Как заработать на акциях. Урок 3. Price to Book. Bank of America

Мультипликатор P/B (аналог. P/BV, P/B ratio – Price Book Value, перевод: Цена / Балансовая стоимость) – показывает отношение рыночной стоимости акции к текущей стоимости чистых активов (собственный капитал). Чистые активы определяются как то, что останется у собственников компании после погашения своих обязательств. Используется для оценки недооцененности акций компании.

Поиск недооцененных акций для их покупки как стратегия была предложена Д. Грэхемом и Д. Доддом и называется стоимостным инвестированием (value investiment). Расчет финансовых мультипликаторов активно использовался Питером Линчем (управляющим инвестиционным фондом Fidelity Magellan Fund). Он говорил, что нельзя инвестировать в компанию, если вы не знаете ее финансовое состояние.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Простыми словами коэффициент P/B показывает сколько инвестор готов заплатить за имущество предприятия, обеспеченное одной акцией.

Формула расчета P/B

Формула расчета мультипликатора.

Балансовая стоимость рассчитывается вычитанием из суммарных активов нематериальных активов и обязательств (краткосрочных и долгосрочных).

Рыночная стоимость рассчитывается, как капитализация компании.

Если коэффициент <1, то можно сделать вывод, что рынок оценивает компанию ниже, чем имеющиеся у него активы, т.е. компания недооценена и можно рассматривать ее как объект инвестирования.

Тем не менее, нужно иметь в виду, что если коэффициент меньше 1, то это не значит, что надо покупать эти акции. Возможно у компании есть большие долговые обязательства (краткосрочные + долгосрочные кредиты). Возникает риск банкротства.

Коэффициент можно понять так же, как сколько денег достанется инвесторам если компания станет банкротом. Именно поэтому важно смотреть на структуру долгов.

Показатель часто используется для оценки банков, так как активы и пассивы почти всегда соответствуют их рыночной стоимости.

Что такое мультипликаторы акций?

Мультипликаторы акций — это финансовые коэффициенты, показывающие соотношение различных финансовых показателей у эмитентов.

Анализ мультипликаторов — важная часть фундаментального анализа любого эмитента на фондовом рынке. Главной целью такого анализа является выявление недооцененных компаний, в которые выгодно инвестировать средства, ввиду того, что они потенциально могут вырасти в цене сильнее, чем рынок в целом, и, соответственно, принести инвестору большую прибыль. Таким образом, анализ мультипликаторов акций лежит в основе стратегии стоимостного инвестирования.

Мультипликаторы акций отдельно взятой компании лучше всего сопоставлять со средними показателями по отрасли. Если показатели эмитента лучше среднеотраслевых — это говорит о целесообразности покупки его акций, если хуже — наоборот. Причем важно анализировать не 1-2, а целый ряд мультипликаторов, потому что наиболее точные сигналы к покупке может дать только комплексный анализ.

Посмотреть мультипликаторы акций можно на сайтах для инвесторов, на сайтах бирж, в приложениях брокеров или можно рассчитать самостоятельно, на основе статистики, публикуемой эмитентами. Это несложно, формулы расчетов в большинстве случаев элементарные.

Нормативное значение (что показывает)

Оптимальным считается значение P/B в диапазоне 1-5. Если мультипликатор больше 5, то это говорит о том, что акции переоценены, а если меньше 1, то недооценены. Иногда в литературе можно встретить утверждение о переоценке/неодооценке акций при значениях P/B>2 и P/B<1, соответственно.

Мультипликаторы фундаментального анализа акций

Рассмотрим основные мультипликаторы фундаментального анализа, на которые инвестору стоит обратить внимание при выборе ценных бумаг в свой портфель.

Мультипликатор P/E

Мультипликатор P/E (price to earnings) показывает отношение цены компании (P) к прибыли компании (E). А если быть более точным — цены 1 акции компании к чистой прибыли на 1 акцию компании. Или же рыночной капитализации компании к годовой чистой прибыли компании. Все это один и тот же показатель, который можно описать и рассчитать по-разному.

