Для того, чтобы получить от таких инвестиций максимальную прибыль, необходимо учитывать немало моментов. При верных шагах на фондовом рынке подобные инвестиции принесут большую прибыль по сравнению с депозитарным хранением средств в банках.
Что это такое
Доходность долгового обязательства — это размер инвестиционного дохода от держания портфеля долговых бумаг, которая показана в процентах за определенный временной период (чаще всего год). Она схожа с доходностью депозитарных вкладов и при определенных манипуляциях может принести гораздо большую прибыль.
Общий доход по облигациям состоит из таких элементов:
- размер купонного дохода;
- разница между покупкой и продажей или погашением облигации;
- деятельность инвестора (сроки владения, операции покупки и продажи с учетом цены бумаг, вложение уже выплаченных купонов).
Как рассчитать риск
Для расчета риска используют математические многофакторные модели. Для построения этих моделей инвесторы используют приемы и методы, применимые в математической статистике и теории вероятностей. При осуществлении сложных расчетов применяют специальные компьютерные программы. Суть факторного анализа состоит в том, что факторы суммируются, а на основе их суммарного влияния строится прогноз. Это дает возможность не только определить доходность до погашения облигации, но и спрогнозировать развитие негативных событий, вероятность дефолта или роста инфляции.
Доход долговых бумаг российских эмитентов
Для вложения денег в облигации необходимо для начала узнать примерный уровень дохода от данного вида инвестиций на определенный период времени. Сейчас некоторые операции можно делать самостоятельно, но чаще всего все действия по покупке и продаже облигаций проводятся через профессионального специалиста — рыночного брокера.
Основные виды долговых бумаг на российском рынке можно приобрести в нескольких вариантах:
- облигации федерального займа;
- муниципальные;
- корпоративные долговые бумаги;
- еврооблигации.
Все виды таких инвестиций имеют свою специфику, которую при операциях с ними необходимо учитывать.
Облигации федерального займа ОФЗ
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это специализированные ценные бумаги с купонами государства, выпущенные Минфином РФ.
Доход данных бумаг формируется в зависимости от ставки рефинансирования ЦБ.
Основным их плюсом является то, что прибыль от владения портфелем подобных долговых обязательств всегда будет несколько больше прибыли по депозитным вкладам. В текущей ситуации средний доход ОФЗ измеряется в диапазоне от 6% до 9% годовых.
Существует подвид ОФЗ — народные ОФЗ (ОФЗ-н). Доход от таких ценных бумаг несколько ниже (примерно на 1,5-2%). Это происходит из-за комиссионных финансового агента (банка).
Главное преимущество данного вида инвестиций — максимальная защищенность от большинства негативных факторов. Ставка по этому вложению постоянна, полностью отсутствует возможность, что отзовут лицензию или будет запущен процесс банкротства.
Так как нет какой-либо возможности возникновения проблем с лицензированием деятельности банка (а также — с возвратом средств и получением прибыли), это выгодный вариант для вложения денег при желании инвестора сохранить средства и получить некоторую прибыль. Надежность данных инвестиций обеспечена гарантиями самого государства.
Муниципальные
Выпуск собственных долговых бумаг осуществляют отдельные субъекты Российской Федерации. Такие выпуски называются муниципальными. Прибыль от данного вида инвестиций будет несколько больше прибыли от ОФЗ. В среднем данная цифра составляет от 7% до 12% годовых.
Для данной облигации доходность обеспечивают гарантийные обязательства субъектов РФ, благодаря чему эти вклады имеют высокий уровень надежности. В случае если у регионов возникают сложности с выплатами, государство вмешивается и осуществляет выплаты по долговым обязательствам.
Корпоративные
Многие крупные и средние организации выпускают свои ценные бумаги, в том числе и долговые, за счет чего привлекают сторонних инвесторов вложить средства в их бизнес, тем самым став кредитором.
