Рейтинг крупнейших хедж фондов России 2022

Хедж фонд
Сегодняшняя инвестиционная сфера изобилует инструментами для получения дохода на любой вкус. К сожалению, не все они одинаково доступны для разных категорий инвесторов. Особенно это касается высоко прибыльных видов альтернативного инвестирования.

В первую очередь при этом речь идет о хедж фондах, которые позволяют получать пассивный доход только тем, кто сможет преодолеть минимальный лимит по объему инвестируемых средств, нередко измеряющийся в миллионах долларов.

Что такое хедж фонды, кто чаще всего пользуется их услугами, как достигается высокий процент доходности и почему их почти нет на отечественном рынке — обо всем этом и не только вы сможете узнать по ходу чтения данной статьи.

Что такое хедж фонд
Как работает хедж фонд
Классификация хедж фондов
Как создать хедж фонд
Хедж фонды в России
Самые крупные хедж фонды мира

Что такое хедж-фонды

В общем определении, хедж-фондами (далее по тексту — ХФ) являются коммерческие финансовые организации, которые занимаются инвестированием денег клиентов с использованием специальных методов страхования инвестиционных сделок или хеджирования на финансовых и других типах рынков.

Примечание. Хеджирование (от английского hedge) — это ограда, ограждение, в том числе от каких-либо опасностей, неприятностей.

Хеджирование рисков на финансовых рынках связно с использованием определенных типов финансовых инструментов, таких как фьючерсы, опционы, арбитражные сделки, в том числе и минимизация рисков капитала клиентов за счет использования офшорных юрисдикций.

Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2022 г.

Основные особенности хедж-фондов, в отличие от других видов работы с деньгами сторонних инвесторов (т.е. в рамках договора доверительного управления — ДУ), в следующем:

Хедж-фонды обычно не имеют конкретной привязки к какой-либо стране, правовой или государственной юрисдикции. Т.е. они по своей структуре управления, работы с клиентами имеют интернациональный характер. В некотором смысле они подобны ТНК (транснациональным компаниям). Такое отсутствие единой юрисдикции позволяет хедж-фондам гибко формировать свою инвестиционную политику, вкладывать деньги клиентов в активы разных стран, применять схемы налоговой оптимизации, использовать особенности налогового законодательства в той или стране, льготы и др.

Правовая юрисдикция в мировой индустрии хедж-фондов.

ХФ, в отличие от традиционных типов коллективного инвестирования на рынке активов (ПИФы, НПФы и пр.), не имеют строгого регулирования своей финансовой деятельности, методов ограничения рисков. Что создает возможность этим финансовым корпорациям вкладывать деньги инвесторов туда, где наиболее выгодно, а не руководствуясь инструкциями какого-нибудь Центрального Банка или чиновников. Пусть даже это и сопряжено с риском.
Хедж-фонды используют в своей инвестиционной практике самые прогрессивные и инновационные технологии в финансовой и информационных сферах. Это позволяет им быть на порядок эффективнее, чем традиционные финансовые организации. Кстати, именно ХФ одними из первых инвестировали в проекты по созданию алгоритмических компьютерных систем (и интернета, в частности), чтобы повысить скорость обработки информации при принятии своих финансовых решений.

Сейчас в мире насчитывается более 15 тысяч хедж-фондов различной капитализации, стиля работы с клиентами. Есть фонды, работающие с широкой публикой частных или корпоративных инвесторов. А есть так называемые фонды фондов.

Это, по сути, элитарные инвестиционные клубы, которые занимаются инвестированием капиталов состоятельных клиентов определенного социального круга, специальные семейные фонды.
Наиболее известными представителями класса хедж-фондов в чистом виде являются такие корпорации, как Quantum (основатель — известный филантроп и инвестор Джордж Сорос), Medallion, BlackRock, фонды семейства Ротшильдов и др.

Когда и как они возникли

Время появления первых хедж-фондов пришлось на период послевоенных лет, на рубеж 50-х гг. прошлого века, когда впервые на Чикагской товарной бирже в Америке стали продаваться фьючерсные контракты на пшеницу. Впоследствии — на все типы биржевых товаров, начиная от нефти и заканчивая хлопком и какао-бобами.