Коэффициент P/E можно назвать основным мультипликатором фундаментального анализа, который необходимо рассматривать в первую очередь. Его суть простыми словами заключается в том, что он показывает, за сколько лет компания себя окупит.

Как анализировать мультипликатор P/E?

• Значение от 0 до 5 — компания недооценена;
• Значение >5 — компания переоценена;
• Значение <0 — компания работает с убытком.

Чем ниже коэффициент, тем, в большинстве случаев, выше недооцененность компании. Но есть и исключения: например, низкий показатель P/E может говорить и о том, что компания работает неэффективно. Поэтому данный показатель стоит рассматривать в комплексе с другими.

Значение мультипликатора P/E должно быть больше нуля, и чем меньше — тем лучше.

Мультипликатор P/S

Мультипликатор P/S (price to sales) показывает отношение цены компании (P) к выручке компании (S). Или, другими словами, цены 1 акции к выручке на 1 акцию компании. Или рыночной капитализации компании к объему ее годовой выручки.

Коэффициент P/S чаще всего используется для сравнения компаний одной отрасли с одинаковым уровнем маржинальности (рентабельности). Лучше всего оценивать этот мультипликатор для отраслей, в которых рост выручки приводит к росту прибыли, например, для торговли.

Как анализировать мультипликатор P/S?

• Значение <1 — компания недооценена;
• Значение от 1 до 2 — норма, средний показатель;
• Значение >2 — компания переоценена.

Отрицательным значение P/S быть не может, поскольку выручка (в отличие от прибыли) не может быть отрицательной. Чем ниже коэффициент — тем выше недооцененность компании.

Значение мультипликатора P/E считается нормальным, когда оно меньше 2, и чем меньше — тем лучше. Особенно привлекательными можно считать акции компаний с P/E меньше 1.

Мультипликатор P/FCF

Мультипликатор P/FCF (price to free cash flow) показывает соотношение цены компании (P) к свободному денежному потоку (FCF). Свободный денежный поток представляет собой выручку, оставшуюся в компании после вычета капитальных затрат и инвестиций.

Простыми словами, коэффициент P/FCF дает понять, за сколько лет окупятся инвестиции, вложенные в компанию. Важное отличие этого мультипликатора от двух вышеперечисленных заключается в том, что он учитывает именно реальные, а не «бумажные» (обозначенные в отчетах) деньги компании, что в первую очередь интересует каждого инвестора.

Показатель P/FCF так же целесообразно использовать для сравнения компания внутри одной отрасли.

Как анализировать мультипликатор P/FCF?

• Значение >20 — неудовлетворительное состояние компании;
• Значение от 15 до 20 — норма, средний показатель;
• Значение <15 — хороший показатель, перспективная компания.

Не стоит анализировать коэффициент P/FCF для молодых и быстроразвивающихся компаний, поскольку они еще не имеют стабильных денежных потоков.

Значение мультипликатора P/FCF должно быть меньше 20, и чем меньше — тем лучше.

Мультипликатор P/BV

Мультипликатор P/BV (price to book value) показывает отношение рыночной капитализации компании (P) к капиталу компании (BV). Или отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию.

Простыми словами, коэффициент P/BV показывает, на какую сумму инвестор получает имущество компании на каждую вложенную денежную единицу. Или дает понять, что останется у инвестора, в случае мгновенного банкротства эмитента.

Как анализировать мультипликатор P/BV?

• Значение = 1 — стоимость компании на рынке равна ее балансовой стоимости;
• Значение <1 — балансовая стоимость компании больше ее рыночной капитализации (если компания разорится, имущества хватит, чтобы вернуть долги);
• Значение >1 — балансовая стоимость компании ниже ее рыночной капитализации (если компания разорится, имущества не хватит, чтобы вернуть долги).

