Фьючерсы для начинающих: Что это такое и как ими торговать?

Фьючерсы для начинающих: Что это такое и как ими торговать?

Рынок фьючерсов в последние 20 лет является самым быстрорастущим финансовым сектором инвестиций в мире. В немалой степени это обеспечено широким выбором различных стратегий и высокой ликвидностью. Однако многим частным инвесторам рынок кажется слишком рискованным и сложным. Давайте разбираться, так ли это.

Фьючерс — это производный финансовый инструмент, контракт на покупку/продажу базового актива в определенную дату в будущем, но по текущей рыночной цене. Соответственно, предметом такого договора (базовым активом) могут выступать акции, облигации, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, погода и т.д.
Простой пример. Фермер посадил пшеницу. Цена на этот товар на рынке сегодня, условно, составляет 100 рублей за тонну. При этом со всех сторон поступают прогнозы, что лето будет хорошим, а урожай осенью — отменным, что неизменно вызовет рост предложения на рынке и падение цен. Фермеру совсем не хочется продавать зерно осенью по 50 рублей за тонну, поэтому он договаривается с неким покупателем, что гарантированно поставит ему 100 тонн зерна через 6 месяцев, но по нынешней цене в 100 рублей. То есть наш фермер таким образом выступает продавцом фьючерсного контракта.

Фиксирование цены товара, который будет поставлен через определенный срок, в момент заключения сделки — это и есть смысл фьючерсного контракта.

Производные финансовые инструменты появились вместе с торговлей. Но первоначально это был некий неорганизованный рынок, базировавшийся на устных договоренностях между, например, купцами. Первые контракты на поставку товаров в определенный момент в будущем появились вместе с письмом. Так, уже на клинописных табличках веков до н.э., которые были найдены при раскопках Междуречья, можно найти некий прообраз фьючерса. К началу 18 века в Европе появились основные виды производных финансовые инструменты, а рынки капитала обрели черты современных.

В России сегодня торговать фьючерсами можно на срочном рынке Московской биржи — FORTS, где одним из самых популярных инструментов является фьючерс на индекс РТС. Объем фьючерсного рынка во всем мире сегодня значительно превышает объем реальных торгов базовыми активами.

Компания БКС является лидером рынка по оборотам на срочном рынке FORTS. Зарабатывайте вместе с нами!

Начать торговать на срочном рынке

Технические детали

У каждого фьючерсного контракта есть спецификация — документ, закрепляемый самой биржей, в котором содержатся все основные условия данного контракта: — наименование; — тикер; — тип контракта (расчетный/поставочный); — размер (количество единиц базового актива на один фьючерс); — срок обращения; — дата поставки; — минимальное изменение цены (шаг); — стоимость минимального шага.

Так, фьючерс на индекс РТС сейчас торгуется под тиккером RIZ5: RI — код базового актива; Z — код месяца исполнения (в данном случае декабрь); 5 — код года исполнения контракта (последняя цифра).

Полную информацию по спецификации коротких кодов фьючерсов на срочном рынке FORTS можно посмотреть непосредственно на сайте Московской Биржи.

Фьючерсные контракты бывают «расчетные» и «поставочные». Поставочный контракт подразумевает поставку базового актива: договорились через 6 месяцев купить золото по определенной цене — получите, здесь все просто. Расчетный же фьючерс никакой поставки не предполагает. По истечению срока контракта идет перерасчет прибыли/убытков между участниками договора в виде начисления и списания денежных средств.

Пример: Мы купили 1 фьючерс на российский индекс РТС, предполагая, что к концу срока обращения контракта отечественный индекс вырастет. Период обращения закончился, или, как часто говорят, наступила дата экспирации (expiration date), индекс вырос, нам начислена прибыль, никто никому ничего не поставлял.

Срок обращения фьючерса — это период, в течение которого мы можем этот контракт перепродать или откупить. Когда этот срок заканчивается, все участники сделок с выбранным фьючерсным контрактом обязаны выполнить свои обязательства.

Фьючерсная цена — это цена контракта на текущий момент. В ходе жизни контракта она меняется, вплоть до даты экспирации. Стоит заметить, что цена фьючерсного контракта отличается от цены базового актива, хоть и имеет плотную прямую зависимость от нее. В зависимости от того, дешевле или дороже фьючерс, чем цена базового актива, возникают ситуации, называемые «контанго» и «бэквордация». То есть в сегодняшнюю цену закладываются некоторые обстоятельства, которые могут произойти, или же в целом настроение инвесторов по поводу будущего базового актива.

