Способы заработка на облигациях, особенности покупки и выбора облигаций

Инвестиции

03.08.2020

14290

Автор: Игорь Смирнов

Фото: pixabay.com

Облигации – это ценные бумаги дающие право на получение дохода от выпустившего их субъекты. Облигации могут перепродаваться на вторичном рынке.

Последние новости:

Хочу торговать акциями Tesla и Apple: как это сделать в Беларуси?

Привлекли больше всего инвестиций в 2022: топ-7 белорусских стартапов

Объяснить, что такое облигация простыми словами, можно так:

• Облигации – это расписки с обязательством выплатить в назначенный срок определенную сумму.
• Сумма к выплате по облигациям больше, чем сумма, потраченная на их покупку.
• Облигации можно перепродавать, в этот случае лицо обязанное рассчитаться не меняется, но меняется получатель средств.

Чтоб лучше понимать место облигаций, можно сравнить их с акциями предприятий:

Фото: pixabay.com

Оглавление

1. Что такое облигации
2. Где и как выбирать бонды
3. Какие облигации можно купить в РФ
4. Доходность облигаций
5. Где открыть счёт
6. Как подобрать портфель
7. Где купить облигации
8. Налоги с прибыли от облигаций
9. Как получить налоговый вычет 13%
10. Риски инвестирования
11. Подведём итоги: плюсы и минусы вложений

Купонная доходность

По мере роста накопленной купонной доходности (НКД) стоимость облигации растет. После выплаты купона стоимость уменьшается на сумму НКД.

НКД

— накопленный купонный доход
С
(coupon) — сумма купонных выплат за год, в рублях
t
(time) — количество дней с начала купонного периода

Пример:

инвестор купил облигацию номиналом 1000 ₽ со ставкой полугодового купона 8% в год, что означает выплату 80 ₽ в год, сделка прошла в 90-й день купонного периода. Его доплата предыдущему владельцу: НКД = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Что такое облигации

Облигации (бонды) — это долговые бумаги с фиксированной доходностью, которые выпускаются коммерческими компаниями и государственными структурами.

Доход по бондам довольно часто называют купоном — поскольку раньше облигации были в бумажном виде (после получения держателем выплаты от эмитента от бонда отрывался бумажный купон). В настоящее время бонды действуют в электронном виде, однако термин «купон» до сих пор активно применяется участниками рынка.

По форме выплат облигации делятся на:

1. процентные (купонные) — выпускаются по номинальной стоимости, процентная ставка может быть фиксированной и плавающей (плавающая обычно привязывается к межбанковской ставке — LIBOR, EURIBOR и проч.);
2. дисконтные — такие бонды предлагаются к покупке дешевле номинала, с определённым дисконтом;
3. бонды с амортизацией — по этим облигациям производится выплата какой-либо части основного долга и купонного дохода на остаток.

Как правило, доход по бондам известен заранее и превышает доход по банковским реквизитам. В зависимости от эмитента, бонды могут быть государственными, муниципальными и корпоративными.

Что такое номинальная, текущая и «грязная» цена облигаций?

Самое четкое определение это номинальная цена облигации. Она назначается эмитентом и не меняется ни при каких обстоятельствах.

Рыночная цена облигации, иначе – котировка облигаций – это цена, по которой облигацию можно продать на вторичном рынке. С одной стороны, можно сделать расчет цены перепродажи исходя из номинальной стоимости, сроков и дохода, с другой – эта цена определяется спросом и предложением, и покупатель не обязан подчиняться расчетам.

«Грязная цена» – эта рыночная стоимость облигации на момент продажи, плюс уже начисленный купонный доход. Это справедливое отражение реальной стоимости актива.

Как считают доходность облигаций?

Правильный расчет доходности облигаций идет по алгебраическим формулам с дробными величинами, процентами, корнями и сложным суммированием.

Самым простым будет расчет «текущей доходности в процентах» (CY):

Текущая доходность в % = (сумма выплат по купонам за год / цен покупки облигации) * 100;

Считают также «модифицированную текущую доходность» (MCY):

MCY = сумма выплат по купонам за год / «грязная цена» * 100;

Однако цена облигации может меняться при погашении или продаже, т.е. за нее могут дать номинальную цену, а могут добавить премию или скидку. Тогда расчет становится сложнее, хотя показатель называется «простой доходностью к погашению»:

Простая доходность к погашению = номинальная цена – рыночная цена + (доход по всем будущим купонам – НКД) * 365 / к-во дней до погашения облигации.

Усложняет расчеты НКД (накопленный купонный доход) – сумма, которая уже начислена, но еще не выплачена, т.к. срок еще не наступил.

НКД добавляется к продажной цене облигации.

Самым объективным и сложным для расчета показателем обычно называют «эффективную доходность к погашению».

или так:

Результат расчетов, P – это справедливая «грязная» цена облигации на данный момент времени.

Чтобы пользоваться этими формулами, нужно вспомнить школьный курс алгебры и внимательно проверять данные. Проще, однако, не считать на бумаге, но пользоваться специальными программами – калькуляторами облигаций.