Мультипликатор P/BV хорошо подходит для сравнительного анализа компаний финансового сектора, например, банков, и плохо подходит для анализа эмитентов IT-отрасли, поскольку у таких компаний мало физических активов. На этот показатель также стоит обращать внимание при инвестировании в облигации.

Значение мультипликатора P/BV должно быть меньше 1, и чем меньше — тем лучше.

Мультипликатор EV

Мультипликатор EV (enterprise value) показывает справедливую стоимость компании. Он рассчитывается как сумма рыночной капитализации и всех долговых обязательств за вычетом доступных денежных средств.

Здесь важно не столько само значение показателя, сколько его структура: соотношение всех составляющих, которые в него входят. Например, если в мультипликатор EV входит большое количество долговых обязательств, то в стоимость акции, по сути, включена большая доля долгов. И покупая такую акцию, инвестор приобретает не только часть компании, но и ее долги.

Значение мультипликатора EV мало о чем говорит само по себе, но необходимо понимать, что в него входит, для сравнения со следующим мультипликатором — EBITDA.

Мультипликатор EBITDA

Мультипликатор EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) показывает прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. Этот показатель дает понять, какую прибыль приносит непосредственно бизнес компании, умеет ли она зарабатывать деньги.

Простыми словами, мультипликатор EBITDA показывает, какую прибыль получала бы компания в идеальных условиях (при полном отсутствии налогов и процентов по долгам, если бы она уже имела все необходимое оборудование для работы, и это оборудование не изнашивалось бы).

Показатель EBITDA удобно использовать для сравнения схожих компаний из разных стран (в каждой стране свои налоговые ставки, проценты по кредитам, нормы амортизации, но можно сравнить прибыль до всех этих отчислений).

Значение мультипликатора EBITDA используют для сравнения в соотношении с другими мультипликаторами.

Мультипликатор EV/EBITDA

Мультипликатор EV/EBITDA показывает соотношение справедливой стоимости компании (EV) к прибыли до выплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Как рассчитываются эти составляющие я уже рассматривал выше.

Этот мультипликатор дает возможность сравнить компании, работающие в разных системах учета и налогообложения (например, в разных странах). Во многом он схоже с первым рассмотренным мультипликатором акций P/E, только вместо рыночной капитализации используется справедливая стоимость, а вместо чистой прибыли — более достоверный показатель EBITDA.

По коэффициенту P/E сложно сравнивать компании, работающие в разных финансовых системах и юрисдикциях, а по показателю EV/EBITDA можно.

Как анализировать мультипликатор EV/EBITDA?

• Значение <0 — компания работает с убытком;
• Нормативное значение — среднее по отрасли;
• Значение > среднего по отрасли — компания переоценена;
• Значение < среднего по отрасли — компания недооценена;
• EV/EBITDA < P/E — аргумент в пользу компании;
• EV/EBITDA > P/E — аргумент не в пользу компании.

Значение мультипликатора EV/EBITDA должно быть больше нуля, и чем меньше — тем лучше. Желательно также, чтобы оно было меньше значения мультипликатора P/E.

Мультипликатор NetDebt/EBITDA

Мультипликатор NetDebt/EBITDA показывает отношение чистых долговых обязательств компании (NetDebt) к прибыли до выплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Чистый долг NetDebt — это сумма задолженности за вычетом денежных средств и краткосрочных депозитов до 1 года. NetDebt показывает, сколько долгов останется у компании, если погасить часть долга за счет имеющихся финансовых средств. Как рассчитывается EBITDA — описано выше.

Простыми словами, коэффициент NetDebt/EBITDA показывает количество лет, которое понадобится компании, чтобы за счет своей прибыли погасить все имеющиеся обязательства.

Как анализировать мультипликатор NetDebt/EBITDA?

• Значение >3 — плохо, высокая кредитная нагрузка;
• Значение <3 — хорошо, низкая кредитная нагрузка.