С помощью этих фьючерсных контрактов любой продавец или покупатель мог застраховать свою сделку от случаев, если цена покупки или продажи актива не соответствовала его ожиданиям. Постепенно практика использования фьючерсов появилась в торговле ценными бумагами, для защиты инвестиционных портфелей инвесторов от резких колебаний рыночной конъектуры, цен на бирже.

Первый официально зарегистрированный ХФ появился в США в начале 1950 года. Основателем его был известный в то время американский биржевой спекулянт Альфред Джонсон.

Непосредственными причинами появления стало внедрение в практику методов инвестирования со страхованием портфелей ценных бумаг с помощью производных финансовых инструментов. Это нашло применение практически на всех мировых финансовых рынках.

Доля хедж-фондов на мировом рынке инвестирования. Кроме того, немаловажное значение имели такие факторы, как:

Жесткое налоговое регулирование со стороны финансовых властей Америки, применяемое к финансовым корпорациям. Достаточно сказать, что американское налоговое законодательство, введенное еще в эпоху президента США Рузвельта, предусматривало ставку налога для богатых вплоть до 90% от получаемого дохода. Такая ситуация вынудила многие инвестиционные фонды, чьими клиентами как раз и являются эти богатые, использовать офшорные юрисдикции для минимизации таких «драконовских» налоговых мер.
На 50–60 гг. прошлого века пришлось время так называемого бэби бума, когда послевоенное поколение американцев начало массово создавать семьи. Для обеспечения беззаботного будущего своих детей эти семьи вкладывали сбережения в многочисленные инвестиционные и пенсионные фонды. Но эти ПФ подвергались жесткому регулированию со стороны финансовых властей. Они могли вкладывать деньги клиентов только в ограниченный список высоконадежных, но, к сожалению, малодоходных ценных бумаг. В первую очередь это были американские государственные казначейские облигации или трежерис. Соответственно, ХФ могли таким семьям предложить большую доходность при относительно низком уровне риска.
Появление первых компьютерных торговых платформ и систем цифровых коммуникаций в конце 1980 – начале 1990 позволило хедж фондам реализовывать массу методов и технологий, способных нивелировать практически любой финансовый или рыночный риск. Этот период считается началом бума на хедж-фонды по всему миру.
Появление на рынке многочисленного класса ценных бумаг (например, ипотечных закладных и прочих секьютеризированных финансовых инструментов) также способствовало росту спроса на услуги хедж-фондов. Они ничем не были ограничены в выборе самых экзотических финансовых инструментов для своих инвестиционных стратегий. Всего ХФ используется порядка 1200 финансовых активов и инструментов.

Появление современных цифровых финансовых платежных систем, электронных торгов на биржевых рынках позволило ХФ применять различные стратегии.
Они способны решить любую задачу по эффективному вложению средств клиентов в ценные бумаги, драгоценные металлы, антиквариат, недвижимость или реальный бизнес, а также в новые типы инвестиционных активов, включая и криптовалютные хедж-фонды (альтернативные инвестиции).

Как работают

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

Хотя хедж-фонды представляют собой мощные финансовые корпорации, управляющие многомиллиардными активами клиентов, принцип их работы несложен.

Поясню на примере.

Пакет акций Сбербанка, купленный с расчетом, что они будут расти. Чтобы застраховать риск потери стоимости, приобретается либо фьючерсный контракт, либо, что еще лучше, — опцион.

Если даже цена пакета акций Сбербанка снизится против наших ожиданий, то инвестор все равно имеет возможность продать их по той цене, что закреплена в опционном контракте. Единственное, за что придется инвестору заплатить, — это стоимость самого контракта, которая редко превышает 1–2% от суммы сделки.

Такая схема страхования сделки — одного типа товара или актива с помощью другого товара или контракта — основной принцип работы всех ХФ.