На что смотреть при выборе облигаций?

Облигации такой продукт, в котором многие достоинства и риски ясны заранее.

• Известен эмитент облигаций. Значит – найдется информация о его хозяйственном положении.

Есть специальные агентства, которые оценивают и присваивают рейтинги эмитентам облигаций и самим облигациям. Существует также порог – рейтинг BBB-, облигации с меньшим рейтингом считаются ненадежными.

• Сразу известна процентная ставка по купонным облигациям и скидка по дисконтным. Так можно точно определить доходность облигаций, общую и за период.
• С рейтингом и доходностью связана ликвидность облигаций, т.е. возможность быстро и дорого продать на вторичном рынке.
• Важный параметр – срок погашения облигаций. Чем ближе срок погашения – тем меньше удастся заработать на купонах или дисконте. Но облигации с погашением через много лет, менее надежны, т.к. за это время положение эмитента может испортиться.
• По многим облигациям назначается оферта. Это возможность досрочного погашения по номинальной цене. Оферта бывает «обоюдоострой», инициатором погашения может выступить и эмитент, и держатель облигаций.
• По отношению к купонным облигациям может применяться сложный процент. Когда на сумму накопленных процентов приобретаются новые облигации, которые тоже приносят доход.

Все это известно заранее и помогает правильно оценить выгоду конкретных облигаций.

Назначенный эмитентом купонный доход по облигациям связан, хотя и не жестко, с рейтингом и доверием к эмитенту на рынке. Это отлично видно на государственных облигациях разных стран:

Таблица показывает сразу несколько закономерностей:

• чем лучше экономическое положение государства и доверие к нему – тем меньший купонный доход оно предлагает (но прямой зависимости от конкретных показателей нет);
• доходность по купонам не имеет четкой связи с реальной доходностью;
• некоторые облигации имеют отрицательную доходность.

Такие же закономерности можно разглядеть у корпоративных облигаций. Но их доходность обычно выше, этому сопутствуют и большие риски.

Немного об отрицательной доходности облигаций

Вкладывать деньги в облигации с отрицательной доходностью кажется абсурдом. Но таким же абсурдом недавно казались отрицательные ставки по депозитам. По сути теперь банки берут деньги за безопасное хранение средств, как в средние века. Однако на облигациях с отрицательной доходностью все-таки можно заработать.

Для этого не нужно ждать их погашения, но следует внимательно следить за их текущей ценой. Это бумаги с высокой степенью надежности. В них нуждаются инвесторы чтобы стабилизировать высокодоходные, но менее надежные бумаги в своем портфеле. Облигации выкупают центральные банки государств, чтобы снизить госдолг, и корпорации для освобождения от лишних обязательств. Спрос ведет к росту цены. Те, кто дешево купил бумаги с отрицательной доходностью, зарабатывают.

Однако выгоду от облигаций с минусовым доходом обычно имеют не мелкие инвесторы с пассивной стратегией, а профессионалы рынка, в т.ч. инвестиционные фонды.

Где и как выбирать бонды

При выборе бонда необходимо обращать внимание на доходность, ликвидность и кредитоспособность эмитента. Популярной пассивной стратегией заработка является «Купить и держать» — данная стратегия предполагает покупку бумаг высоконадёжных эмитентов с максимальной доходностью. К таким бумагам относятся бумаги голубых фишек (компаний, обладающих тенденцией к росту) и бумаги второго эшелона, характеризующиеся умеренной ликвидностью.

Бонды можно выбирать на таких ресурсах, как:

• Rusbonds — на этом сайте можно найти перечень государственных, муниципальных и корпоративных облигаций, а также сведения о сроках и способах погашения.
• Cbonds — провайдер данных по финансовым рынкам отличается интуитивно понятным интерфейсом и наличием инструментов для сопоставления доходности разных бумаг.
• Минфин — на сайте Министерства финансов вы найдёте достоверную информацию об облигациях федерального займа (ОФЗ).

ОФЗ и корпоративные бонды

Информационные ресурсы обычно разграничивают государственные и корпоративные бонды. Государственные бумаги считаются сверхнадёжными и обладают регулярной купонной выплатой. Годовая доходность напрямую зависит от ставки ЦБ РФ.

Совет: Не желаете тратить время на скрупулёзное изучение отчётности эмитента? Тогда рекомендуем выбирать бонды федерального займа либо долговые бумаги организаций с государственным участием — корпоративные облигации.

Частные компании стараются предоставлять предельно выгодные условия для инвесторов (например, предложения с 12-20% годовых), однако будьте внимательны — неизвестные юридические лица могут не справиться со своими обязательствами.

Виды облигаций

Облигации подразделяются на множество видов, рассмотрим основные из них.

По форме выплаты дохода

• Купонные (процентные) облигации. Предусматривают выплату процентов от номинала — погашение купона. По одним бумагам происходит лишь одна выплата, по другим — несколько. Большинство купонных облигаций выпускаются с определённой процентной ставкой. Однако существует плавающая ставка, когда выплаты меняются из-за привязки к макроэкономическим цифрам или обстановке на фондовом рынке.

