнению всех требований биржевой площадки и прохождению самой процедуры нужно максимально серьезно.

Цели листинга

Поэтому можно с уверенностью сказать, что является целью листинга:

• во-первых – создание благоприятных условий для торговли на бирже, а также повышение информированности инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг, ну и конечно же – выявление наиболее качественных и надёжных ценных бумаг,
• а во-вторых – защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ценным бумагам, а также создание единых правил экспертизы к допуску и обращению ценных бумаг.

Отличия при проведении в разных странах

Несмотря на то, что основные критерии для внесения активов в биржевые списки в разных странах мира совпадают, имеют место и некоторые отличия, как в самой процедуре, так и в критериях к кандидатам.

Во-первых, могут различаться сроки (уже описали выше).

Во-вторых, есть различия между требованиями к размеру прибыли организации. К примеру, Нью-Йоркская фондовая биржа ожидает, что прибыль эмитента за последний год составит не менее 18 миллионов долларов, в то время как Токийская фондовая биржа рассматривает кандидатов с прибылью от 3,7 миллионов долларов (400 млн. йен).

Что дополнительно почитать о листинге на крупнейших фондовых биржах мира

Условия листинга на Токийской фондовой бирже Условия размещения акций на SSE — Шанхайской фондовой бирже требования для прохождения листинга на TSX — Фондовой бирже Торонто Зачем корпорациям нужен листинг на NYSE? Что дает ]листинг на Франкфуртской фондовой бирже[/anchor]? NASDAQ: биржа №2 в мире глазами трейдеров Masterforex-V Как попасть в основной листинг Лондонской фондовой биржи?

Что это такое?

Ли́стинг (от англ. listing) — это комплекс процедур по включению активов эмитента в список биржи, допускаемый к торгам, а также контролю за их соответствием нормам и правилам, установленным площадкой. По завершении экспертных действий над документами и включению акций в реестр котировок они считаются прошедшими мероприятия.

Последовательность процедуры прохождения листинговых мероприятий состоит из ряда утвержденных этапов:

1. Подача заявки эмитентом или профессиональным консультантом, представляющим его интересы.
2. Регистрация заявки и проведение биржей экспертизы установленного стандарта. Проводится анализ акций на объем и продолжительность обращения. Кроме этого, важна оценка деятельности компании со стороны рентабельности, ликвидности и движения капитала.
3. Предоставление требуемого пакета документации. Для доступа к бирже компания предоставляет документы, набор и полнота которых зависят от вида актива и уровня листинга. Основные документы представлены проаудированной финансовой отчетностью за 3 последних года и одобренный проспект эмиссии. Подготовка документации и приведение организации к соответствующим стандартам предусматривает финансовые и временные вложения.
4. Анализ полученных оценок от экспертов. Заседанием комиссии по допуску активов проводится определение ликвидности, первоначальной стоимости размещения, прогнозируемого спроса и инвестиционной привлекательности акций.

Каждой биржей предъявляются собственные требования к экономическим параметрам предприятия-эмитента.

Плюсы и минусы listing

Как только компания успешно завершила листинг, она получит целый перечень преимуществ:

1. Прежде всего повысится степень доверия к компании в глазах инвесторов.
2. Станет больше источников финансирования.
3. Возрастет спрос на акции и, как следствие, увеличится капитализация.
4. Благодаря большему финансированию компания сможет развиваться.
5. В некоторых случаях компания сможет получить налоговые льготы.
6. Привилегии во время совершения кредитных операций.

Если говорить о минусах листинга, то эмитенты здесь выделяют такие недостатки:

1. На актуальную стоимость активов компании влияют любые рыночные изменения – и негативные, и положительные.
2. Листинг – не бесплатная процедура. Компании придется каждый год уплачивать определенную сумму.