Правда, для этого хедж-фонды могут использовать не только 1200 финансовых инструментов, но также льготные налоговые офшорные юрисдикции, банковские услуги в разных странах (например, арбитраж процентных ставок по кредитам), а также широкую диверсификацию инвестиционных портфелей, где есть не только ценные бумаги, но и реальные активы.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Имеют некоторое сходство с ПИФами — это работа с деньгами сторонних клиентов, коллективные инвестиции.

Но есть и ряд принципиальных отличий:

ХФ не имеют четкой юридической правовой формы. Это могут быть и инвестиционные компании, и фонды, и венчурные предприятия, и даже общественные организации, типа клубов по интересу. ПИФы, по российским законам, должны иметь управляющую компанию не ниже статуса ООО или ЗАО.
Хедж-фонд может для своей инвестиционной стратегии выбрать практически любой финансовый инструмент, актив, который входит в инвестиционный меморандум фонда. ПИФы же ограничены в выборе активов как по классу надежности, так и по типу. Эти ограничения устанавливаются регулирующими государственными органами, ЦБ РФ, выдающем каждому ПИФу соответствующую лицензию.

Предпочтительность выбора формата инвестирования среди состоятельных клиентов.

В ПИФах прибыль каждого инвестора определяется исходя из его доли в уставном капитале фонда, т.е. размером пая. В хедж-фондах используется вариант сертификата, удостоверяющего право на прибыль от всей прибыли фонда. Этот сертификат может быть продан, передан по наследству, внесен в качестве залога.
В ПИФах инвесторы могут лишь принять те условия вложения капитала, которые предлагаются. В хедж-фондах используется право выбора инвестором того, куда именно он предпочитает инвестировать свои деньги.

Особенности работы российских hedge funds

Основной особенностью и одновременно существенным ограничением работы ХФ в России является то, что они имеют право привлекать деньги российских инвесторов и вкладчиков только при условии наличия государственной регистрации на территории страны.

Кроме этого:

Есть ограничение в плане прохождения лицензирования, в выборе инвестиционных инструментов.
Большая часть хедж-фондов в России ориентирована исключительно на работу с крупными корпоративными либо состоятельными частными клиентами. В этом случае практикуется вариант размещения части капитала инвесторов на офшорных счетах своих дочерних подразделений.
Те ХФ, что ориентированы на розничного, мелкого инвестора, как правило, имеют порог входа не менее 100 тысяч рублей. Это существенно ограничивает спрос на продукты таких инвестиционных компаний со стороны большей части населения.
Комиссии, которые берут российские управляющие хедж-фондов, находятся на уровне не ниже 15–20% от суммы инвестированного капитала, что в несколько раз выше, чем ставки комиссий в развитых странах.

Сюда следует также добавить и тот факт, что большая часть финансовой деятельности ХФ в России является закрытой, так как основная доля капитала инвесторов работает через схемы дочерних управляющих компаний, расположенных в офшорных юрисдикциях.

Стратегии

Большинство хедж фондов не придерживаются определенной стратегии, а оперируют активами, исходя из ситуации на рынке. Тем не менее, приведем несколько наиболее популярных стратегий.

Длинные и короткие позиции на рынке акций. Что это такое? Попытаемся объяснить принцип работы этой стратегии хедж фонда простыми словами.

Длинными называются те сделки, при которых инвестор покупает актив в расчете на то, что он через определенное время вырастет в цене. Например, акции сильно упали в цене из-за сокращения туристического потока. Но все мы знаем, что такое явление – временное. Соответственно, есть смысл приобрести ценные бумаги авиакомпании в момент, когда они стоят дешево, чтобы впоследствии, возможно, через год или более, продать их подороже.

Что касается коротких позиций, то такие сделки проводятся с инструментами, которые только начали падать в цене, и все прогнозы указывают на то, что падение продолжится. Тогда инвестор приобретает активы за свой счет или с использованием кредитного плеча (заемных средств) и быстро реализует их для того, чтобы в скором времени снова купить по еще более низкой цене. Такое комбинирование коротких и длинных позиций позволяет диверсифицировать риски. Хедж фонд оперирует соотношением долгосрочных и краткосрочных позиций сообразно ситуации на рынке конкретной страны или группы стран.