Преимущества торговли фьючерсами

— Трейдер получает доступ к огромному количеству инструментов, торгующихся на разных биржах во всем мире. Это дает возможности для более широкой диверсификации портфеля.

— Фьючерсы обладают высокой ликвидностью, что дает возможность для применения различных стратегий.

— Сниженная по сравнению с рынком акций комиссия.

— Основным преимуществом фьючерсного контракта является то, что вам не придется выложить столько денег, сколько пришлось бы при покупке (продаже) непосредственно базового актива. Дело в том, что при совершении операции вы пользуетесь гарантийным обеспечением (ГО). Это возвращаемый взнос, который биржа взимает при открытии фьючерсного контракта, другими словами — некий залог, который вы оставляете при совершении операции, размер которого зависит от ряда факторов. Нетрудно посчитать, что плечо, которое доступно при операциях с фьючерсами, позволяет увеличить потенциальную прибыль многократно, так как ГО чаще всего заметно ниже стоимости базового актива. Однако не стоит забывать и о рисках.

Важно помнить, что ГО не является фиксированной величиной и может изменяться даже после того, как вы уже купили фьючерсный контракт. Поэтому важно следить за состоянием своей позиции и уровнем ГО, чтобы брокер не закрыл вашу позицию в момент, когда биржа незначительно увеличила ГО, а дополнительных средств на счете вообще нет. Компания БКС предоставляет возможность своим клиентам воспользоваться . Доступ к торгам на срочном рынке предоставляется на терминалах QUIK или MetaTrader5.

Торговые стратегии

Одно из основных преимуществ фьючерсов — доступность различных торговых стратегий.

Первый вариант — хеджирование рисков. Исторически, как мы уже писали выше, именно этот вариант и породил данный вид финансового инструмента. Первым базовым активом были различные продукты сельского хозяйства. Не желая рисковать своим доходом, фермеры стремились заключить договоры на поставку продукции в будущем, но по оговоренным сейчас ценам. Таким образом, фьючерсные контракты используются как способ снижения рисков, путем хеджирования как реальной деятельности (производства), так и инвестиционных операций, чему способствует фиксация цены уже сейчас на выбранный нами актив.

Пример: сейчас мы наблюдаем значительные колебания на валютном рынке. Как защитить свои активы в периоды такой турбулентности? Например, вы знаете, что через месяц вы получите выручку в долларах США, и не желаете брать на себя риск изменения курса валюты в этот период времени. Для решения этой задачи можно использовать фьючерсный контракт на пару доллар/рубль. Допустим, вы ожидаете получить $10 тыс. и текущий обменный курс вас удовлетворяет. Для того чтобы захеджировать себя от нежелательного изменения курса, вы продаете 10 контрактов с соответствующей датой исполнения. Таким образом, происходит фиксация текущего рыночного курса, и при любом его изменении в дальнейшем на вашем счете это уже не отразится. Позиция закрывается сразу же после того, как вы получаете реальные деньги.

Или другой пример: У вас есть портфель из российских голубых фишек. Вы планируете держать акции достаточно долго, более трех лет с целью быть освобожденным от уплаты НДФЛ. Но в то же время рынок уже вырос достаточно высоко и вы понимаете, что вот-вот может случиться коррекция вниз. Вы можете продать фьючерсы на ваши акции или же весь индекс ММВБ в целом, застраховавшись тем самым от падения рынка. Если рынок снизится, то вы можете закрыть ваши короткие позиции во фьючерсах, нивелировав тем самым текущие убытки по имеющимся в портфеле бумагам.

Спекулятивные операции. Два основных фактора, способствующих росту популярности фьючерсов именно среди спекулянтов, — это ликвидность и большое «плечо».

Задача спекулянта, как известно, получить прибыль от разницы цены покупки и продажи. Причем потенциал по прибыли здесь максимальный, а сроки удержания открытых позиций — минимальные. При этом в пользу спекулянта еще и такой момент, как сниженная по сравнению с рынком акций, комиссия.

Арбитражные операции являются еще одним вариантом использования фьючерсов, смысл которого сводится к получению прибыли от «игры» на календарных/межтоварных/межрыночных спредах. Подробнее об арбитражных операциях.