Российская фондовая биржа показывает постоянный прирост данного формата бумаг, но пока уровень корпоративных облигаций по сравнению с мерками мировых бирж слишком нестабильный, то есть волатильный.
Средний доход по корпоративным облигациям находится в диапазоне 6-14%. Если доход выше 14%, то такие варианты являются высокодоходными, при этом становясь высокорисковым портфелем.
Еврооблигации
Это долговые обязательства, которые выпускают зарубежные компании (или их дочерние организации). Данные бумаги номинированы в валюте других стран. Сегодня такие долговые обязательства в среднем в 3 раза доходнее депозитного банковского вклада. Долларовые выпуски приносят в среднем 2-6% годовых, в евро — до 3%.
Где и как можно приобрести облигации
Вам будет интересно:Сколько зарабатывает риэлтор в Москве? Сколько берет риэлтор за продажу квартиры
Инвестор может приобрести долговые ценные бумаги в отделениях банков, на фондовой бирже, у физических или юридических лиц, которые продают их за пределами фондового рынка. Их можно приобрести при личном посещении учреждения в кассе или дистанционно с использованием современных средств связи. Облигации могут иметь как документарную, так и бездокументарную форму.
Чаще всего ценные бумаги покупают в банке по текущему курсу или по распоряжению инвестора или брокера. При этом следует различать спекуляции и инвестиции. Спекуляции проводят с целью перепродажи ценной бумаги и получения прибыли за счет курсовой разницы, при этом спекулянт может взять кредит на покупку ценных бумаг. Под инвестициями подразумевают покупку облигаций и других ценных бумаг в инвестиционный портфель для длительного хранения, вплоть до полного погашения долга заемщиком.
Виды доходности
Существует несколько видов доходности. Каждая из них имеет свою специфику расчетов.
Купонная
Чаще всего для расчетов используется данный вид доходности, который достаточно прост для понимания. Легче всего понять, что такое доход по купону, можно на примере: когда выпускается купон 6%, это значит, что доход по этому выпуску облигации будет 6% годовых.
Благодаря простоте данного вида, расчет доходности этой бумаги несложен — это сумма выплат по купону за год. В варианте купона 6% тот, кто вложил средства в этот вид активов, заработает 60 рублей с 1 бонда.
Необходимо помнить, что по некоторым облигациям эмитенты осуществляют выплаты каждые полгода или поквартально. В таких случаях сумма делится на 2 или 4 части. То есть когда у купона доход 8%, и выплаты квартальные, то они выплачиваются в размере 2% от суммы инвестиций.
Капитализации процентов, как по депозитам, у данных ценных бумаг не происходит.
Текущая доходность
Текущая доходность облигации, в отличие от купонной, принимает во внимание рыночную стоимость облигации. Этот вариант рассчитывает, какую прибыль получит инвестор по отношению к своим вложениям.
Номинальная
Ситуация, когда доход по купону уже начислен, но еще не выплачен, в предыдущих вариантах не учитывалась. Когда инвестор приобрел данные ценные бумаги, он должен выплатить НКД предыдущему владельцу.
Простая доходность к погашению
Самая распространенная ситуация — когда инвестор ждет окончания срока облигации до погашения и забирает все выплаты по купонам и номинал. Чаще всего это самый прибыльный вариант, особенно если приобретаются краткосрочные бонды. Зависимость доходности в данном случае происходит напрямую от сроков владения.
Эффективная доходность к погашению
По облигациям не существует капитализации процентов, как по депозитам, так как предполагается, что инвестор будет реинвестировать свой доход. В связи с этим и рассчитывается эффективная доходность к погашению — когда складывается номинал, купон и дополнительная покупка таких же бумаг.
Когда инвестор получает купон по погашенной облигации, он вновь приобретает данную ценную бумагу. При реинвестировании дохода возможно умножение прибыли на более выгодных условиях, чем при депозитарном вкладе.