Рыночно-нейтральная стратегия или арбитраж. По сути, эта стратегия является разновидностью описанной выше. Отличие заключается в том, что арбитраж может применяться в тех случаях, когда стоимость активов отличается на разных фондовых биржах. Таким образом, менеджер открывает на одной бирже длинную позицию, на другой – короткую, распределяя средства в пропорции 50/50. Тем самым риск сводится к минимальному.

Чистая подверженность риску высчитывается как разница между долями средств, выраженными в процентах (в нашем случае 50-50=0%). Валовая подверженность риску, напротив, определяется как сумма этих долей (50+50=100%). Если трейдер решил увеличить долю длинных позиций до 60%, используя кредитное плечо в 10%, то валовый риск увеличивается на размер кредитного плеча и составит 110%.

Макроэкономические стратегии. Иногда хедж фонды проводят анализ влияния макроэкономических тенденций на определенные категории активов. Чтобы было понятно, приведем пример с ценами на нефть. Страны-экспортеры нефти при росте цен на сырье получают прибыль, импортеры – убыток. Соответственно, на фондовых биржах импортеров акции нефтяных компаний занимают длинные позиции, т.к. цены на сырье очень чувствительны к политической ситуации. Кроме того, цена не может расти бесконечно, иначе упадет предложение – покупатели начнут искать альтернативы и котировки пойдут вниз. Тогда на биржах стран-экспортеров имеет смысл открывать короткие позиции на бумаги нефтяных компаний.
Арбитраж по относительной ценности. Трейдер выбирает пару ценных бумаг, которые связаны между собой. Это могут быть акции и облигации какой-то компании или ценные бумаги компаний одного сектора экономики. Одновременно совершаются две сделки:

покупка актива, который должен вырасти в цене;
открытие короткой позиции по активу с прогнозируемым падением стоимости.

Сколько прибыли получают

Хедж-фонды, особенно те, что работают с состоятельными клиентами (семейные фонды, трасты), являются довольно закрытыми организациями. Даже в рамках исследований их финансовой отчетности трудно найти конечного бенефициара инвестиций.

Это касается и вопроса прибыли. Как оценивают эксперты, в среднем ХФ способен кратно перекрывать безрисковую ставку доходности или банковского ссудного процента, устанавливаемого ЦБ. Для США и стран Западной Европы это 2–3%, для России — 7–8%.

Соответственно, американские имеют прибыль не ниже, чем 10–12% годовых. Т.е. их доходность сопоставима с биржевым индексом SP500. Российские имеют прибыль на уровне не ниже 20–30% годовых, так как им приходится в свою инвестиционную стратегию закладывать страновые риски. Т.е. риски ведения бизнеса на конкретной территории.

Поощрительные вознаграждения хедж-фондов

Кроме основной выплаты в виде доли от полученной фондом прибыли за отчетный период, инвесторы получают поощрительные выплаты или бонусы:

опционы на приобретение доли или сертификата участия в ХФ по льготной цене;
при превышении заданного порога суммы инвестиционного портфеля снижается комиссия управляющего активами;
льготное обслуживание у адвокатов при оформлении инвестиционных сделок, в том числе распределение доли среди конечных бенефициаров инвестиционного проекта или портфеля;
льготная ставка кредитования инвесторам фонда через его партнерские банки.

История возникновения

Принято считать, что основоположником хедж фондов является Альфред Уинслоу Джонс, который увлекался торговлей на бирже. По профессии А. Джонс являлся социологом и сотрудничал с изданием Fortune. Материалом одной из его статей в 1949 году послужило исследование некоторых закономерностей: в то время как одни активы на фондовом рынке дорожают, другие теряют в цене. Одновременно А. Джонсу пришла мысль испробовать это на личном опыте. Он стал покупать акции, которые на данный момент считались недооцененными на рынке, но имели потенциал для роста. Одновременно Джонс продавал переоцененные с его точки зрения бумаги, т.е. те акции, которые в скором времени должны подешеветь.