Чтобы узнать больше о торговле фьючерсами, вы можете почитать книги — например, Тода Лофтона «Основы торговли фьючерсами». Кроме того, можно посетить различные вебинары для начинающих.

БКС Экспресс

Фьючерсы – как устроены, игроки, биржи, преимущества, риски

Фьючерсы более сложный инструмент для понимания, чем акции на фондовой бирже. Чем лучше вы понимаете основы фьючерсной торговли, тем меньше совершите дорогостоящих ошибок.

Фьючерсы. Что это, спецификация контракта, основы

Фьючерс – это торгуемый на регулируемой бирже стандартизированный контракт на покупку/продажу финансового инструмента, либо физического товара по определенной цене и в установленную дату в будущем.

Поскольку фьючерсный контракт стандартизирован, он имеет четкие параметры, которые закреплены в спецификации контракта на сайте фьючерсной биржи. Основные из них приведены далее.

Краткий код фьючерса (символ) – состоит из сокращенного имени фьючерсного контракта, кода месяца исполнения контракта и года исполнения контракта.

Фьючерс BRF2 будет иметь расшифровку Имя, Месяц, Год:

BR – фьючерсный контракт на нефть Brent.

F – исполнение в январе месяце.

2 – исполнение в 2022 году.

Как правило, у фьючерсов на индексы, акции, валюты самыми ликвидными являются квартальные контракты, их коды месяцев:

• H – март
• M – июнь
• U – сентябрь
• Z – декабрь

У ряда рынков самые ликвидные фьючерсные контракты имеют ежемесячное исполнение, как например, у фьючерса на нефть Брент. Для них будут применимы в том числе коды остальных 8 месяцев года:

Лот (торговая единица) – какое количество базового товара содержится в одном фьючерсном контракте. Например, 10 баррелей нефти, 1000 долларов США, 100 акций компании, 100 тройских унций золота.

Шаг цены (тик) – минимальное движение цены в пунктах, установленное биржей.

Стоимость шага цены – минимальное движение цены в денежном выражении, установленное биржей.

Гарантийное обеспечение (начальная маржа) – установленная биржей сумма денег, которую нужно иметь на торговом счёте, чтобы иметь возможность открыть позицию (лонг или шорт) в размере одного фьючерсного контракта. Гарантийное обеспечение составляет небольшую долю (3-20%) от стоимости контракта.

Биржевой клиринг – процедура расчетов по всем фьючерсным счетам (проведенным сделкам и открытым позициям) в результате которых происходит перемещение денежных средств между участниками рынка в зависимости от полученных ими прибылей и убытков в эту торговую сессию.

Вариационная маржа – сумма денег, которая спишется или зачислится на ваш торговый счет по итогу биржевого клиринга, если у вас были сделки в эту торговую сессию или просто есть открытая позиция.

Расчетная цена дня/последнего клиринга – цена, на основе которой во время биржевого клиринга происходят расчеты прибылей и убытков по открытым позициям участников рынка, а также требований к величине гарантийного обеспечения по этим позициям.

Поддерживаемая маржа – минимальная сумма средств по каждому фьючерсному контракту, которая должна быть на торговом счёте трейдера для поддержания открытой позиции. Если сумма средств опустится ниже уровня поддерживаемой маржи, необходимо добавить средства на торговый счёт, в противном случае брокер принудительно закроет позицию (наступит маржин колл).

Лимит цен (планка) – установленный биржей максимальный ценовой диапазон, в рамках которого цена фьючерса может колебаться в течение одной торговой сессии. Каждый день биржа устанавливает нижний и верхний лимит цен для фьючерсного контракта. В случае его достижения происходит остановка торгов и пересмотр лимитов цен.

Последний день обращения (экспирация) – день, в который прекращается торговля фьючерсным контрактом на определенный контрактный месяц.

Дата исполнения – день, в который продавец производит физическую поставку базового товара по контракту, а покупатель уплачивает полную сумму денежных средств за товар, либо просто происходят денежные расчеты в случае беспоставочного фьючерса (например, фьючерса на фондовый индекс).

Базовый товар (базовый актив) – финансовый инструмент или физический товар, на котором основан фьючерсный контракт.

Спотовая цена (спот цена) – цена товара, когда он готов к поставке.

Контанго – рыночная ситуация, при которой цены на фьючерсы дороже в последующие месяцы поставки, чем в ближайший месяц поставки. Либо когда цена фьючерса дороже спотовой цены базового товара. При контанго по мере приближения к дате исполнения контракта, цена фьючерса будет терять в цене, приближаясь к спотовой цене.

