Кэрри трейд (Carry trade): что это простыми словами

Самый простой пример carry trade
Ролловер на валютном рынке
Керри трейд: пример из жизни
Прибыльный керри трейд
Убыточный керри трейд
Низкий и высокий уровень непринятия рисков
Как выбрать валютную пару для керри трейда
Примеры
Риски в керри трейд
Подведем итоги

О таинственном «керри трейде» (carry trade) время от времени пишут в экономических новостях в таком ключе, мол, упал рубль? Опять эти гадкие керри-трейдеры испортили нам всю малину. Нет, чтобы описать простым языком, неужели это так сложно?

Не сложно. Действительно, операции керри трейд оказывают мощнейшее влияние на валютный рынок многих стран.

Что еще за керри? Это соус карри заимствование либо продажа финансового инструмента с низкой учетной ставкой и затем его использование для покупки инструмента со ставкой высокой.

Выплачивая низкие проценты по проданному либо взятому взаймы инструменту вы, одновременно с этим, собираете высокие проценты по инструменту купленному. Понятно, что вашей прибылью будет разница в процентах.

Суть керри трейд

Керри трейд – это стратегия, основанная на покупке активов с низкими процентными ставками с последующей конвертацией в высокодоходные инструменты рынка. Доход трейдера представляет собой разницу в процентных ставках.

Для наглядности приведем пример: я беру кредит в долларах под 2 % годовых и инвестирую деньги в акции с доходностью 9 % годовых. В этом случае доход должен составить 7 %. Однако не все так просто. Дело в том, что те самые 7 % я получу только при покупке акций американских компаний. А если я захочу приобрести ценные бумаги на российском рынке или же валюту другой страны, то доход уменьшится на сумму расходов на конвертацию и комиссий брокера.

Можно подстраховаться от риска изменения курсов путем покупки фьючерса USD/RUB под обеспечение рублевыми ОФЗ с доходностью 8 %. Расходы на хеджирование будут составлять около 5 %. Тогда прибыль инвестора составит:

8-2-5=1 %.

Если вы решили зарабатывать на carry trade, следует знать, что это подразумевает следующие условия:

предпочтительнее торговать активами разных стран;
данная стратегия подходит в основном для крупных инвестиций;
необходимо учитывать риски, не зависящие от трейдера.

Далее мы разберем более подробно, почему эти условия очень желательно выполнять.

Кому подойдет эта стратегия

Точно не пассивным инвесторам. В стабильный прибыльный трейдинг на валютах я не верю. Возможно стратегия понравится тем, кто обладает большим капиталом в стабильной валюте, либо имеет возможность привлечь его под очень низкий процент.

В заключение хочу посоветовать трейдерам работать с кэрри очень осторожно. Несмотря на кажущуюся простоту, неудачный вход может лишить вас не только дохода, но и части (если не всего) капитала. Поэтому перед применением этой стратегии все просчитайте, взвесьте все «за» и «против». Если получается 50×50, не начинайте. Это путь к провалу.

А я с вами прощаюсь до следующей статьи. Если вам понравился материал, подпишитесь сейчас, чтобы быть в курсе всех новостей.

Особенности стратегии carry trade

Важнейшим инструментом денежно-кредитной политики любого государства является ключевая ставка. В России, например, ставка устанавливается Центробанком несколько раз в год, и ее величина привязана к уровню инфляции. При замедлении темпов инфляции размер ставки снижается и, наоборот, – при высоком темпе растет. Так, в конце 2013 года ее размер составлял 5,5 %, а в начале 2015 г. – 17 %. Это обусловлено падением курса рубля в конце 2014 г., вызванным введением политических санкций и снижением мировых цен на нефть.

Кэрри трейдинг на Forex

Если обратиться к истории возникновения кэрри трейд, мы узнаем, что эта стратегия используется с 80-х годов прошлого века. Для покупки и продажи валют на Forex вам понадобится депозит и информационно-торговый терминал. Говоря простыми словами, керри трейд на Forex – это покупка валюты страны, где действуют низкие процентные ставки для последующей конвертации в валюту с высокими ставками. При этом нет необходимости круглосуточно сидеть за терминалом и мониторить изменения курсов валют и процентных ставок.

Как выбрать валютную пару для керри трейда

В Сети можно найти различные рейтинги валютных пар для керри трейда, однако эти данные быстро устаревают. Поэтому рекомендуется самостоятельно проверять актуальность процентных ставок. Чтобы выбрать лучшую пару, необходимо выполнить следующие действия:

находим наибольшую разницу процентных ставок;
изучаем данные по выбранной паре: смотрим графики, аналитические данные и прогнозы;
определяем тренд.

Тренд на Forex – это направление движения цены. Различают восходящий и нисходящий тренды. При восходящем тренде цена актива последовательно движется вверх, импульсы (повышения цены) преобладают над откатами. При нисходящем, наоборот, цена движется вниз: на графике можно обнаружить два или более ценовых пика, при этом каждый последующий располагается ниже предыдущего.

