Торгуем акциями любых стран легально: что такое ADR и GDR

Блог ленивого инвестора > Инвестиционные Инструменты

Перед тем как перейти к теме сегодняшней статьи, хочу напомнить, что с 1 ноября стартует новый поток Курса Ленивого инвестора, стоимость которого будет выше текущей. Всем, кто сейчас проходит или уже прошел бесплатную неделю обучения, следует ускориться с принятием решения, чтобы не переплатить в ноябре. Если хотите успеть с оплатой марафона по старой цене, напишите мне по любому удобному каналу связи.

Перейду к сегодняшней теме. Инвестиционные рынки становятся глобальными. Из-за этого растет спрос на финансовые инструменты, которые помогают преодолевать государственные границы. Сегодня разберем один из таких инструментов – депозитарные расписки, или, как их еще называют, «вторичные акции». Расскажу, что это такое и как можно на этом заработать.

Что такое ADR и GDR

Вот зашли вы в свое любимое мобильное приложение для торговли на бирже и решили купить пару-тройку акций. Например, сети частных клиник EMC, ну или любой другой компании. Открыли описание финансового актива и обнаружили, что это не акции вовсе, а какие-то ADR и GDR. Что это такое и почему они торгуются ВМЕСТО акций? И вообще, если вы купили вот это вот GDR — вы акционер или нет? А дивиденды по ним тоже можно получить?..

GDR, или глобальная депозитарная расписка (Global Depositary Receipt), — это сертификат, который дает право на владение иностранными акциями. Сертификат — это не акция, но с его помощью вы фактически становитесь обладателем акций, а значит, получаете все возможности, доступные обычному акционеру.

«Ну а зачем тогда вообще нужны эти GDR, если можно просто купить акции?» — спросит читатель.

ADR и GDR придумали умные финансисты, чтобы обойти излишнюю бюрократию и создать лазейки в сложном экономическом регулировании.

Обойтись без денег и власти? Экономические теории глазами анархистов

Механизм выпуска

Глобальная расписка основывается на акциях, её эмиссия осуществляется по согласию двух сторон — между компанией-эмитентом самих акций и банка-кастодиане той юрисдикции, где GDR будут обращаться.

Упомянутое соглашение включает традиционные для договорённостей вещи — обязанности, права, отношения с инвесторами.

Дополнительные пункты — сроки размещения активов в депозитарии, разделение расходов, условия передачи.

Немного истории

Во многих странах существует запрет на свободную продажу акций иностранных компаний, а также на вывоз отечественных ценных бумаг. Спрашивается, что делать тогда инвесторам из-за рубежа? Если ты живешь в Новой Зеландии, тебе надо ехать в США, чтоб купить там акции?! А как потом продавать? Опять совершить вояж через весь белый свет?!?

Впервые с этой проблемой люди столкнулись в начале XX века, когда в Англии запретили вывоз акций британских компаний. В то же время в США решили ввести ограничение на ввоз иностранных ценных бумаг. Но невидимая рука рынка разрулила эту ситуацию, и американские финансисты придумали обходной маневр в виде депозитарных расписок.

«Раз нельзя торговать зарубежными акциями, мы будем спекулировать отечественными депозитарными расписками», — решили эти финансисты.

Что же это такое? По большому счету, депозитарная расписка — это просто бумага, дающая ее владельцу право на определенное количество акций той или иной компании.

Первые расписки были выпущены американской фирмой Guaranty Trust Co. (предшественник современного J. P. Morgan) на акции сети британских универмагов Selfridges. Компания, кстати, недавно отметила 110 лет со дня основания. Как знать, что было бы с ней, не привлеки они в 1927 году иностранный капитал.

Так как первыми депозитарные расписки произвели американцы, то их и стали называть американскими депозитарными расписками (American Depositary Receipts), или сокращенно ADR. В дальнейшем инструмент приобрел популярность по всему миру. А расписки стали обобщенно называть глобальными депозитарными расписками (Global Depositary Receipt), или просто GDR.