Сформировав приличный опыт получения прибыли как на росте, так и на падении котировок, А. Джонс основал собственный фонд A.W.Jones & Co., прибыль которого составила более 300% за период с 1960 по 1965 годы.

Стратегия Джонса была взята на вооружение другими инвестиционными фондами США и Великобритании. Именно в этих странах сосредоточено наибольшее количество хедж фондов. Некоторые из них работают непосредственно на территории этих государств, другие фонды действуют в оффшорных зонах (Каймановы острова, Гренада, Британские Виргинские острова и др.).

Виды

На практике встречаются следующие типы хедж-фондов:

Фонды фондов. Управляющие сетью различных фондов, каждый из которых имеет свою специализацию. УК лишь координирует общую стратегию и управляет перераспределением финансовых потоков. Ближайшая аналогия – корпоративные холдинговые структуры.
Фонды нейтральной стратегии. Применяющие стратегию ограничения убытков вне зависимости от рыночной конъектуры. Работают на рынке недвижимости при реализации девелоперских проектов. Это обусловлено тем, что нужно обеспечить стабильный финансовый поток независимо от того, какой сейчас спрос на жилую или коммерческую недвижимость.
Фонды, работающие с использованием тактики текущих событий или, проще говоря, осуществляющие вход в активы рынка, по которым ожидаются какие-либо важные экономические или политические события. Например, скупка акций компании в ожидании снижения ставки ФРС или внесение законопроекта об ужесточении работы иностранных инвесторов в АйТи-секторе России.
Фонды, применяющие стратегию инвестирования в акции с одновременным хеджированием портфеля различными инструментами.

Предложение на любой вкус

В последние десятилетия индустрия хедж-фондов активно менялась, и на сегодняшний день в качестве механизма аллокации в тот или иной актив или класс активов используются в основном деривативы — фьючерсы и форварды — плюс опционы и свопы. При этом базовым активом может быть любой класс активов, рынок, отрасль в любой географической точке мира. По словам директора департамента рынков капитала Accent Capital Андрея Аржанухина, за счет деривативов могут реализовываться самые разные стратегии, включая различного рода арбитражи, торговлю по сигналам, продажу страховок от разного рода рисков и так далее. «Понятие хедж-фондов охватывает сейчас неограниченный спектр фондов, применяющих максимально возможный инструментарий для достижения целевой риск/доходности»,— отмечает Андрей Аржанухин.

По словам управляющего партнера Ruthenium Fund Максима Попова, наиболее популярны четыре группы стратегий хедж-фондов: equity hedge, event driven, global macro, relative value. В первую группу входят различного рода стратегии на акции, предполагающие активное хеджирование, короткие продажи и использование деривативов. Вторая группа позволяет зарабатывать на корпоративных событиях, связанных с M&A-активностью компаний, реструктуризацией, банкротствами, выкупом акций (buy back) и так далее. В третью группу входят стратегии, в которых объектом инвестирования являются индексы, высоколиквидные инструменты, валюты, процентные ставки. При этом менеджеры фондов зарабатывают на аномалиях, не учтенных рынком. К последней группе относятся стратегии, зарабатывающие на различного рода арбитраже. «Арбитраж может быть между стоимостью одной акции, торгующейся на разных биржах, между подразумеваемой и реализованной волатильностью и так далее»,— поясняет господин Попов.

Структура и управление

В самом начале своего появления все ХФ имели классическую многоуровневую вертикальную структуру и модель управления. Однако сейчас большинство имеют сетевую структуру, с множеством отделений, представительств, дочерних компаний, адвокатских контор, брокеров, консалтинговых агентств в нескольких странах мира.

Тем не менее, каждый хедж-фонд имеет определенный набор функциональных органов управления в своей структуре:

Типовые схемы структуры хедж-фондов.