• Дисконтные облигации. Номинальная стоимость приобретения этих активов ниже, но погашаются они согласно номиналу.

Дисконт — это разница между размещённой ценой и номинальной стоимостью.

ВАЖНО!

Если полная цена облигации 1 000 руб., а вы купили её со скидкой за 700 руб., при сроке погашения вы получите 1 000 руб. — весь её номинал.

По сроку погашения

В зависимости от срока различают следующие виды облигаций:

• краткосрочные — от нескольких месяцев до 1 года;
• среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные — свыше 5 лет;
• бессрочные — не имеют определённого срока действия, но могут быть выкуплены обратно эмитентом на предварительно оговоренных условиях;
• предусматриваются и другие возможные комбинации этих опционов.

По валюте выпуска

Выпуск облигаций может быть проведён эмитентом в рублевом и валютном эквиваленте.

По эмитенту

По инициатору выпуска долговых обязательств выделяют несколько видов облигаций.

Государственные

На ставку купона влияют ставки Центробанка.

Выпуск в обращение гособлигаций проводится по нескольким причинам, вот некоторые из них:

• профинансировать дефицит бюджета;
• привлечь деньги для государственных программ в сфере жилищного благоустройства, соцобеспечения и решения прочих задач;
• регулировать экономические активности: денежную массу в обращении, влияние на инфляцию, экономический рост.

ВНИМАНИЕ!

Самые надёжные долговые обязательства — ОФЗ (облигации федерального займа). Купоны по ним не облагаются НДФЛ.

Региональные и муниципальные

Выпуск проводится для финансирования местных проектов. Размер среднего купона по ним примерно 8 % годовых, а надёжность высокая: если у субъекта возникают сложности, погашение задолженности может провести государство. Ликвидность этих активов невысокая.

Корпоративные

Их выпуском занимаются коммерческие компании для привлечения финансовых ресурсов частных инвесторов. Купонные ставки примерно от 4 до 12 % годовых, а при выборе следует взвешивать риск и платёжеспособность эмитента.

Еврооблигации

Долговые бумаги номинированные в валюте. Процентные ставки по ним колеблются от 4 до 6 % годовых в американской валюте и примерно 3 % в евро.

Коммерческие

Иногда частные фирмы размещают этот особый вид бумаг. Распространение происходит в адресном порядке и по закрытой подписке. На бирже приобрести их не получится.

По конвертируемости

По возможности обмена их на иные ценные бумаги бывают:

1. Конвертируемые облигации. Дают право обмена на другие активы данного предприятия, к примеру на акции.
2. Неконвертируемые облигации. Простые облигации, не дающие права на их обмен.

ВАЖНО!

В соответствии с российским законодательством, облигации разрешается конвертировать в облигации с другими характеристиками, в обычные или привилегированные акции.

По обеспеченности

Согласно этому параметру облигации могут быть следующих видов.

Обеспеченные

Сохранность вложения могут обеспечить:

1. Залог в виде недвижимости, оборудования фирмы и прочих активов. Если эмитент обанкротится, то инвестор заберёт — реализует — залог и возместит потраченные денежные средства.
2. Поручительство сторонней фирмы. При банкротстве эмитента этот поручитель возложит обязательства по долговым распискам на себя.
3. Государственная или муниципальная гарантия. Схоже с поручительством, но в данной ситуации долги по бумагам перейдут банку, местному или федеральному бюджету.

Необеспеченные

При банкротстве компании держатели ценных бумаг дожидаются завершения процесса банкротства. Далее их претензии удовлетворяются в регламентированном порядке наряду с прочими кредиторами предприятия.

ВНИМАНИЕ!

Возврат полного размера вложенных финансовых средств не гарантируется.

Необеспеченные (субординированные)

В случае банкротства предприятия инвестору могут вернуть вложенные деньги самому последнему, после выплат кредиторам. К этому моменту денежных средств может уже не хватить. Кроме этого, если компания ещё не обанкротилась, а лишь дошла до санации — необеспеченные облигации списываются в ноль. Здесь выплаты их владелец не получит.

По способу обращения

Облигации бывают:

• со свободным обращением — отсутствуют ограничения на приобретение и реализацию этих облигаций. Разрешается переход от одних владельцев к другим;
• с ограниченным обращением — приобретение и реализация данных облигаций ограничены. Не позволяется их продавать в течение определённого периода, или эмитентом устанавливаются лимиты на стоимость бумаг.

Какие облигации можно купить в РФ

В настоящий момент в России можно приобрести три типа бондов:

Государственные — выпуск этих надёжных бумаг осуществляется государством, выкуп таких бондов также гарантируется государством.

Муниципальные — данные облигации выпускаются местными властями, при этом доход от подобных бондов не облагается налогом.

Корпоративные — эти бонды выпускаются крупными банками (Сбербанк, ВТБ и проч.) либо коммерческими организациями для финансирования проектов.