В России пока нет запретов на обращение иностранных акций. Но все равно многие на всякий случай предпочитают продавать именно расписки.

Преимущества и недостатки ГДР

Недостаток Глобальных Расписок связан с экономическими факторами внутри той страны, чья компания является эмитентом. Это пресловутые валютные риски из-за разности курсов между долларом США и нацвалютой эмитента, которые могут и уменьшить прибыль, и обернуться убытком.

Выгоды для компании

1. Обеспечивают эмитентам простой выход на зарубежные финансовые рынки и увеличение клиентской базы в лице инвесторов.
2. Помогают повысить ликвидность акций, на которых основана депозитарные расписки.
3. Способствуют увеличению популярности и узнаваемости компании за рубежом.
4. Дают такой суммарный прирост суммы от внешних рынков, который невозможно получить на отдельно взятом рынке.

Выгоды для инвестора

1. Вкладчики могут диверсифицировать портфель бумагами зарубежных компаний.
2. Используют упрощённые процедуры заключения сделок и расчётов сравнительно с акциями тех же самых компаний.
3. Владеют производными бумагами чья ликвидность сравнима с исходными акциями.
4. Практикуют с GDR, как финансовыми инструментами, стратегии долгосрочного и краткосрочного трейдинга.

Как это работает

Процесс выпуска депозитарных расписок предполагает много бумажной волокиты и проработку юридических тонкостей. Связано это с тем, что компания не может без посредников все оформить сама. Для этого надо прибегнуть к помощи двух банков: депозитария и кастодиана.

Банк-депозитарий — это кредитная организация из страны, где предполагается продавать расписки. С ним эмитент (тот, кто выпускает расписку) заключает договор. Именно депозитарий осуществляет выпуск ADR или GDR в свет. В договоре между банком и компанией прописываются параметры: тип бумаг, их номинал, место нахождения обеих сторон, почтовые адреса и все такое прочее.

Банк-кастодиан — это кредитная организация, которая находится в одной стране с компанией, выпустившей акции, и у которой есть договор с банком-депозитарием. У этого кустодианца кастодиана хранятся акции, которые являются гарантией по распискам. Очень много слов и ничего не понятно? Объясним на примере:

Фирма А ведет свою деятельность в Италии. Ее акции давно торгуются на местной бирже. Дела в компании идут хорошо, и менеджмент захотел привлечь иностранных инвесторов. С этой целью они размещают свои ценные бумаги в Лондоне. Делают это через выпуск GDR. Для этого фирма А заключает с банком Б, находящимся в Лондоне, депозитарный договор. В свою очередь банк Б подписывает договор с банком С, находящимся в Риме. В него переданы акции фирмы А, которые выступят гарантией по распискам.

Из примера видно, что фирма А — это бизнес, который хочет больших вливаний, банк Б — посредник, который способствует присутствию фирмы А в чужой стране и выпускает от ее имени депозитарные расписки (депозитарий), банк С — по сути, хранилище, обеспечивающее расписки (кастодиан).

После того как все процедуры с банком-депозитарием и банком-кастодианом завершены, расписки запускаются для торгов. У GDR и ADR есть разновидности. Рассмотрим основные.

Марго Пажинская, финансовый аналитик инвестиционной платформы DotBig:

— Выпуском GDR и ADR занимаются крупные депозитарные банки. Ключевая разница в том, что ADR представляет собой американскую депозитарную расписку, а GDR — глобальную, выпускающуюся обычно в Европе. С помощью обоих сертификатов компания может выйти на международный рынок: в случае с ADR это может быть, например, Нью-Йоркская биржа, а через GDR организации часто выходят на Лондонскую и Франкфуртскую биржи. Что касается российских компаний, то они охотнее размещают акции на европейских площадках, там требования ниже, чем в США. Этот путь выбрали такие крупные , Mail.ru, Сбербанк и другие.

Предельный срок взыскания средств по расписке

К возврату займов применяется общий срок исковой давности — три года. Как его рассчитать?