Орган управления — это обычно совет директоров управляющей компании. Нередко такие УК зарегистрированы в офшорах, а управление возложено на номинального генерального директора. Все реальные полномочия по управлению капиталом возложены на совет директоров (СД), каждый со своим правом голоса, соответствующий размеру доли в уставном капитале.
Клиентский банк или банк-кастодиан. Этот банк выполняет функции по приему денег инвесторов, перечисляя их потом на счета УК ХФ.
Брокер. Его основная функция состоит в том, чтобы через него выполнять все операции на финансовых рынках, биржах, торгах, аукционах и конкурсах. Нередко крупные ХФ имеют свои брокерские компании, обеспечивающие прямой выход на биржевые торговые площадки.
Консалтинговая или адвокатская компания (подразделение) — необходима для юридически грамотного сопровождения всех инвестиционных сделок, работы с клиентами.

Что касается самого фонда, то он имеет обычно форму компании с ограниченной ответственностью ЛТД или в российском варианте ООО. На его счетах аккумулируется первоначальный пул денег инвестора, которые потом передаются в ДУ управляющей компании.

В структуре также может быть свой СД, где функции директоров могут выполнять те же лица, что и в совете директоров УК фонда. Иногда используется схема перекрестного обмена директорами между СД фонда и СД управляющей компании.

Порядок работы

Как работают хедж фонды? Типичная структура его окружения выглядит следующим образом.

Инвесторы — источник средств.

Совет Директоров — связующее звено между инвесторами и управляющими. Осуществляет надзор за деятельностью УК и компаниями, оказывающими услуги, решает спорные вопросы, определяет кадровую политику.

Управляющая компания (УК) — привлекает инвесторов, определяет стратегии инвестирования, осуществляет общее руководство. В УК входят:

управляющие партнеры;
аналитики — от них зависит качество прогностических моделей развития экономической и политической ситуации;
трейдеры — «ядро» фонда, от уровня этих людей зависит доходность инвесторов.

Администратор — проводит независимую оценку стоимости чистых активов (минимизация рисков), в некоторых случаях готовит бухгалтерскую и внешнюю отчетность для инвесторов, оплачивает счета, занимается вопросами распределения прибыли, подписки и погашения паев.

Первичный брокер — обеспечивает операционную поддержку и техническое сопровождение сделок на национальном и зарубежных рынках. Оказывает комплекс финансовых услуг (клиринг, депозитарий и т. д.). Должен обеспечить максимально полный охват рынков присутствия УК, поэтому в качестве первичного брокера часто выступает крупный банк (Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley).

Банк-гарант — обеспечивает неприкосновенность вкладов, формирует отчетность о сделках по счету, в некоторых случаях проверяет деятельность УК. В большинстве случаев крупный банк с незыблемой репутацией.

Внешний аудитор — проверяет отчетность на предмет ее достоверности и соответствия бухгалтерским и правовым нормам. Аудитор — это гарант репутации, которая, учитывая объемы вложений, имеет первостепенное значение. Поэтому на нем стараются не экономить и привлекают известные фирмы из ТОП 10.

Юридический консультант (внутренний или внешний) — обеспечивает получение лицензии, заведует всеми вопросами заключения договоров в разных юрисдикциях.

Рассмотренная структура допускает многочисленные вариации в сторону упрощения или усложнения.

Налогообложение хедж-фондов

Налогообложение хедж-фондов осуществляется так же, как и у прочих финансовых компаний и корпораций по ставкам налога на прибыль с ее стартовым значением в 24%. Однако эта цифра дополняется налогами, уплачиваемыми за доходы, полученные в виде дивидендов по акциям. В общем, если брать все налоги, то ХФ обязаны в России платить не менее 50–60% от всей своей прибыли.

Но ХФ не были бы хедж-фондами, если не использовали легальные схемы и методы налоговой оптимизации. В том числе за счет фиксации части (большей части) прибыли на офшорных счетах своих дочерних компаний. В офшорах же редко прибыль от операций на финансовых рынках для ХФ составляет более 10% от суммы всей прибыли за отчетный период.