Отличия облигаций по доходности

Дисконтные бонды подразумевают полное погашение эмитентом в установленный срок, а облигации с фиксированной ставкой — регулярную выплату прибыли в виде процентов от номинальной стоимости. Ценные бумаги с плавающей ставкой предполагают постоянную выплату прибыли и обусловленность процента экономическими показателями — как правило, ставкой по кредитам.

Как на них заработать?

С прибыльностью облигации приобретатель знакомится уже при покупке. Ценная бумага имеет график выплаты купонов. Кроме того, ждать срока окончания действия бумаги необязательно, продать её можно на любом этапе. На стоимость облигации будет влиять текущая экономическая ситуация, при которой есть шанс как заработать, так и понести убытки.

В 2022 г заработок на российских Гособлигациях составляет примерно от 5 до 11 % годовых, на бумагах небольших коммерческих компаний до 18 %.

Внимание! При высокой доходности стоимость облигации обычно невысокая.

Доходность облигаций

Процент доходности указывается за год, а погашение облигации обычно производится по номиналу. Например, если доходность бонда составляет 7%, а срок её обращения — 3 года, то это значит, что в течение 3 лет вы ежегодно будете получать по 7%.

Текущая доходность указывает на сумму заработка при покупке и продаже бонда по текущей стоимости, а доходность к погашению показывает, сколько вы заработаете, если будете владеть ценной бумагой до погашения.

Совет: Если вы желаете получать выплаты ежемесячно, можно приобрести 6 бондов от разных эмитентов, выплачивающих купоны дважды в год, — так вы сможете регулярно получать купонный доход и снизить риск потерь.

Для расчёта доходности облигаций можно воспользоваться калькулятором, доступным на сайте Московской биржи.

Расчет доходности купонной облигации

Усложним наш пример. Предположим, к ценной бумаге прилагается купон в размере 5%. То есть выплаты составят уже не 1000 рублей, а с купоном в размере 50 рублей.

Считаем общую сумму того, что будет выплачено через год. Берем 1000 рублей номинала и прибавляем 50 рублей итого равно 1050 рублей.

Вставляем результат в нашу базовую формулу и получаем:

Полученная сумма 1050 рублей минус то, что вложили 950 рублей равно 100 рублей, делим на то, что вложили, то есть на 950 рублей и умножаем на 100% равно 10.52%.

Где открыть счёт

Счёт можно открыть в банке либо у брокера. Сбербанк, Промсвязьбанк, ВТБ и другие банки взимают комиссии, однако отличаются минимальным риском наступления дефолта. Наиболее популярными брокерами считаются БКС Мир инвестиций и Тинькофф Инвестиции.

Облигации обращаются на фондовом рынке и считаются достойной альтернативой банковским кредитам — бонды исключают банковскую маржу и позволяют привлечь более дешёвые займы напрямую от инвесторов. Номинал бонда и цена не всегда совпадают. Если стоимость ценной бумаги составляет 100% от номинала, значит, цена бонда и номинал равны между собой. Если номинал бонда будет равен, например, 1000 ₽, а цена — 102% от номинала, то вы сможете приобрести бонд не за 1000 ₽, а за 1020 ₽. Если же стоимость бонда меньше 100% от номинала, то вы сможете потратить меньшую сумму денежных средств, а заработать — больше. Текущая цена облигации определяется рынком — если бонд пользуется спросом, то его стоимость, соответственно, увеличивается.

Доходность упала — цена выросла. Это не шутка?

Так и есть. Однако, для начинающих инвесторов, которые не очень четко понимают различие между доходностью к продаже и доходностью к погашению, это зачастую трудный момент. Если рассматривать облигации как портфель инвестиционных активов, то его доходность к продаже в случае роста цены, как и у акций, конечно же, вырастет. А вот доходность облигаций к погашению будет меняться иначе.

Все дело в том, что облигация – это долговое обязательство, сравнить которое можно с депозитом. В обоих случаях, при покупке облигации или размещении денег на депозит, инвестор фактически приобретает право на поток платежей с определенной доходностью к погашению.

Как известно, процентные ставки по вкладам растут для новых вкладчиков, когда деньги обесцениваются из-за инфляции. Так же доходность к погашению облигации всегда растет, когда ее цена падает. Верно и обратное: доходность к погашению падает, когда цена растет.

Новички, которые оценивают выгоду в облигациях на основе сравнения с акциями, могут прийти к еще одному ошибочному выводу. Например: когда цена облигации выросла, допустим, до 105% и стала больше номинала, то покупать ее не выгодно, ведь при погашении по основному долгу вернут только 100%.

На самом деле, важна не цена, а доходность облигации — ключевой параметр для оценки ее привлекательности. Участники рынка, когда торгуются за облигацию, договариваются только о ее доходности. Цена облигации — это производный параметр от доходности. Фактически он корректирует фиксированную ставку купона до уровня той ставки доходности, о которой договорились покупатель и продавец.

Как связаны доходность и цена облигации, смотрите в видеоролике Академии Хана — образовательном проекте, созданном на деньги Google и фонда Билла и Мелинды Гейтс.