Если в расписке указан срок возврата займа, то срок давности начинает течь на следующий день после истечения срока возврата. Если же срок не указан, то срок давности отсчитывается по истечении 30 дней с даты направления требования займодавца о возврате займа.

Но срок давности суд применит только, если об этом заявит ответчик. Поэтому, если вы являетесь ответчиком, заявите об истечении срока давности до вынесения решения суда.

Виды расписок

Все ADR делятся на два вида: неспонсируемые и спонсируемые. Неспонсируемые выпускаются на акции, которые уже торгуются на бирже, при этом необязательно наличие договора между банком-депозитарием и компанией. Основное преимущество неспонсируемых ADR заключается в том, что американская комиссия SEC не требует по ним почти никакой документации. Необходимо просто уведомить регулятора, что деятельность компании законна. Однако на биржах неспонсируемые расписки не продаются. Их можно найти только на внебиржевых рынках.

На фондовом же рынке доступны спонсируемые расписки. Они могут выпускаться только по решению компании, как на уже выпущенные акции, так и на новые. Всего существует 4 типа расписок: I, II, III и, по правилу, 144А. Все они различаются разным уровнем взаимодействия с SEC. Наименее требовательны в этом плане ADR I, наиболее — ADR III. ADR, размещаемые по правилу 144А (Rule 144А), вообще не требуют регистрации в SEC. Они оформляются через систему PORTAL и предназначены для узкого круга квалифицированных инвесторов.

GDR, как правило, различают по странам или банкам, которые их выпустили. Например, есть расписки европейские (EDR), японские (JDR), российские (RDR) и другие.

Пропуск к высокой доходности. Как получить статус квалифицированного инвестора

В чем выгода от депозитарных расписок для простого частного инвестора? Или наоборот, сплошные подводные камни?

Какая разница между ними?

Итак, сделаем выводы — чем отличаются типы депозитарных расписок.

1. Американские — бумаги для листинга исключительно в США. Появились в своём классе первыми, правила выпуска и размещения ADR отработаны до мелочей.
2. Глобальные — аналоговые американским бумаги для обращения на неамериканских рынках, в основном Европы. Поэтому GDR иногда называют Европейскими депозитарными расписками. Затраты на размещение GDR немного выше, чем АДР. Никаких явных преимуществ нет, поэтому GDR эмитируются реже АДР.
3. Российские — выпускаются на бумаги зарубежного эмитента, банк кастодиан находится в РФ. Торгуются на зарубежных площадках, наименее популярны внутри класса депозитарных расписок.

Плюсы и минусы для инвесторов

Депозитарные расписки по своим свойствам близки к тем же акциям компаний. Основные плюсы:

• диверсификация портфелей путем вложения средств в акции разных стран;
• возможность получения более высоких дивидендов по сравнению с отечественными;
• снижение комиссии по сравнению с покупкой акций у иностранного брокера;
• можно торговать под юрисдикцией своей страны, очень выгодно для силовых структур и госслужащих, которым запрещается покупать иностранные активы.

Своих собственных недостатков у ADR и GDR нет, им, скорее, присущи те же минусы, что и акциям. Среди основных недостатков депозитарных расписок можно выделить:

• риск резкого снижения курса;
• заморочки с налогообложением, если вы часто покупаете/продаете расписки, получая с них дивиденды;
• зачастую нельзя приобрести депозитарные расписки с маленькой суммой. Например, акции в России торгуются почти по 2 000 рублей. А продающиеся на Лондонской бирже GDR «Новатэка» стоят почти 270 долларов или без малого 20 000 рублей. Потому что в 1 GDR 10 акций этой компании.

Григорий Пахомов, консультант по стратегическому развитию КПК «Капитал Регионов»:

— Стоит ли новичку инвестировать в GDR или ADR? Зависит от риск-профиля. Важной особенностью инвестирования является четкое следование стратегии. Если инвестор понимает, что готов к рискам, не испугается просадок, то для диверсификации портфеля он вполне может использовать данные инструменты. Тем более что получить доступ к биржам тех стран, где акции выпущены, не всегда возможно.