Процентные ставки хедж-фонда в США

Процентный доход среднего по размеру капитала ХФ в Америке составляет от 15 до 40%.

При этом следует учитывать, что масштаб капитала, которым оперируют только крупные фонды в США, составляет сумму более 1,6 трлн. долларов. Это не считая тех денег инвесторов, которые через ХФ «спрятали» свои капиталы в многочисленных «серых» офшорных юрисдикциях.

Как хедж-фонды добиваются более выгодного размера маржи

Чтобы иметь доходность выше, чем у большинства классических инвестфондов или банковского депозита, ХФ используют не только методы страхования рисков или налоговое планирование, но и увеличение своего маржинального дохода.

Для этого применяются:

методы, связанные с маржинальной торговлей ценными бумагами, валютой, драгметаллами, товарами с так называемым кредитным плечом. Оно может доходить до значений 1:100 и выше;
покупка недооцененных или бросовых активов, ценных бумаг, у которых рейтинг ниже инвестиционного (ниже ВВВ по рейтинговой шкале);
скупка работающих компаний, бизнесов, которые испытывают определенные трудности. Им предлагается вариант реструктуризации, дружественного поглощения, кредит взамен доли в уставном капитале;
применение схем арбитражных сделок, арбитраж процентных ставок по кредитам, в том числе и керри трейд.

ХФ используют в своей инвестиционной стратегии высокочастотный или алгоритмический трейдинг, применяют для анализа БИГ ДАТА искусственный интеллект, нейросетевые платформы, цифровые криптографические коммуникации.

Риски для неслабонервных

При выборе фонда инвесторы должны внимательно изучать не только стратегию, но и финансовые инструменты, которые ими покупаются. Если инструменты, входящие в состав фонда, имеют низкую ликвидность, повышенную волатильность, то инвесторы должны осознавать все риски, связанные с такими вложениями. При этом основной риск — это неполучение того уровня дохода, на который рассчитывал инвестор, как и в любом другом финансовом инструменте. В июле лучшие мировые управляющие таких фондов зафиксировали убытки на фоне растущих индексов развитых стран. HFRI 500 Hedge Fund Indices, отслеживающий 500 самых крупных хедж-фондов, снизился на 0,4%. В то же время индекс S&P 500 вырос на 2,44%. «Стратегии, которые занимаются хеджированием, имеют право на существование и место в диверсифицированном портфеле, но нужно понимать, что абсолютное большинство таких портфелей с годами будет отставать по доходности от просто long-only-стратегий и портфелей, особенно с учетом высоких комиссий»,— отмечает директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков.

Как стать участником хедж-фонда

Чтобы стать инвестором или участником хедж-фонда, необходимо выполнить базовые условия:

Иметь достаточный входной капитал, так как большинство ХФ имеют ценовой порог входа в России от 100 тысяч рублей и выше. В Штатах такой порог входа исчисляется сотнями тысяч и даже млн. долларов.
Иметь легальное подтверждение своих доходов, что они получены честным путем, с них уплачены все налоги.
Представить документы, подтверждающие личность, паспорт, выписки с банковских счетов, подтверждение о реальном адресе места проживания.
Ознакомиться и подписать инвестиционный меморандум. Это можно сделать как в офисе, так и через его сайт.
Заполнить заявку на вхождение в фонд. Чем серьезнее ХФ, тем дольше эта заявка будет рассматриваться. Вполне возможно, что будет необходимость встретиться с руководством или приедет его представитель, чтобы побеседовать с инвестором лично.

Как только все формальности будут соблюдены, инвестор перечисляет свои деньги на счета банка — кастодиана фонда — и ждет тот счастливый день, когда станет намного богаче благодаря заботе менеджеров ХФ.