Как подобрать портфель

Для создания портфеля облигаций следует учитывать тип долга и срок его погашения. Эксперты рекомендуют создавать портфели с разным сочетанием сроков погашения (от года до тридцати лет) и различными бондами (государственными, муниципальными и проч.).

Востребованной стратегией пассивного инвестирования является облигационная лестница — она применяется для диверсификации портфеля облигаций с фиксированным доходом путём покупки бондов со смещённым сроком погашения. По мере погашения денежные средства будут реинвестированы в новые бонды — и в результате вы сможете поддерживать средний срок погашения портфеля на одном уровне.

Пример формирования портфеля из облигаций

Для защиты финансовых средств от инфляции можно создать специальный портфель, который станет отличной альтернативой банковскому вкладу и обеспечит доходность 7-11% годовых. В защитный портфель следует покупать бонды надёжных эмитентов, которые вы сможете держать до срока погашения, — к примеру, если вы инвестируете на один год, следует искать бонды, срок которых истечёт на протяжении одного года. Состав портфеля нужно пересматривать примерно два раза в год — для того чтобы вовремя добавлять доходные облигации.

Как свести все риски к минимуму?

Риски и доходность взаимосвязаны. Инвестор не получит большого дохода при покупке облигаций с минимальными рисками — это закон рынка.

Максимально надёжными и стабильными являются государственные долговые расписки, в частности ОФЗ, выпускаемые Минфином.

Чуть менее надёжными считаются активы крупных концернов с высоким кредитным рейтингом и средним уровнем доходности.

Можно поэкспериментировать и купить доходные облигации со средним рейтингом уровня «В». Однако инвестор должен учесть опасность дефолта, реструктуризации долга и ликвидности.

ВАЖНО!

Прежде чем купить облигации обязательно следует проанализировать надёжность фирмы-эмитента. Ознакомьтесь с новостями и изучите доступную бухгалтерскую и финансовую документацию — эта информация размещена в открытом доступе на сайтах фонда и информационных агентств.

Где купить облигации

Бонды считаются отличным активом для инвестирования денежных средств с целью получения прибыли. Если вы решили приобрести бонды, грамотным решением станет открытие счёта и покупка бумаг через брокера. Брокером может являться банк либо организация с лицензией ЦБ РФ. Инвестиции в облигации помогут минимизировать убытки, если фондовые рынки резко упадут.

Покупка и продажа бондов может осуществляться онлайн — в мобильном приложении брокера или через терминал, устанавливающийся на персональный компьютер. Продажа бонда может производиться до того, как закончится срок его действия (в таком случае вы сможете получить свои финансовые средства, а другое лицо будет продолжать получать купоны). Народные бонды обычно распространяются среди частных инвесторов — банков-агентов.

Коротко про облигации

Облигация – финансовый долговой инструмент. Облигации выпускают компании и государства с целью привлечения займов. Покупатель облигации получает процентный доход все время, пока владеет ей.

Тот, кто выпускает облигации называется этитентом, а тот кто покупает их – инвестором.

Каждая облигация имеет следующие параметры:

• Номинал. Стоимость одной бумаги. Например, 1000 рублей. Покупая одну облигацию, вы даете в долг компании (или государству) сумму, равную ее номиналу.
• Купон. Сумма, начисляемая на одну облигацию за определенный промежуток времени (период купона). Период может быть равен 6 месяцам, 3 месяцам и 1 месяцу. Это значит, что держатель облигации получает от эмитента сумму, равную размеру купона один раз в период просто за то, что является держателем этой бумаги.
• Дата погашения. Дата, в которую эмитент обязуется выкупить облигацию обратно, т.е. погасить долг.

Все эти параметры устанавливаются в момент выпуска облигаций и не могут быть изменены в дальнейшем, за исключением отдельных случаев, которые мы рассматривать в рамках этой статьи не будем.

Налоги с прибыли от облигаций

Бонды характеризуются гораздо меньшими рисками, чем акции, различные базовые активы и производные инструменты, однако купонный доход относится к объектам налогообложения. Налог на прибыль платится с купонного дохода и с ценовой разницы, но в различные налоговые периоды. С 1 января 2022 года налог следует платить со всех облигаций — ставка составляет 13% для резидентов и 30% для нерезидентов. Разница между номинальной и рыночной ценой при котировке от 100% в случае продажи бонда также будет считаться доходом, с которого придётся заплатить НДФЛ.

Совет: Если вы собираетесь зарабатывать на бондах, важно помнить о том, что брокеры удерживают налог автоматически. При этом учитывайте, что по ценным бумагам, выпущенным до 01.01.2012 года, налог удерживает эмитент, а не брокер.

Что показывает ставка купона?

Ставка купона — базовый процент к номиналу облигации, который также называют купонной доходностью. Эту ставку эмитент объявляет заранее и периодически выплачивает в установленный срок. Купонный период большинства российских облигаций — полгода или квартал. Важный нюанс заключается в том, что купонная доходность по облигации начисляется ежедневно, и инвестор не потеряет ее, даже если продаст бумагу досрочно.