Особенности покупки и продажи ГДР

Главная особенность GDR в качестве цели инвестиций в том, что как частные, так и институциональные вкладчики (то есть национальные банки) вправе использовать этот тип ЦБ в случаях, когда сами находятся под ограничениями законодательных норм собственной страны.

Второй особенностью является освобождение инвестора от ряда комиссий, достигающих 30-35 пунктов от базиса акции в год.

Депозитарные расписки на Мосбирже

Так как российское законодательство не запрещает обращение иностранных акций, общая доля депозитарных расписок на Мосбирже невелика. Однако есть достаточно известные компании, которые предпочитают продавать именно эти бумаги. Среди них: провайдер платежных и финансовых сервисов QIWI, крупнейший владелец супермаркетов X5 Retail Group, банк Тинькофф, сеть частных клиник ЕМС. С полным перечнем депозитарных расписок, продающихся на Мосбирже, можете ознакомиться по ссылке.

Вывод: депозитарные расписки помогают компаниям привлечь зарубежный капитал и легально продаваться по всему миру, а частным инвесторам — увеличить доходы, оставаясь на родине и платя налоги в соответствии с отечественным законодательством.

А вы когда-нибудь покупали ADR или GDR? Или вы обходите стороной эти сокращения? Напишите об этом в комментариях.

Не хотим терять вас, давайте дружить! Подпишитесь на наш Telegram-канал, тут финансовые лайфхаки каждый день!

Выплата доходов

Для обеспечения получения доходов по депозитарным распискам, учитываемым на счетах НРД в BONY, депонент должен зарегистрировать банковские реквизиты, согласно которым будут перечисляться денежные средства, предоставив поручение депо по форме AF005 с приложением уведомления о банковских реквизитах по форме GF088 (код операции — 07, код назначения банковских реквизитов — 06). Выплата доходов по ценным бумагам на счетах НРД в BONY осуществляется с зачислением средств на счет НРД в BONY с последующим переводом через НРД на счета депонентов.

**********

Получение ADR [ править ]

Можно либо получить новые АДР, депонируя соответствующие внутренние акции компании в депозитарном банке, который администрирует программу АДР, либо вместо этого можно получить существующие АДР на вторичном рынке. Последнее может быть достигнуто либо путем покупки АДР на фондовой бирже США, либо путем покупки соответствующих внутренних акций компании на их первичной бирже и последующего обмена их на АДР; эти свопы называются «перекрестными свопами» и во многих случаях составляют основную часть вторичных торгов АДР. Это особенно верно в случае торговли АДР британских компаний, где создание новых АДР предполагает взимание 1,5% налога на резервный гербовый сбор (SDRT).сбор со стороны правительства Великобритании; вместо этого поиск существующих АДР на вторичном рынке (либо через перекрестные свопы, либо на бирже) не регулируется SDRT.

ADR: как начать торговать?

Теперь, когда вы уже знаете, что такое американские депозитарные расписки, какие типов они бывают, и зачем начинать инвестировать в ADR, пора переходить к практике – начать торговать!

Вы можете сделать это всего за три шага:

1️⃣ Откройте счет для торговли ADR.

2️⃣ Загрузите платформу для торговли ADR.

3️⃣ Откройте окно Новый Ордер и заключите первую сделку с ADR!

Приведем пример того, как совершить покупку депозитарной расписки США с использованием ADR Alibaba Group. Аналогичным образом можно открыть короткую позицию по ADR.

Как покупать ADR?

1️⃣ Войдите в свой счет в Admiral Markets (MT4/MT5 /WebTrader/Мобильное приложение).

2️⃣ Перейти к статусу рынка.

3️⃣ Найдите акции Alibaba Group (#BABA).

4️⃣ Используйте функцию торговли в один клик на графике или щелкните правой кнопкой мыши и выберите Торговля -> Новый ордер.