Чаще всего инвесторы анализируют одновременно мультипликаторы EV/EBITDA и NetDebt/EBITDA, выстраивая пузырьковую диаграмму, где по оси X откладывается первый показатель, а по оси Y — второй. Чем ближе компания будет к началу координат — тем она больше недооценена, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Целесообразно сравнивать эмитентов одной отрасли.

Также на мультипликатор NetDebt/EBITDA целесообразно обращать внимание при инвестировании в облигации.

Чем меньше значение мультипликатора NetDebt/EBITDA, тем лучше, желательно, чтобы оно было меньше 3.

Мультипликатор EPS

Мультипликатор EPS (earnings per share) показывает прибыль на одну акцию. Он определяется как отношение чистой прибыли компании к количеству эмитированных обыкновенных акций.

Показатель EPS целесообразно анализировать в динамике: когда он растет — это хорошо, а когда падает — плохо. Вслед за ростом EPS часто следует и рост цены акции, а вслед за снижением — соответственно, снижение.

Чем выше значение мультипликатора EPS — тем лучше, также хорошо, когда он растет в динамике.

Мультипликатор ROE

Мультипликатор ROE (return on equity) показывает отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. Он измеряется в процентном выражении и показывает доходность акционерного капитала компании в процентах годовых. Или рентабельность капитала.

Простыми словами, мультипликатор ROE показывает, какая часть имущества компании останется, если компания единовременно выплатит все свои долги и обязательства.

По показателю ROE можно делать вывод об эффективности компании. Целесообразно использовать его для сравнения компаний одной отрасли.

Чем выше значение мультипликатора ROE — тем лучше.

Мультипликатор ROA

Мультипликатор ROA (return on assets) показывает отношение чистой прибыли к активам компании. Он тоже измеряется в процентном выражении и означает доходность активов компании в процентах годовых. Или рентабельность активов.

Простыми словами, мультипликатор ROA означает способность компании эффективно использовать свои активы для извлечения прибыли. Он показывает среднюю доходность, создаваемую всеми активами эмитента. По этому показателю можно судить и об эффективности руководства компании.

В разных отраслях нормативные значения ROA будут разными, поэтому целесообразно использовать его для сравнения компаний одной отрасли.

Чем выше значение мультипликатора ROA — тем лучше.

Мультипликатор ROS

Мультипликатор ROS (return on sales) показывает отношение чистой прибыли к выручке компании. Показатель тоже измеряется в процентном выражении и показывает, какую прибыль приносит каждая денежная единица продаж. Это рентабельность продаж.

По показателю ROS, как и по предыдущему, можно судить об эффективности работы компании, о степени ее деловой активности. Если показатель снижается, это может быть сигналом к надвигающимся финансовым трудностям у эмитента.

В разных отраслях нормативные значения ROS будут разными, поэтому целесообразно использовать его для сравнения компаний одной отрасли.

Чем выше значение мультипликатора ROS — тем лучше.

Преимущества и недостатки

(+) Позволяет определить недооцененные акции.

(+) Простота расчета.

(+) Стабильность и независимость от конъюнктуры рынка. К примеру, коэффициент P/S – нестабилен из-за наличия в формуле чистой прибыли.

(-) Мультипликатор не в состоянии показать инвестору эффективность компании (его рентабельность и оборачиваемость).

(-) Мультипликатор применяется некорректно для высокотехнологических IT компаний, где большую долю активов составляют нематериальные активы (лицензии, патенты).

(-) Нельзя использовать для компаний из различных секторов экономики.

(-) Нельзя использовать для высокотехнологических компаний, где в балансе высокая доля нематериальных активов.

(-) Нельзя использовать для сравнения компаний использующих разные формы бухгалтерской отчетности (РСБУ, МСФО, GAAP).

Как анализировать мультипликаторы акций?

И в заключение пару слов о том, как анализировать мультипликаторы акций для правильного выбора ценных бумаг в свой инвестиционный портфель. Предлагаю вашему вниманию ряд общих правил анализа мультипликаторов.