Для понимания возьмем примеры доходностей по видам облигаций Альфа-Банк-14-боб:
- купонная — 8,25%;
- текущая — 8,2999%;
- к погашению — 8,2365%;
- эффективная — 8,694%.
К оферте
Оферта — обратный выкуп облигаций эмитентом. Она бывает принудительной, то есть выкуп является обязательным, и все инвесторы должны продать ценные бумаги данного выпуска, и добровольной. В основном производят второй тип.
Даже при добровольной оферте часто специально начисляют невыгодный купон, где доходность равна 0,01%. Данные инвестиции перестают быть выгодны, и инвесторы стараются продать подобные бумаги до оферты.
В подобных случаях удобен для использования расчет по доходности к оферте.
Облигация с купоном или с дисконтом — в чем разница
Существует два основных вида облигаций по способу получения дохода: купонная и с дисконтом. Отличие первой от второй заключается в том, что выплаты по купонным облигациям производятся дважды. В первый раз по купону, а второй раз полностью по бумаге. Дисконтная облигация – это такая ценная бумага, которая продается по цене ниже номинальной, то есть владелец такой бумаги получит доход в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи.
Вам будет интересно:Деньги Малайзии. Малайзийский ринггит — курс к рублю и к доллару
Уровень доходности как по купонным, так по дисконтным облигациям зависит от того, по какой цене они были приобретены, какова их номинальная стоимость. Предполагается, что выплаты по ним будут произведены в указанный срок полностью, независимо от того, какая ситуация до этого была на рынке, по какой цене они продавались.
Вам будет интересно:Сколько зарабатывает летчик? Зарплата пилота гражданской авиации
Суть получения прибыли простыми словами
Подведем промежуточные итоги по вопросам получения прибыли по облигациям.
Сам процесс происходит таким образом:
- Осуществляется покупка облигации, например, номиналом 1000 рублей. Общая стоимость будет несколько выше: рыночная цена + накопленный купонный доход (НКД). Она будет выражена в процентах (предположительно — 103%), соответственно цена облигации составит 1030 руб. за единицу. НКД выплачивается текущему владельцу облигаций за период.
- Главный доход облигаций — это периодические выплаты за ее владение. Этот доход называется купоном. В основном выплаты бывают дважды в год, но могут быть как чаще, так и реже.
- Получить основную сумму можно 2 путями: дождаться погашения и продать. Погашение облигации — когда эмитент выкупает обратно облигацию в точную дату, установленную заранее. Такая ситуация является кредитованием у инвестора. В течение периода эмитент выплатил проценты, теперь — закрывает полную сумму кредита.
- Вариант продажи облигации выгоден, когда до срока ее погашения еще много времени. Соответственно инвестор при продаже получает номинал и НКД за период владения.
Основной доход по облигации — это выплаты по купонам. Но прибыль можно повысить при определенных действиях купли-продаже долговых бумаг.
Получение повышения доходности возможно при реинвестировании купонных выплат в эти же облигации (дополнительная покупка).
Факторы, влияющие на изменение доходности
При расчете риска вложения средств в государственные облигации в факторной модели используют такие показатели:
- Уровень роста (снижения) ВВП страны за отчетный период.
- Уровень инфляции.
- Размер долга государства.
- Наличие или отсутствие конфликтов на территории государства.
- Уровень доверия населения к власти (вероятность революции или национализации экономики).
- Наличие активов: предприятий, рудников, сельхозугодий и пр.
- Уровень промышленного развития в стране.
- Устойчивость курса валюты, в котором номинированы выплаты.
- Уровень безработицы.
Это не все факторы, которые могут быть использованы при анализе риска инвестиций. Всем перечисленным факторам инвестор придает числовое значение вероятности. Например, ожидалось, что уровень ВВП повысится на 2%, а он вырос на 4%. Это означает, что производство и налоговые поступления в стране растут, то есть у государста-эмитента будут средства, чтобы расплачиваться с владельцами облигаций. При расчете риска будущей доходности к погашению формула имеет следующий вид:
Риск = А1+А2+А3+…+Ан,
где А1, А2,…Ан – это факторы, которые отрицательно или положительно влияют на привлекательность того или иного объекта для инвестирования средств. В качестве источников используют данные статистики (того же российский Росстата) и информацию рейтинговых агентств.