Если сделка купли-продажи облигации происходит внутри купонного периода, то покупатель уплачивает продавцу сумму процентов, накопленных с даты последней выплаты купона. Сумма этих процентов называется накопленный купонный доход (НКД) и прибавляется к текущей рыночной цене облигации. По окончании купонного периода покупатель получит купон целиком и таким образом компенсирует свои расходы, связанные с возмещением НКД предыдущему владельцу облигации.

Биржевые котировки облигаций у многих брокеров показывают так называемую чистую цену облигации, без учета НКД. Однако когда инвестор даст поручение на покупку, к чистой цене прибавится НКД, и стоимость облигации внезапно может оказаться больше ожидаемой.

При сравнении котировок облигаций в торговых системах, интернет-магазинах и приложениях разных брокеров выясните, какую цену они указывают: чистую или с НКД. После этого оцените конечные затраты на покупку в той или иной брокерской компании, с учетом всех издержек, и узнайте, сколько денег у вас спишут со счета в случае покупки бумаг.

Как получить налоговый вычет 13%

Инвестиции в бонды довольно часто привлекают начинающих инвесторов. Используя индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), вы сможете не платить подоходный налог с продажи бондов либо получить налоговый вычет в 13%.

Как известно, в ИИС предусмотрено наличие двух типов вычета — «А» и «Б». Тип вычета «Б» позволяет не платить НДФЛ с прибыли от бондов. При выборе типа «А» вы сможете вернуть налог исключительно с 400000 ₽, максимальная сумма вычета при этом составляет 52000 ₽. Подобное решение подойдёт для инвесторов с официальным доходом.

Таким образом, если вы приобретёте облигации на сумму 399 999 ₽, необходимо заполнить налоговую декларацию по форме 3-НДФЛ, взять выписку, подтверждающую зачисление на индивидуальный инвестиционный счёт, и копию договора об открытии ИИС. Затем следует составить заявление на получение возврата в размере 13% налога, отправить это заявление в налоговую — и дождаться зачисления денежных средств.

Как получить максимальную выгоду от продажи?

Итак, при росте цены доходность облигации падает. Следовательно, чтобы получить максимальную выгоду от роста цены при досрочной продаже, нужно выбирать облигации, доходность по которым может снизиться больше всего. Такую динамику, как правило, показывают бумаги эмитентов, имеющих потенциал для улучшения своего финансового положения и повышения кредитных рейтингов.

Большие изменения в доходности и цене могут показывать также облигации с большим сроком до погашения. Иными словами, длинные облигации более волатильны. Все дело в том, что длинные облигации формируют для инвесторов денежный поток большего объема, который сильнее влияет на изменение цены. Как это происходит, проще всего проиллюстрировать на примере тех же вкладов.

Предположим, вкладчик год назад разместил деньги на депозит по ставке 10% годовых на три года. А сейчас банк принимает деньги на новые депозиты уже по 8%. Если бы наш вкладчик мог переуступить вклад, как облигацию, другому инвестору, то покупателю пришлось бы доплатить разницу в 2% за каждый оставшийся год действия договора вклада. Доплата в данном случае составила бы 2 г * 2% = 4% сверху к денежной сумме во вкладе. За купленную на тех же условиях облигацию цена выросла бы примерно до 104% от номинала. Чем больше срок — тем больше доплата за облигацию.

Таким образом, инвестор получит больше прибыли от продажи облигаций, если выберет длинные бумаги с фиксированным купоном, когда ставки в экономике снижаются. Если же процентные ставки, напротив, растут, то держать длинные облигации становится невыгодно. В этом случае лучше обратить внимание на бумаги с фиксированным купоном, имеющие короткий срок до погашения, или облигации с плавающей ставкой.

Риски инвестирования

Как и у любого другого инструмента, у бондов есть определённые риски:

• Процентный — этот риск зависит от ключевой ставки ЦБ (он заметен при увеличении среднерыночной ставки по бондам с похожими условиями).
• Реинвестиционный — данный риск проявляется при падении процентных ставок в течение длительного промежутка времени.
• Дефолтный — такой риск фиксируется в случае если эмитент по какой-либо причине не может выполнить обязательства по бондам и объявляет себя банкротом.
• Инфляционный — этот риск обусловлен тем, что облигационная прибыль и фактический доход иногда могут быть разными (например, при проценте по бонду в размере 9% и инфляции, составляющей 11%).
• Валютный — инвестирование может производиться в рублях, евро либо долларах, поэтому важно помнить о том, что вложение в иностранные активы зависит от динамики курса валют.
• Кредитный — снижение платежеспособности эмитента влияет на его репутацию на рынке.
• Ликвидный — данный риск возможен при низкой известности эмитента и небольшом количестве сделок с его бондами.