1. Большинство мультипликаторов показывает соотношение рыночной капитализации компании и разных финансовых показателей бизнеса.
2. Большинство мультипликаторов служит для сравнения компаний одной отрасли. Сравнение эмитентов разных отраслей будет неинформативным.
3. Инвестору целесообразно, используя мультипликаторы, выбрать лучшие компании в разных отраслях, и составить из них потфель, используя принцип диверсификации акций.
4. Для анализа банков ряд мультипликаторов не подойдет ввиду их финансовых особенностей (P/S, EV/S, EV/EBITDA, NetDebt/EBITDA — не используем).
5. Сравнивать компании следует по многим мультипликаторам, а не по одному-двум.
6. Чем сильнее недооценена компания — тем меньше риски инвестора.

Теперь вы знаете, как использовать мультипликаторы для фундаментального анализа акций, что они показывают, как рассчитываются, какие значения являются оптимальными для тех или иных коэффициентов. На первый взгляд, может показаться, что все это слишком сложно, но речь идет о ваших собственных деньгах, которые вы можете либо приумножить, либо потерять, поэтому к анализу эмитентов при составлении инвестиционного портфеля стоит подходить максимально продуманно. Когда вы самостоятельно попробуете сравнить эмитентов по мультипликаторам, вы увидите, что ничего сверхсложного в этом нет.

Желаю вам успехов в инвестировании! До новых встреч на Финансовом гении!

Оценить:

Практический пример расчета P/B для ПАО «Аэрофлот»

Для более глубокого понимания коэффициента рассмотрим его расчет на примере ПАО «Аэрофлот» (AFLT). Для начала рассчитаем капитализацию компании. Для этого заходим на Московскую биржу moex.ru → вводим в строке поиска тикер компании “AFLT” → в карточке компании отражен размер капитализации.

Первый способ узнать капитализацию компании через Московскую биржу

Второй способ найти капитализацию компании это воспользоваться TradigView.com. Заходим на рынок акций России, вводим тикер Аэрофлота и смотрим капитализацию.

Второй способ узнать капитализацию компании через Московскую биржу

Капитализация Аэрофлота (AFLT) = 86 694 708 300 руб.

Далее переходим к определению балансовой стоимости компании. Ее можно взять на сайте в разделе финансовая отчетность. Единицы измерения в балансе тыс. руб. Поэтому в конце не забудем еще добавить 1000.

Финансовая отчетность по РСБУ ПАО Аэрофлота

Активы Аэрофлота

Долгосрочные обязательства в балансе предприятия

Краткосрочные обязательства в балансе предприятия

Балансовая стоимость = Активы – Долгосрочные обязательства – Краткосрочные обязательства = стр. 1600 – стр. 1400 – стр. 1500

Балансовая стоимость Аэрофлота (AFLT) = 206 019 591 – 9 372 067 – 143 060 020 = 53 587 504 тыс. руб.

P/B = 86 694 708 300 / 53 587 504 000 = 1,6

Мультипликатор P/B для Аэрофлота равен 1,6, компания немного переоценена рынком.

Расчет выгодности предприятия с Price/Book Value Ratio

Распространенное заблуждение о среднеотраслевом коэффициенте и переоценённости учреждения следует развеять на примере. Начнем вычислять. Помним, что P/B – это пара показателей. При правильном применении значения позволяют корректно оценить предприятие.

Оценку следует начать с применения формулы P = Qs * Ps. Должны же мы определиться с капитализацией. Для выявления суммарной стоимости фирмы следует умножить количество акций, имеющихся в свободном доступе на стоимость ценной бумаги на рынке. В итоге получим капитализацию в чистом виде.

Теперь можно переходить рассчитывать коэффициент B. Как вычисляется фактический показатель цены? Складываются имеющиеся в наличии активы предприятия, сформированные из личных источников. Сумма коэффициента формируется из:

• уставного и добавочного капиталов;
• реформирования цены главных средств;
• запасов учреждения, предусмотренных на законодательном уровне;
• не распределенной прибыли;
• разницы средств, полученных от продажи активов и их номинальной ценой.