Бэквордация – рыночная ситуация, при которой цены на фьючерсы дешевле в последующие месяцы поставки, чем в ближайший месяц поставки. Либо когда цена фьючерса дешевле спотовой цены базового товара. При бэквордации по мере приближения к дате исполнения контракта, цена фьючерса будет расти в цене, приближаясь к спотовой цене.

Контанго и бэквордация оказывают влияние на результат при среднесрочном и долгосрочном удержании позиции. При торговле внутри дня они не имеют значения.

Конвергенция – движение цены фьючерсного контракта к спотовой цене базового товара (процесс схождения цен) по мере приближения даты исполнения контракта.

Поставочные и расчетные фьючерсы

На бирже торгуются два типа фьючерсов: поставочные и расчетные.

Открывая позицию по фьючерсу, вы фиксируете цену, по которой в день исполнения контракта произойдет поставка товара, либо денежные расчеты.

Если в спецификации контракта указано, что фьючерс расчетный, то в день исполнения контракта поставка базового актива не произойдет, расчеты будут осуществлены в денежной форме – вы заплатите или получите разницу между ценой открытия своей позиции и ценой истечения фьючерсного контракта.

Фьючерсы, которые на одной бирже являются расчетными, на другой бирже мира могут быть поставочными.

Например, на Московской бирже поставочными контрактами являются фьючерсы на «десятилетние» ОФЗ (облигации федерального займа) и фьючерсы на акции, которые торгуются на Московской бирже. Остальные фьючерсы (на нефть, природный газ, золото, серебро, валюты, сахар и т.д.) – расчетные контракты. В то время, как на Чикагской бирже CME Group по этим фьючерсам возможно получить поставку товара, если не закрыть позицию до истечения контракта и оплатить его полную стоимость.

Фьючерсы на фондовые индексы – беспоставочные (расчетные) на всех биржах мира.

Большинство участников рынка не заинтересовано в поставке товара, особенно спекулянты, поэтому закрывают позицию по фьючерсам до экспирации.

Представим, что вы купили фьючерсный контракт на акции Сбербанка и не закрыли позицию в день экспирации фьючерса. По какой цене произойдет поставка акций?

Поставка акций произойдет по той цене, по которой вы купили фьючерс. Если вы купили фьючерс на акции Сбербанка, когда его цена была 32000 рублей, то нужно будет внести всю эту сумму, если решите получить поставку 100 акций на свой брокерский счет. В 1 фьючерсном контракте 100 акций компании.

Виды фьючерсов / Какими фьючерсами торговать

Фьючерсы торгуются на 8 классов активов.

Фьючерсы на фондовые индексы:

• S&P 500 (краткий код фьючерса – ES, MES)
• Nasdaq-100 (NQ, MNQ)
• EURO STOXX 50 (FESX)
• Mini-DAX (FDXM)
• FTSE 100 (Z)
• Nikkei 225 mini (NK225M)
• Mini-Hang Seng (MHI)
• РТС (RI) и т.д.

Фьючерсы на акции компаний:

• Сбербанк (SR)
• Газпром (GZ)
• ВТБ (VB) и т.д.

Фьючерсы на процентную ставку:

• 2-летние казначейские ноты США (ZT)
• 5-летние казначейские ноты США (ZF)
• 10-летние казначейские ноты США (ZN)
• казначейские облигации США (ZB)
• евро Bund Еврозоны (FGBL) и т.д.

Фьючерсы на валюту:

• евро (6E)
• японская иена (6J)
• швейцарский франк (6S)
• фунт стерлингов (6B)
• австралийский доллар (6A)
• канадский доллар (6C)
• российский рубль (SI) и т.д.

Фьючерсы на криптовалюту:

• биткоин
• эфириум

Фьючерсы на металлы:

• золото (GC)
• серебро (SI)
• медь (HG)
• платина (PL)
• палладий (PA)
• алюминий (AL)

Фьючерсы на сельхоз продукцию:

• кукуруза (ZC)
• пшеница (ZW)
• соя (ZS)
• сахар (SB) и т.д.

Фьючерсы на энергоносители:

• нефть (CL, BR)
• природный газ (NG) и т.д.