На какие параметры обратить внимание
Основные моменты, на которые следует обращать внимание при выборе облигаций:
- Купонная ставка. Данный показатель дает покупателю информацию, какую сумму дохода он получит в процессе владения облигацией за период до ее погашения. Денежные средства начисляются ежедневно (НКД), выплаты же делаются поквартально или раз в полугодие. Наиболее выгодны те облигации, где размер купона выше (сравнивается с ценой покупки).
- Рыночная цена. Данный показатель говорит о стоимости бумаги на открытом рынке на определенную дату или период. Чем выше цена, тем более доходна облигация.
Вид купона. Некоторые купоны меняются по специальным алгоритмам эмитента, на эту возможность нужно обращать внимание. Бывают облигации с индексацией, например, ОФЗ. На некоторые бумаги купон не будет устанавливаться.- Необходимо помнить, что есть облигации с офертой. Данные о дате оферты всегда указываются в специальных буклетах эмитента. После даты, которая установлена, облигация списывается, а средства приходят в течение 20-25 дней. Купон существует в устойчивом состоянии до дня оферты, позднее эмитент изменяет ставку. Данный момент снижает риски, но может уменьшить доходность.
- Дюрация. Это параметр, который показывает, когда окупятся инвестиции. В него включены период обращения бумаги и возможность уменьшения или увеличения процентов за этот промежуток времени. Этот параметр показывает риск по данным инвестициям.
Возможные риски
Облигации считаются безрисковыми ценными бумагами. Однако риск потери капитала (частично или полностью) существует. Это риск банкротства эмитента (дефолт страны), инфляция и девальвация национальной валюты. Яркий пример – ситуация с российским рублем. Иностранные инвесторы не спешат покупать рублевые российские облигации государственного займа, так как сильное падение курса рубля привело к тому, что ОФЗ доходность к погашению отрицательная. На фондовой бирже облигации продаются с доходностью в 7-8%, а рубль упал по отношению к доллару и евро за год на 20-25%.
Также существует рыночный риск. Например, инвестор купил облигацию с дисконтом сроком погашения 1 год за 930 (ном. цена 1000 рублей), а она через два часа после сделки подешевела и стала стоить 870 рублей. Это не означает, что доходность к погашению станет меньше (инвестор в конце срока получит номинальную стоимость в 1000 рублей), просто ценную бумагу можно было купить дешевле и получить большую прибыль.
По каким формулам рассчитать
При расчете доходности по облигации используются такие параметры:
- ставка купона;
- номинальная цена;
- стоимость приобретения;
- дата погашения/продажи;
- цена продажи (если она есть);
- курс в момент приобретения.
Есть несколько вариантов того, как рассчитать доходность облигаций.
Текущая
Для того чтобы рассчитать доходность облигации, формула используется достаточно простая:
(купон/рыночная цена) х 100%.
Для примера: по ОФЗ-24019-ПК доход по купону будет 7,35% годовых. Сейчас стоимость этой бумаги равна 999,6 рублей. При подстановке этих переменных в формулу можно заметить, что текущая доходность несколько выше: (73,5 / 999,6) х 100% = 7,3529%.
Текущая доходность не учитывает изменения рыночной цены облигации за время хранения (что также может быть источником дохода).
К погашению или продаже
Рассчитать доходность к погашению облигаций можно по формуле, представленной ниже. Изначально необходимо подсчитать цифру текущего дохода по купону — данная переменная важна для этой формулы. НКД, наоборот, можно не учитывать, так как купонная выплата полностью его нивелирует.