Вся перечисленная информация находится в бухгалтерском балансе предприятия. С помощью нее можно рассчитать соотношение активов и чистого долга компании.

Применение P/B для России

Одним из направления применения показателя P/B может быть использования для оценки инвестиционного потенциала страны. Для оценки можно воспользоваться сервисом на сайте StarCapital.de → актуальные данные

Применение P/B для России

Россия занимаем 1 место по P/B в сравнение с другими странами мира. Для России показатель P/B составляет 0,8, что говорит о недооцененности российского фондового рынка.

Вариант 1

Согласно отчету ВАС на 30 июня 2022:

P/B = Цена акции / BVPS = 23,58 / 30,66 = 0,77

P/B Bank of America

BVPS = Total Shareholder’s Equity / Total Shares: 265,637 / 8,6641 = 30,66 (нет Preferred equity) (см. ниже)

Чистая балансовая стоимость BAC

[сервис] Где смотреть P/B для зарубежных компаний

Для оценки американских компаний воспользуемся сервисом Finviz.com.

Использование сервиса finviz.com для оценки p/b зарубежных компаний

При выборе компании необходимо смотреть также на сектор (отрасль), страну и другие фундаментальные показатели.

Выберем скринер, потом фундаментальные показатели и сделаем фильтрацию по значению коэффициента P/B меньше 1. Так мы сможем найти недооцененные акции.

Главный стиль мейнстрима

В нашем веке R&B (Rhythm and blues, R’n’B или RnB) переживает расцвет. Еще десяток лет назад считалось, что R&B есть чисто американский продукт, никому, кроме самих американцев, не потребный. И вообще, это подделка под настоящую музыку.

Но настырность продюсеров все же дала свои плоды — в последнее время «ар-эн-би» и вправду становится «главным жанром массовой песни». Стиль этот оказывается весьма полноценным и продуктивным — хотя бы потому, что в нем появляется все больше и больше разноцветных парней и девушек с настоящими голосами, талантом и энергией. Правда, порой кажется, что термином R&B теперь называют все, что угодно. Насколько это правильно?

Некоторые конспирологи видят в подъеме R&B результат заговора продюсеров, рекорд-лейблов, глобалистов и черт-те знает кого еще. Новая мода порождает искренний восторг одних и глухое раздражение других. Стиль, который дюже раздражает именно своей гиперэмоциональностью, голосистостью, мелодичностью и откровенным гедонизмом. «Вся эта R&B-ия мне по барабану», — спела питерская альтернативная группа «Кирпичи». Намек на мажорскую тусовку некоего клуба, в котором герою песни «не хватает только шубы на голое тело».

У некоторых образованных людей (и у музыкальных журналистов) особенное раздражение вызывает само слово, настоящее трехбуквенное ругательство. R&B — это же ритм-энд-блюз! Черт возьми, мы же помним — это кто-то из старых рок-н-ролльщиков, чуть ли не Чак Берри. А теперь какие-то мулаты в шубах…

Тотальная переоценка ценностей! Куда катится мир, — нервно вопрошают нормальные вроде бы люди (и даже музыкальные журналисты). Но никто — а музыкальные журналисты тем более — не удосужились пока ответить на вопрос, где действительно это потерянное звено?

Наше исследование не претендует на глубину, всесторонность и какие-то особые изыскания. Мы лишь только, выражаясь модным новоязом, «суммировали» и «озвучили» некоторые факты из генеалогии R&B.

Выводы

Мультипликатор позволяет быстро оценить перекупленность/перепроданность компании по отношению к аналогичным в отрасли. Некорректно применять для высокотехнологических компаний с высокой долей нематериальный активов. Для более точной оценки лучше рассчитывать его в динамике за несколько периодов для компаний одного сегмента (отрасли).