В выбранной нами паре курс приобретаемой валюты должен находиться в восходящем тренде, а курс валюты кредита – в нисходящем или флэтовом тренде (когда цена находится внутри определенного диапазона длительное время).

Если для выбранной валютной пары эти условия не соответствуют, следует выбрать другую пару.

Как работает стратегия?

Обычно подробности керри трейд содержат теорию формирования учетных ставок, проблемы клиринга международных экспортно/импортных операций и прочую безусловно полезную информацию для общего развития трейдера, но в результате получаем «за деревьями леса не видно». Желающие досконально познать теорию могут легко сделать это через Интернет, а в реальности все гораздо проще и базируется на одном базовом элементе – валютном свопе.

Итак, своп (swap) – это комиссия, которую взимается за перенос открытой сделки на следующий торговый день. Фактически с позицией происходит две операции: закрытие в 00:00 UMT с одновременным открытием новой. Так выглядит своп с точки зрения трейдера, текущие значения можно найти в торговом терминале MetaTrader.

Значения свопов для Carry Trade в терминале MetaTrader.

Жми кнопку, чтобы пройти пошаговое руководство по «Керри Трейд» и освоить стратегию в несколько простых шагов Изучить »

Текущие данные показывают, что по длинным (Buy) позициям своп положительный и отрицательный для коротких (Sell). С точки зрения брокера он представляет собой разность учетных ставок по сделкам покупки и продажи валютной пары и рассчитывается следующим образом:

Если до 21:00 UMT учетная ставка по валютной паре, рассчитанная Мировым банком меньше после 21:00 UMT, то своп положительный и начисляется на депозит трейдера.
Соответственно если до 21:00 UMT ставка была больше, получаем отрицательный своп, который списывается в пользу дилингового центра.
Дополнительно брокер добавляет свою комиссию.

Таким образом, средне- и долгосрочные трейдеры могут получать от керри трейд как дополнительный доход, так и накопительный убыток. Если позиция открыта по основным валютным парам и держится не более 1-2 недель, то существенного влияния на итоговый результат свопы не оказывают. Если дольше, то при неблагоприятной ситуации они могут забрать значительную часть прибыли. Об этом стоит помнить и трейдерам практикующим локирование позиций или использующим «сеточные» торговые стратегии.

В общих чертах получение пассивной прибыли по методике керри трейд выглядит следующим образом:

Открываем позиции только в сторону положительных свопов, причем они должны быть таковыми в среднем как минимум 2-3 месяца.
Получаем комиссионные от брокера в начале дня. В примере выше это 1,25% от сделки на покупку по NZD/NZD.
Если рыночная ситуация остается стабильной продолжаем держать позиции открытыми.

Новичкам может показаться, что 1,25% – это не деньги на которые следует обращать внимание, но если все идет хорошо керри трейд дает 12-15% прибыли ежемесячно, что не всегда бывает даже при стратегии скальпинга. Тем более это стабильный доход в такие сложные периоды как низкая волатильность или боковое движение (флэт), где даже профессионалам сложно заработать.

В итоге алгоритм расчета имеет следующий вид:

Формула расчета результата керри трейд.

Преимущества:

Двойной доход. Если позиции идут в прибыль по линии тренда, то кроме нескольких положительных свопов дополнительных доход приносит и непосредственно трейдинг Форекс.
Минимальный контроль открытых сделок. В отличие от внутридневной торговли в керри трейд нет необходимости постоянно следить за состоянием позиций – достаточно 1-2 раза в день проконтролировать текущие тренды.

Carry Trade на фондовом рынке

Зарабатывать на разнице ставок можно не только с помощью валют. На фондовом рынке стратегия кэрри трейд часто применяется по отношению к государственным облигациям (бондам).

Известно, что бонды обладают невысокой доходностью, однако они являются более надежным инструментом, нежели акции и облигации компаний ввиду минимального риска. Доходность таких ценных бумаг привязана к ключевой ставке Центробанка.

Что такое кэрри трейд на фондовом рынке? Это привлечение заемных средств в валюте государства, где действует низкая ставка по кредитам для последующего вложения средств в государственные облигации с высокой доходностью. В некоторых странах бонды являются высокодоходным инструментом, что позволяет привлекать средства иностранных инвесторов.

Сколько можно заработать

Здесь ничего нельзя знать наверняка. Все-таки это не банковский вклад в родной валюте под фиксированный процент. Для того, чтобы прикинуть предполагаемый доход, нужно учесть нижеследующие факторы:

Разница в ставках валют фондирования и инвестирования.
Превалирующий тренд движения валют.
Выбор подходящих активов в валюте инвестирования и уровень дохода по ним.

Обычно чистый доход инвестора по этой стратегии не превышает 5-8% годовых.