Где торговать фьючерсами / Фьючерсные биржи

Самые крупные фьючерсные биржи:

Америка. CME Group (Chicago Mercantile Exchange Group) и ICE (The Intercontinental Exchange).

Европа. EUREX (European Exchange) в Германии.

Азия. OSE (Osaka Exchange) в Японии и HKFE (Hong Kong Futures Exchange) в Гонконге.

Россия. MOEX (Московская биржа).

В зависимости от того, в какое время суток у вас есть свободное время для трейдинга, узнайте на каком рынке торговать вечером / ночью / утром / днем.

Основные участники (игроки) на рынке фьючерсов

Фьючерсами торгуют две большие группы участников рынка: хеджеры и спекулянты.

Хеджеры – лица, которые имеют дело с базовым товаром и хотят защититься от неблагоприятного изменения цены с помощью фьючерсных контрактов.

К хеджерам относятся:

• компании производители физического товара, которые защищаются от ценового риска в виде падения цен на их продукцию.
• компании потребители физического товара, которые защищаются от ценового риска в виде роста цен на продукт, который им нужно закупать для осуществления своего производства, либо изменения курса валюты, за которую они покупают иностранную продукцию.
• транснациональные компании, ведущие свою деятельность в нескольких странах, а также банки, защищающиеся от валютного риска.
• инвестиционные фонды и частные трейдеры, защищающиеся от падения фондового рынка, которое снизит стоимость их портфеля акций и т.д.

Цель хеджирования позиций фьючерсами – защита от риска неблагоприятного изменения цены, а не прибыль как таковая.

Спекулянты – лица, которые принимают на себя риск с целью заработать на будущем изменении цены рынка.

К спекулянтам на фьючерсных биржах относятся:

• советники по торговле биржевыми товарами (CTA, иначе говоря, хедж фонды)
• электронные маркет мейкеры (высокочастотные трейдеры)
• управляющие активами организаций
• банки
• крупные и мелкие индивидуальные трейдеры

Хеджеры защищаются от риска и перекладывают его на спекулянтов, которые готовы взять его на себя с ожиданием получить за это компенсацию.

Преимущества фьючерсов

Преимущества фьючерсов в том, что они подходят:

• для внутридневной торговли со значительно более низкими комиссиями, чем при дейтрейдинге акциями на фондовой бирже.
• для свинг-трейдинга (удержания позиций в несколько дней) на рынках, которые не торгуются на фондовой бирже, либо торгуются в виде ETF фондов с урезанным временем торговой сессии и ценовыми разрывами (гэпами) на открытии дня.
• для беспрепятственной торговли в шорт, в отличие от акций на фондовом рынке, по которым открытие и удержание коротких позиций сопровождается дополнительными сложностями.
• для доступа почти к круглосуточному рынку, что дает возможность реагировать на ценовые изменения когда фондовый рынок закрыт.
• для открытия позиции за счет внесения только гарантийного обеспечения, а не полной стоимости актива, что образует встроенное финансовое плечо, за которое не нужно платить проценты.
• для хеджирования рисков портфеля.
• для диверсификации портфеля инструментами, которые не представлены на фондовом рынке.
• для арбитражных операций календарными спредами или на разных биржах.

Риски фьючерсов

• при взлёте волатильности рынка, биржа увеличит размер гарантийного обеспечения и если у вас на счете недостаточно свободных средств, брокер может закрыть вашу позицию без предупреждений.
• стоп-торги при достижении верхнего/нижнего лимита цены торговой сессии создают риск закрыть убыточную позицию с большим проскальзыванием по намного худшей цене после восстановления торгов.
• фьючерсы плохо подходят для пассивных инвестиций, т.к. есть влияние контанго/бэквордации на открытую позицию и присутствуют издержки связанные с ролловером (закрытием позиции по текущему контракту до его экспирации и открытием той же позиции на новом фьючерсном контракте).
• торговля без стоп-лоссов, которая нередко практикуется пассивными инвесторами на фондовом рынке, приведет к масштабным убыткам на фьючерсах.
• выбор времени для открытия позиции особенно важен на фьючерсах, сидеть в коррекции после входа в сделку – дорогостоящее занятие.
• во фьючерсы встроен финансовый рычаг, поскольку для открытия позиции необходимо внести лишь гарантийное обеспечение, а не всю стоимость инструмента, поэтому, если вы не понимаете как управлять рисками, то всё закончится довольно быстро.

Дмитрий Бойцов