5️⃣ Выберите уровень входа, стоп-лосс, целевые уровни и размер позиции (объем), а затем подтвердите сделку.

6️⃣ Нажмите синюю кнопку «Купить на рынке».

Когда вы покупаете АДР Alibaba Group, вы ждете, что стоимость актива вырастет, а вы сможете получить прибыль от сделки.

Как продать ADR?

1️⃣ Войдите в свой счет в Admiral Markets (MT4/MT5 /WebTrader/Мобильное приложение).

2️⃣ Перейти к статусу рынка.

3️⃣ Найдите акции Alibaba Group (#BABA)

4️⃣ Используйте функцию торговли в один клик на графике или щелкните правой кнопкой мыши и выберите Торговля -> Новый ордер.

5️⃣ Выберите уровень входа, стоп-лосс, целевые уровни и размер позиции (объем), а затем подтвердите сделку.

6️⃣ Нажмите красную кнопку «Продажа».

Когда вы продаете АДР Alibaba Group, вы ждете, что стоимость актива упадет, а вы сможете получить прибыль от сделки.

Если готовы начать, жмите на баннер ниже, откройте реальный счет в Admiral Markets и приступайте! А торговая платформа MetaTrader 5 Supreme Edition вам в этом поможет:

Как взыскать долг по расписке в суде

Исковое заявление подается в районный суд по месту жительства ответчика.

Если же сумма займа вместе с процентами не превышает 50 000 рублей, то обращайтесь к мировому судье.

После вступления решения суда в силу (через месяц после вынесения решения, если не подана апелляционная жалоба) вы можете получить исполнительный лист для предъявления его в службу судебных приставов.

Еще мировым судьям подсудны дела о выдаче судебного приказа. Судебный приказ выдается по денежным требованиям не более 500 000 рублей, основанным на письменной сделке. Судебный приказ является исполнительным документом. Но не все суды признают расписку бесспорным требованием.

Если сумма иска — не более 100 000 рублей, то дело может быть рассмотрено в порядке упрощенного производства без вызова сторон.

Чтобы правильно определить подсудность спора и составить заявление, обратитесь к адвокату.

Как правильно составить иск о взыскании долга по расписке

При подаче и иска, и заявления о выдаче судебного приказа необходимо заплатить госпошлину. Ее размер зависит от суммы иска.

В исковом заявлении укажите:

• наименование суда,
• сведения об истце и ответчике,
• обстоятельства займа,
• требование о возврате займа.

Внимание! Если в расписке сумма займа указана в иностранной валюте (валюта долга), то взыскать вы ее вправе только в российских рублях (валюта платежа) в сумме, эквивалентной валюте долга по курсу ЦБ РФ на дату исполнения решения суда. (Постановление Пленума ВС РФ №54 от 22.11.2016).

• требование об уплате процентов за пользование займом (если заем процентный), процентов на основании ст. 395 ГК РФ за просрочку возврата займа,

Внимание! Обязанность по уплате процентов на сумму займа (неустойки) в размере, предусмотренном п. 1 ст. 395 ГК со дня, когда она должна была быть возвращена, до дня ее возврата заимодавцу, возникает при просрочке обязательств, независимо от уплаты процентов, предусмотренных п. 1 ст. 809 ГК, за пользование займом (Определение ВС РФ от 05.09.2016 года №4-КГ15-75).

• подпись.

Какие документы приложить к иску

К заявлению приложите копию расписки, квитанцию об оплате госпошлины (ходатайство об отсрочке), а также доказательства направления иска ответчику.

Кроме того, доказательствами выдачи займа и его условий могут быть:

• аудио или видео запись,
• запись телефонного разговора.

Заявление направьте в суд по почте либо по сети Интернет, заполнив специальную форму на сайте.

искового заявления о взыскании задолженности

Образец 2022 г.