На какие параметры обратить внимание

Основные моменты, на которые следует обращать внимание при выборе облигаций:

1. Купонная ставка. Данный показатель дает покупателю информацию, какую сумму дохода он получит в процессе владения облигацией за период до ее погашения. Денежные средства начисляются ежедневно (НКД), выплаты же делаются поквартально или раз в полугодие. Наиболее выгодны те облигации, где размер купона выше (сравнивается с ценой покупки).
2. Рыночная цена. Данный показатель говорит о стоимости бумаги на открытом рынке на определенную дату или период. Чем выше цена, тем более доходна облигация.

3. 
   Вид купона. Некоторые купоны меняются по специальным алгоритмам эмитента, на эту возможность нужно обращать внимание. Бывают облигации с индексацией, например, ОФЗ. На некоторые бумаги купон не будет устанавливаться.

4. Необходимо помнить, что есть облигации с офертой. Данные о дате оферты всегда указываются в специальных буклетах эмитента. После даты, которая установлена, облигация списывается, а средства приходят в течение 20-25 дней. Купон существует в устойчивом состоянии до дня оферты, позднее эмитент изменяет ставку. Данный момент снижает риски, но может уменьшить доходность.
5. Дюрация. Это параметр, который показывает, когда окупятся инвестиции. В него включены период обращения бумаги и возможность уменьшения или увеличения процентов за этот промежуток времени. Этот параметр показывает риск по данным инвестициям.

Подведём итоги: плюсы и минусы вложений

Как видим, заработок на бондах выглядит следующим образом: покупатель приобретает облигации, становится их владельцем — и получает регулярный доход до тех пор, пока бонды находятся у него.

Как и любой другой инвестиционный инструмент, бонды обладают своими преимуществами и недостатками. К основным достоинствам облигаций относится надёжность (эмитенты с высоким кредитным рейтингом обеспечивают минимальные риски отсутствия платежей) и доходность (процентная ставка в данном случае превышает средний показатель банковского вклада). При этом максимальной надёжностью характеризуются гособлигации — поскольку гарантом возврата инвестиции в этом случае выступает государство. Кроме того, бонды позволяют сохранить прибыль при долгосрочной продаже и обладают ликвидностью — при необходимости инвестор в любой момент сможет продать долговые бумаги по цене, близкой к номинальной. К главным недостаткам приобретения долговых обязательств можно отнести процентные риски — в случае инфляции реальная цена бондов будет ниже, чем номинальный показатель.

Подводя итоги, отметим, что облигации — это консервативный инструмент диверсификации инвестиционного портфеля, способствующий расширению круга инвесторов и гарантирующий постоянный доход. Для принятия взвешенного решения о приобретении бондов следует тщательно изучить отчётность выбранной компании и проанализировать результат по прибыли за последние несколько лет.

Кто выпускает облигации?

Облигации могут выпускаться следующими структурами:

1. Государственными и муниципальными органами власти. Гособлигации в РФ выпускает Министерство финансов для решения определённых задач и финансирование местных проектов.
2. Коммерческими компаниями. Проводят выпуск с целью привлечь дополнительные инвестиции в бизнес. Облигации платёжеспособных эмитентов с высокими рейтингами на рынке ценных бумаг принято называть 1-м эшелоном («голубые фишки»), с меньшей надежностью — 2 и 3-м эшелонами.
3. Банковскими учреждения. Бумаги почти не отличаются от коммерческих. Но покупателю нужно учитывать, что банки определяют разные уровни приоритета по погашению для инвесторов. В случае, если приоритет и качество обеспечения низкие, риск для инвестора повышается.

Доходность

Цена облигации на рынке не так важна. Для оценки привлекательности облигации используется параметр доходность.

Эта та доходность, которую получает держатель бумаги, выраженная в процентах годовых. Есть ряд сценариев, при которых доходность одной и той же облигации может быть разная. Например:

• Вы купили облигацию на первичном размещении и держали ее до погашения.
• Вы купили облигацию на рынке по цене, отличающейся от номинала и держали ее до погашения.
• Вы купили облигацию на первичном размещении и продали через какое то время на рынке.
• Вы купили облигацию на рынке и вскоре продали также на рынке.

Поскольку рыночная цена бумаги не постоянна, а зависит от спроса и предложения на нее, то для каждого из этих сценариев доходность одной и той же бумаги будет разная.

Разберемся, какие есть виды доходностей, как они рассчитываются и в каких случаях применяются.

Гособлигации

Облигации федерального займа и бумаги субъектов федерации надежнее, чем ценные бумаги коммерческих банков или корпораций. Фактически инвесторы дают в долг государству. «ОФЗ – это самый безопасный инструмент в стране на текущий момент, — говорит Подсеваткин. — И даже по нему доходность выше, чем по депозитам». По его подсчетам, ОФЗ со сроком погашения в июне 2022 года принесет доход за вычетом налога в 8,89%.

Инвесторам в ОФЗ и субфедеральные облигации не придется платить НДФЛ с дохода по купонам, только с разницы между ценой покупки и продажи.

Управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов советует инвестировать в ОФЗ на 3-5 лет. «Ставки на эти сроки выше, чем у банковских депозитов, даже несмотря на риск реинвестирования купонов (в условиях падения ставок полученные купоны переразмещаются под все более низкие ставки)», — говорит он. Гособлигации со сроком погашения в 2019-2021 году принесут доходность 8,8%.