Преимущества и риски кэрри-трейд

Основным достоинством стратегии является ее долгосрочность при минимальных временных затратах. Кроме того, возможно получение двойной прибыли:

комиссия за положительный своп;
доход при закрытии сделки.

Своп – это покупка актива для последующей продажи через оговоренный промежуток времени.

Недостатки керри трейд следующие:

Относительно небольшой размер прибыли за год.
Необходимость иметь крупный депозит.
Риск возможных изменений тренда на фоне политических или экономических потрясений.

Так, например, carry trade index for Russia зависит от цены на нефть. Падение нефтяных котировок ослабляет рубль, а вместе с этим падает и спрос на российские государственные облигации. При возникновении сильной коррекции инвесторы закрывают позиции в российской валюте и переводят средства в защитные активы – доллар, швейцарский франк или японскую йену.

Перенос позиций и свопы

На валютном рынке расчет происходит через два дня после того, как сделка зарегистрирована. Брокеры используют в данном случае перенос позиций (ролловер). Это означает, что позиции автоматически переносятся на следующую рассчетную дату. Таким образом, физическая поставка валюты никогда не производится.

Большинство брокеров, как правило, используют закрытие нью-йоркской сессии в 17:00 по восточному времени в качестве расчетного времени, но оно может варьироваться от брокера к брокеру. Особое внимание уделяется сделкам между средами и четвергами. Поскольку урегулирование не происходит в выходные дни, эти сделки рассчитываются в понедельник с дополнительными двумя днями начисления процентов.

Своп-соглашение, также называемое свопом, является своего рода валютным соглашением между контрагентами. Обычно дилинговый банк использует ставку Libor овернайт плюс определенный спред для расчета процентов. В зависимости от договоренности, которую имеет ваш брокер, он затем добавит к ней собственные сборы, чтобы получить окончательную стоимость свопа.

Пример использования стратегии carry trade

Кэрри трейдер вносит на депозит у брокера сумму в размере 500000 швейцарских франков. В Швейцарии на данный момент действует отрицательная процентная ставка -0,75 % со знаком «минус».
Далее открывается сделка на приобретение 520000 долларов США. Для этой валюты процентная ставка составляет 0,25 %.
Определяем разницу ставок: 0,25-(-0,75)=1 %.
Вычисляем размер свопа за сутки. Для этого разницу в ставках делим на количество дней в году: 1/365=0,00274. Это число умножаем на количество приобретаемых денежных единиц: 0,00274*520000=106 800 руб. (1 424 $ или 41 296 грн.).
Определяем стоимость пункта USD/CHF, воспользовавшись авто калькулятором. Получаем значение 0,1.
Рассчитываем годовую прибыль. Для этого стоимость пункта умножаем на размер свопа и на количество дней: 0,1*1424,80*365=3 900 375 руб. (52 005 $ или 1 508 145 грн.).

Как рассчитать процентный доход

Как мы уже говорили, одним из главных преимуществ положительной керри-торговли является способность получать пассивный процентный доход. Этот доход зарабатывается за каждый день, когда мы участвуем в торговле с положительным керри, или выплачивается нами за каждый день, когда мы участвуем в торговле с отрицательным керри. А поскольку большинство трейдеров используют кредитное плечо в своей торговле, процент переноса может возрасти.

Разберемся с математикой, чтобы понять, как рассчитывать процентный доход за перенос позиций.

Ежедневный процентный кредит / дебет = условная стоимость контракта * (базовая валютная процентная ставка — процентная ставка котировки валюты) / 365 дней в году * текущий курс базовой валюты

Итак, давайте вставим несколько чисел в это уравнение, используя пример гипотетической торговли валютой для EUR/USD:

У нас есть длинная позиций (1 лот) по EUR/USD, и EUR/USD торгуется по 1,2000. Краткосрочная процентная ставка в евро составляет 4%, а краткосрочная процентная ставка в долларах США составляет 2%.

100 000 * (0,04 — 0,02) = 2 000 / 365 x 1,20 = 438

2000/438 = 4,57 $

Таким образом, наш ежедневный премиальный кредит при длинной позиции составит 4,57$. С другой стороны, если у вас короткая позиция по паре EURUSD, вам придется каждый день выплачивать данную сумму.

Однако имейте в виду, что сумма будет несколько отличаться, поскольку банки используют процентную ставку овернайт, которая будет колебаться ежедневно. Основываясь на этом примере, мы хотим рассчитать, какой будет наша годовая доходность при условии, что выплачиваемая процентная ставка останется неизменной:

Если мы возьмем 4,57 доллара и умножим на 365, мы получим 1668 долларов.

Предполагая, что вы торгуете с кредитным плечом 1:10, эта позиция принесет вам 1668 на 10 000 долларов, что приведет к возврату 16,68%. Имейте в виду, вам платят проценты не по условной стоимости, а по сумме 10 000 долларов США. Существуют калькуляторы торговли на рынке форекс, которые облегчат вам выполнение данного рассчета.