Soul: первая инкарнация

Расцвета соул достиг в творчестве певицы Ареты Франклин. В 1967 году на все той же вездесущей «Атлантик» вышла запись Франклин «I Never Loved A Man». Эта запись положила начало целой серии удачных дисков музыкантов стиля соул. И даже «умные» джазмены вроде трубача Фредди Хаббарда записывали альбомы легкого соул-джаза (см., например, альбом Хаббарда «A Soul Experiment» 1969 года).

Среди героев стиля есть такие имена, которые сегодня знает только отъявленный фанат и коллекционер. Но нельзя обойти вниманием таких музыкантов, как Клайд Макфаттер и Чак Уиллис. Творчество этих артистов приближается по своей значимости к деятельности Рэя Чарлза — они тоже немало потрудились на уже вовсю колосящейся соул-ниве, ставшей к началу 70-х классикой.

Или, например, Перси Следж — автор-исполнитель нетленки «When A Man Loves A Woman». В 1966 году эта песня, известная нам по интерпретации Саймона и Гарфанкела либо Майкла Болтона, в исполнении Следжа стала первой песней южного соула, попавшей на первое (!) место общего поп-чарта.

Причем произошло это чуть ли не случайно. Следж пел в группе The Esquires Combo, а сольную карьеру начал по наущению местного диск-жокея по имени Куин Айви. Куин Айви давал советы не просто так — он сам мечтал быть продюсером и искал себе подопечного, такого же зеленого, как и он сам. Он действительно сумел организовать Следжу запись нескольких песен.

Ту самую «When A Man Loves A Woman» выпустили синглом, который Айви издал самостоятельно. А потом быстренько продал права на сингл «Атлантику», который заодно подписал контракт с Перси Следжем. Айви обладал чутьем на артистов и конъюнктуру: в том же 1966 году голос Перси принес «Атлантику» (да и, в конце концов, всей музыке соул) еще несколько хитов в верхней десятке: «Warm and Tender Love» и «It Tears Me Up», а пару лет спустя вышла успешная «Take Time to Know Her».

Почему стиль «соул» ассоциируется с лейблом Motown?

Соул и R&B существовали, разумеется, не только на Юге. Например, в Чикаго действовал известный до сих пор лейбл Chess. На нем записывался легендарный человек, автор потрясающе трогательной и мудрой религиозной песни «People Get Ready» Кертис Мейфилд (нам, опять же, лучше известной по пошлой мейнстримовой версии тандема Род Стюарт – Джефф Бек).

А также — самородок с сочным голосом по имени Фонтелла Басс (кстати, вокалистка и супруга одного из участников авангардной джазовой группы Art Ensemble Of Chicago), Теола Килгор и Митти Калиер. На родине джаза, в Новом Орлеане, также культивировали местную разновидность соула — более фанковую и экспрессивную.

Все лейблы были достаточно активны, выпускали записи разнообразных артистов, но «лицом» соул и R&B в конце концов стал лейбл Motown, на котором записывались The Supremes, Дайана Росс, Стиви Уандер, Марвин Гэй. И даже — что теперь уже звучит как нонсенс — Майкл Джексон.

Правда, в составе группы Jackson 5, но все равно приятно. Поскольку артисты Motown добивались ошеломительного коммерческого успеха и известны до сих пор (причем не только Майкл Джексон), в сознании белого человека это именно тот лейбл, который сделал термины «соул/R&B» и «поп» — синонимами.

То, что мы сейчас называем R&B — безусловно, родственник и потомок того самого ритм-энд-блюза. Просто очень дальний. Мы увидели, как за несколько десятков лет ритм-энд-блюз менялся, развивался, сливался со старыми направлениями и расщеплялся на новые.

Посему на первый взгляд кажется, что существует неразрешимое эстетическое противоречие между милыми и наивными старыми певцами и новыми чуваками в пестрой одежде (либо, наоборот, между современными трепетными девами и чувственными большегубыми певицами позапрошлых десятилетий).