Эту формулу можно использовать и для подсчета доходности к погашению, и к продаже, и к оферте:
(номинал — цена покупки с НКД + все купоны / цена покупки с НКД) х (365 / число дней до погашения) х 100%.
Для примера: доход по купону ОФЗ-26211-ПД — 7%, текущая — 7,2202, а простая к погашению — 7,9863%.
Эффективная
Показывает общую прибыль инвестора в случае реинвестирования средств. Также подобный способ позволяет взглянуть на выгодность вложения средств.
Эффективные доходности облигации можно посчитать по формуле:
ЭДП = ((N — P) / t + Cr) / ((N + P) / 2) х 100%, где:
- ЭПД — прибыль к погашению;
- N — номинал бонда;
- P — цена бумаги;
- t — сколько лет до погашения;
- Cr — годовая величина купона.
Формула расчета спекулятивной ценной бумаги
Если она приобретается не с целью инвестирования, а с тем, чтобы перепродать ее, то доходность (убыточность) рассчитывается следующим образом:
Доходность = (цена продажи – цена покупки) / цена покупки.
Отрицательное число означает убыток по сделке. Такое развитие событий случается редко. Убыток по сделкам с облигациями чаще всего происходит из-за неопытности спекулянта или инвестора, от его нетерпеливости или в случае, когда владельцу облигаций срочно понадобились деньги.
Насколько это надежно?
Облигации являются одним из самых надежных способов дохода для трейдеров.
Многовековая история сделок позволило создать широкую прецедентную базу, а также необходимые нормы регулирования отношений в данной сфере. Положение дел на текущий полностью исключает возможность махинаций и обеспечивает безопасность инвесторов и эмитентов, а также провозглашает незыблемую юридическую обоснованность всех совершаемых сделок.
Но не стоит забывать, что любые инвестиции — это риск. Для того, чтобы успешно производить сделки в сфере облигаций вы должны быть уверены в своих возможностях оценивать и анализировать рынок. Кроме того, вам необходимы понимать основные принципы торговли и экономики.
Пример расчета уровня риска
Имеются в продаже облигации государственного займа страны N. Ниже приведены факторы привлекательности и непривлекательности долговых ценных бумаг этой страны:
- Рост ВВП в текущем году составил 2%, хотя прогнозировалось 3%.
- Торговый оборот за текущий оборот вырос на 7%.
- Фермеры потерпели убытки из-за нашествия саранчи в текущем году. Погибла одна десятая часть урожая.
- Инфляция на основные товары потребления составила всего 2% вместо предполагаемых 6%.
- Индекс цен на акции крупных компаний и корпораций вырос на 50 пунктов или 2,2%.
Решение.
Необходимо определить вес и уровень влияния каждого фактора на финансовую стабильность страны N. В таком случае используют два подхода: используют тот процентный рост (снижение) которые произошли или присваивают каждому фактору определенную долю значения (на усмотрения инвестора). Ниже приведен пример расчета по первому способу, то есть, проценты складываются, а отрицательные значения вычитаются.
-1 + 7 + (-10) + 4 + 2,2 = 0,8%
Это означает, что положительных факторов больше, чем отрицательных. Но это только в конкретном примере. На самом деле инвесторам приходится иметь дело с еще большим числом факторов. Им приходится обрабатывать большой объем информации и использовать различные коэффициенты, чтобы определить соотношение уровня доходности к погашению и риска покупки облигации. Но только так можно обеспечить надежное хранение капитала.
Текущая цена облигации
Финансовый калькулятор приведенной (текущей, справедливой) стоимости облигации — это оценка того, сколько в настоящий (или текущий) момент должна стоить облигация, параметры которой известны.
| Номинальная стоимость (рубли): |
| Требуемая норма доходности (% годовых): |
| Купонная ставка (% годовых): |
| Срок до погашения (годы): |
| Количество выплат купона в год (раз): |
Итого: Текущая цена облигации: введите данные рублей.