«Инвестор может получить дополнительную доходность относительно ОФЗ, если рассмотрит субфедеральные бумаги, которые при этом несут больше кредитных рисков», — говорит Артемов. По его словам, риск реинвестирования по субфедеральным и муниципальным бумагам выше, так как «бумаги в основном имеют амортизационную структуру (погашение номинала частями)». Купонные выплаты при этом инвестор будет получать ежеквартально. Артемов предлагает рассмотреть для инвестиций такие бумаги как Якутия-08 (погашение 18.05.2021) с доходностью 9,63%, Башкортостан-8 (18.09.2020) – 9,56%, Красноярский край – 10 (10.09.2019) – 9,78%.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист советует бумаги с дюрацией около 4,5 лет: Московская область 35010 (10,0%), Красноярский край – 12 (9,9%), Свердловская область – 3 (9,9%). «Все три выпуска размещались в течении последнего месяца и поэтому достаточно ликвидны, что довольно редко для субфедеральных заемщиков», — добавляет Жорнист.

Текущая доходность (CY, current Yield)

Показатель доходности облигации за текущий купонный период. Предполагается, что чистая цена облигации не меняется.

Рассчитывается по формуле:

где,

CY — текущая доходность, % годовых;

C(%) — выплаты по купону;

P — чистая цена облигации, без НКД (накопленный купонный доход).

В первую очередь она используется для оценки денежных потоков, получаемых в виде купонов, независимо от изменения цены облигаций и ее срока обращения. Иными словами, получаемая прибыль за период.

Пример.

Облигация с номиналом 1000 рублей и рыночной стоимостью в 110% от номинала (1 100 рублей) дает купонный доход 120 рублей. При стоимости в 1000 рублей это давало бы в год или 12% годовых. Но так как цена покупки выше номинала, то доходность будет следующей:

CY = (120 / 1 100) х 100 = 10,9% годовых

Данный вид доходности напоминает банковский депозит. Открывая вклад на определенный период и внося некую сумму денег, вас заранее известно, сколько % прибыли вы получите в конце этого срока.

Вопрос налогообложения

Известно, что купонный доход облигаций облагается налогом в размере 13%. Выпущенные после 1 января 2022 года корпоративные бонды освобождаются от уплаты налога в том случае, если их доходность не превышает ставку рефинансирования ЦБ на 5%. При покупке ОФЗ налог на купонный доход не начисляется.

Пример расчета выгоды по ОФЗ и корпоративным облигациям с учетом налога

Предположим, доходность ОФЗ составляет 6%, а корпоративных облигаций – 6,8%. Свободная для инвестирования сумма – 150 тыс. рублей. Какие облигации выгоднее инвестору?

Доход при ОФЗ: 150*0,06 = 9 тыс. рублей.

Доход при корпоративных облигациях: 150*0,068*0,87 = 8,874 тыс. рублей.

Таким образом, при незначительном отклонении процентной ставки по корпоративным облигациям от купонного дохода по ОФЗ выгоднее приобретать облигации государственного займа, поскольку на них не начисляется подоходный налог.

Что такое оферта

Оферта – это право предъявить облигацию к погашению в заранее определенную дату. Например облигационный выпуск сроком на 10 лет может иметь оферту через 3 года после размещения. При этом ставка купона устанавливается только до даты оферты, а затем эмитент устанавливает новую ставку. Инвестор имеет право требовать выкупа бумаги эмитентом по номиналу в назначенную дату, если не хочет держать их дольше. Зачем это нужно эмитенту? Для того, чтобы иметь возможность установить новую ставку купона, которая будет действовать после даты оферты. Зачем менять ставку купона? Если ставки в экономике снизятся или улучшиться кредитное качество эмитента, то он может уменьшить размер купона без риска для инвестиционной привлекательности бумаги.

Из-за того, что после оферты ставка купона может измениться, расчет доходностей производится к дате оферты, а не к дате погашегния.

Для того, чтобы предъявить облигацию к оферте, нужно обратиться к брокеру с соответствующим заявлением накануне даты оферты. Брокер может взимать плату за эту услугу.

Выдержка из проспекта. Как видно из проспекта, ставка купона на этапе размещения определяется только до даты оферты.

Пример расчета купонного дохода по облигации

Предположим, что инвестор приобрел облигацию с 3-летним сроком действия сразу же после размещения за 980 рублей. Номинальная стоимость облигации — 1000 рублей. Обещанный доход —9% годовых. Каким будет доход инвестора за вычетом НДФЛ?

Расчет

Купонный доход: 1000*0,09*3 = 270 рублей.

Курсовой доход при погашении облигации: 1000-980 = 20 рублей.

Общий доход: 270+20 = 290 рублей.

Доход за минусом НДФЛ = 290*0,87 = 252,3 рубля.

Таким образом, доход инвестора при длительной инвестиции в 3 года после погашения номинала составил 252,3 рубля или 8,3% в год.