Посмотреть документ

СОДЕРЖАНИЕ

• 1 Депозитарные расписки
• 2 программы (объекты) ADR 2.1 Неспонсируемые ADR
• 2.2 Спонсируемые ADR уровня I («внебиржевой» кредит)
• 2.3 Спонсируемые ADR уровня II (возможность листинга)
• 2.4 Спонсируемые ADR уровня III («предложение»)
• 2.5 Запрещенные программы 2.5.1 Частные размещенные (Правило SEC 144A) АДР
• 2.5.2 Оффшорные (Положение SEC) АДР

Как проходит оспаривание расписки по безденежности

Нахождение расписки у кредитора является подтверждением неисполнения обязательств заемщика по возврату займа, если не доказано иное (Определение ВС РФ от 13.02.2018 года №41-КГ17-39; Апелляционное определение Московского городского суда от 28.11.2019 года №33-51586/2019).

Договор займа считается заключенным с момента передачи денег. Должник может оспорить заем, доказав, что в реальности денежные средства ему не были предоставлены.

Доказательствами могут быть:

• сведения о материальном положении кредитора, не позволяющем ему предоставить указанную в расписке сумму займа,
• свидетельские показания,
• сведения об отсутствие денежных средств у должника после выдачи расписки.

Внимание! Сам по себе довод об отсутствии у займодавца достаточной суммы денег не является основанием для признания договора займа безденежным (Апелляционное определение Московского суда от 22.07.2019 года по делу №33-12511/2019).

Но при банкротстве должника реальность выдачи денежных средств близким родственникам, иным аффилированным лицам, на основании расписки, может быть оспорена финансовым управляющим или конкурсным кредитором как мнимая сделка как раз на основании вышеуказанных признаков.

Также суды учитывают такие признаки, как выдача очередных займов в условиях невозврата ранее выданных сумм, непринятие кредитором мер по истребованию суммы займа. Если суд установит, что записка фиктивна, то он откажется включать требования кредитора в реестр (постановление АС Московского округа от 30.04.2019 по делу № А40-243525/17).

Часто люди обращаются к своим знакомым, родственникам, коллегам за наличными деньгами для того, чтобы не брать кредит в банке. Как правило, заемщики в подобных ситуациях стараются погасить свой долг своевременно и в полном объеме, дабы сохранить нормальные человеческие отношения и не обременять себя лишними проблемами правового и личного характера. Однако удается это не всем и не всегда.

Тогда займодавцам приходится так или иначе возвращать свои деньги по претензии, через суд, службу судебных приставов или даже с привлечением услуг коллекторских агентств.

На деле существует большое количество вариантов гражданско-правовых сделок, из неисполнения которых может возникать дебиторская задолженность. Но в практике особенно распространены споры о взыскании суммы займа по расписке, так как это наиболее популярный вид гражданско-правового спора о взыскании денежных средств между физическими лицами. Люди нередко берут деньги взаймы у своих близких и, к сожалению, не всегда могут отдать их в срок или в полном объеме.

Ссылки [ править ]

1. Персонал, Investopedia (18 ноября 2003). «Американская депозитарная расписка — ADR» . Проверено 17 июня 2022 года .
2. Sikonathi Mantshantsha (22 марта 2013). «Американские депозитарные расписки: облегчение иностранных инвестиций». Финансовая почта
   .
3. «Как работает ADR и ценность для компаний и инвесторов» . Группа внебиржевых рынков . Проверено 18 марта 2015 года .
4. «JPMorgan празднует 80-летие ADR» . JPMorgan Chase & Co
   . 27 апреля, 2007. Архивировано из оригинального 2 -го апреля 2015 года . Проверено 18 марта 2015 года .
5. См. Датта, Пратик, Посредники как арбитражеры : пересмотр мотивов листинга за рубежом , Jindal Global Law Review (2015) 6 (2): 193-205.
6. См. Датта, Пратик, Посредники как арбитражеры : пересмотр мотивов листинга за рубежом , Jindal Global Law Review (2015) 6 (2): 193-205.
7. «NASDAQ — SEC Filing» . secfilings.nasdaq.com
   . Проверено 17 июня 2022 года .