Куда выгодно инвестировать

Наиболее перспективными направлениями инвестирования с позиции инвестиционной политики и перспектив мировой и российской экономики являются:

инвестиции в ценные бумаги (акции и облигации), связанные с высокими технологиями, производством экологических продуктов питания, медицинской техники и оборудования, в компании, занимающиеся биотехнологиями, а также альтернативными источниками энергии;
вложения в активы, связанные с инновационными финансовыми технологиями «финтек». Это, прежде всего, технологии блокчейн, криптовалютные платежные системы, криптографические пользовательские интерфейсы;
вложения в интеллектуальные продукты — авторские права, произведения искусства, в том числе картины, предметы антиквариата, винные коллекции;
вложения, связанные с развитием научных исследований прикладного характера. В первую очередь это касается космических исследований и полетов, беспилотного транспорта, роботизации технологических процессов, «интернет-вещей», концепции «умный дом», искусственного интеллекта, компьютерных нейросетей, продления жизни — «антиэйджинг» и др.

Adage Capital Partners

Adage Capital Partners — огромный фонд, под управлением которого находятся активы на сумму более 27 миллиардов долларов. Фонд использует стратегию длинных / коротких позиций и принес 9,39% среднегодовой прибыли за последние 3 года.

Adage имеет уникальную структуру комиссионных, которая приносит пользу инвесторам. Вместо традиционного фонда, получающего 20% прибыли инвесторов, Adage Capital Partners берет только 20% прибыли, превышающей эталонный показатель, такой как индекс Standard and Poor’s 500.

Как создать свой хедж-фонд с нуля

Можно ответить длинным перечнем инструкции, как открыть в России хедж-фонд, она займет не один час чтения. Проще сказать, что для этого нужно (в последовательном порядке):

Учреждение юридического лица. В России это должна быть компания не ниже статуса ООО. В заграничной практике LLC или Co.Ltd.
Лицензирование. Для прохождения лицензирования в России потребуется иметь соответствующий инвестиционный меморандум, величину уставного капитала не ниже нормативов ЦБ РФ. Чтобы генеральный директор УК, исполнительный директор, ключевые специалисты имели квалификационные аттестаты профессиональных финансовых управляющих или консультантов. Они выдаются Федеральной службой по надзору за финансовыми рынками ЦБ РФ. Это стоит недешево. Достаточно сказать, что прохождение обучения, сдача экзаменов займет 2 месяца и обойдется в сумму не менее 50 тысяч рублей на одного человека.
Заключить договор с банком-кастодианом и брокером. Все эти партнеры потребуют своей доли вознаграждения, которая будет не ниже 5% от величины инвестиционного капитала.
Уставной капитал для ХФ может быть в пределах минимального порога, т.е. в 10 000 рублей. Но стоит помнить, что инвесторы требуют от компании надежности и гарантий компенсации своих убытков. Так что минимальный уставной капитал для финансовых организаций, привлекающих деньги сторонних инвесторов, должен быть не менее 30 млн. рублей.
Как только все будет приготовлено, следующий шаг — это привлечение клиентов. Расходы на первичную рекламу, работу с ключевыми инвесторами. На раскрутку ХФ может потребоваться от 6 месяцев до 1 года.

Если же имеется желание сделать ХФ в офшорной юрисдикции, то в организационном плане все проще. В принципе можно купить готовую фирму под ключ. Это обойдется минимум в 10–15 тысяч долларов.

Основные расходы на открытие и содержание хедж-фонда в офшорной юрисдикции:

Но для работы с солидными клиентами придется вложить минимум 1 млн. долларов, чтобы иметь определенные финансовые гарантии перед партнерами в виде банков, консультантов, адвокатов и аудиторских фирм.
Расходы на них будут составлять не менее 50% от всех затрат. Для наглядности все базовые цифры по открытию ХФ в офшорах приведены в таблице 2.

Stratus (9 Percent Target Vol)

Фонд Stratus (9 Percent Target Vol) показал замечательную трехлетнюю среднюю доходность в 12,47%. Stratus, управляемый Capital Management из Парижа, является количественным фондом, который использует собственные «альфа-стратегии» компании, включающие стратегии направленной волатильности, внутридневной торговли, статистического арбитража акций и статистической арбитражной торговли волатильностью. Фонд является наименьшим в списке топ-10, но по-прежнему управляет активами на сумму более 5 миллиардов долларов.