Делистинг акций — зачем его проводят и как с этим дальше жить

Делистинг – это исключение ценных бумаг из котировальных списков либо их полное выведение с фондовой биржи. Делистинг проводится по различным причинам. Это может быть и решение эмитента, и несоответствие ценных бумаг условиям, необходимым для участия в торгах. Из данной статьи вы узнаете, что такое листинг и делистинг ценных бумаг, какие существуют основания для его проведения, что представляет из себя механизм делистинга. Также поговорим о том, какие действия следует предпринять акционеру – держателю ценных бумаг, по которым проводится делистинг, и разберем примеры.

Что означает делистинг акций

Листингом называется добавление позиций в список, который отвечает определенным требованиям. Фондовая биржа при составлении листинга ценных бумаг, допущенных к торгам, руководствуется определенными правилами, разработанными в целях защиты интересов инвесторов. Делистинг же, наоборот, означает исключение из таких списков.

В международном и российском законодательстве термин «делистинг» трактуется по-разному. Это связано с различием в структуре фондовых бирж. К примеру, Нью-Йоркская фондовая биржа не имеет уровней, для всех ценных бумаг действуют единые правила. В европейских странах, напротив, существует определенная уровневая структура листинга. Согласно международной финансовой терминологии, делистинг акций – это полное их исключение из торгов. Покинув биржу, эмитент может размещать свои акции только на внебиржевом рынке.

В России делистинг означает, что бумаги данного эмитента будут переведены на более низкий уровень. Московская биржа имеет три уровня листинга, о которых мы поговорим чуть ниже.

Если акции покидают котировальные списки (первый и второй уровни), это означает, что они могут продолжать торговаться на бирже в качестве ценных бумаг .

Чем выше уровень листинга, тем меньше риск инвестора. На первом уровне находятся наиболее надежные бумаги с высокой ликвидностью. И наоборот, чем уровень ниже, тем выше риск.

Для каждого уровня должны выполняться определенные условия, которые определяет фондовая биржа, опираясь на законодательство о фондовом рынке. К ним относятся:

1. «Возраст» компании-эмитента. Вновь зарегистрированные компании не могут размещать свои ценные бумаги на первом уровне.
2. Особенности управления. Существуют определенные требования к руководству компании, учредителям. Это касается организационной структуры, участия в управлении другими компаниями и др.
3. Представление годовой отчетности. Финансовая отчетность должна быть размещена в свободном доступе.
4. Количество бумаг в свободном обращении и др.

Положение эмитента в листинге помогает инвестору ориентироваться при составлении портфеля ценных бумаг. Процедуру листинга и делистинга устанавливает фондовая биржа, деятельность которой регулируется законодательством о фондовом рынке и курируется Центробанком.

Как поступить инвестору при делистинге?

Защита собственных вложений — это первое, о чем заботится акционер при делистинге. С этой целью финансовые эксперты рекомендуют уделить внимание следующим моментам:

1. Выяснение всех обстоятельств. Даже неликвидные компании порой обладают резервами для благоприятного прогноза.
2. Воздержание от продажи акций. Негативная информация об эмитенте резко снижает стоимость ее финансовых инструментов. Разумнее будет выиграть время или вовсе оставить активы при себе.
3. Изучение оферты. Во время консолидации организации условия оферты наиболее выгодные. Это обусловлено тем, что мажоритарные акционеры хотят выкупить до 95 % всего объема акций и стоимость на них иногда устанавливается выше рыночной цены.
4. Рассмотрение внебиржевых предложений. Если цена биржевой площадки или оферты инвестора не заинтересовала, он вправе реализовать активы на внебиржевом рынке с помощью брокера.
5. Уточнение дивидендной политики. Некоторые организации продолжают выплату дивидендов даже после делистинга. Сохранение некотируемых акций в совокупности с регулярным получением процентов — хороший вариант для акционеров с небольшим пакетом активов.
6. Получение информации о планах на перевыпуск акций. При реорганизации часть компаний проводят обмен некотируемых бумаг на активы, выпущенные новым юридическим лицом.

Делистинг — это вариант развития биржевых событий, к которому важно подготовиться каждому инвестору. Во многом вопрос решается предварительной диверсификацией портфеля. При грамотной комбинации ценных бумаг, в случае делистинга и прочих рисков, доходы от одних вложений компенсируют убытки других акций.

Причины делистинга

Делистинг в торговле на бирже может проводиться на следующих основаниях:

1. Банкротство или неудовлетворительное финансовое положение эмитента. Данное заключение выводится на основании представленных данных бухгалтерской отчетности и дополнительных документов о финансовом положении, обязательных к представлению.
2. Непредставление финансовой отчетности в установленные сроки.
3. Несоответствие финансовых инструментов установленным правилам. Заключение о таком несоответствии выносит Экспертный совет биржи.
4. Инициатива компании. Решение покинуть биржу может быть принято руководством компании-эмитента по нескольким причинам, наиболее популярные из которых следующие:

• реорганизация;
• консолидация бумаг (выкуп полной стоимости одним или несколькими мажоритарными акционерами);
• нежелание раскрывать информацию о финансовом положении.

Плюсы и минусы делистинга

Делистинг ценных бумаг – это механизм, имеющий как преимущества, так и недостатки. К положительным моментам можно отнести следующие:

1. Отсутствие расходов на публичность. Это затраты на листинг и некоторые другие расходы, связанные с поддержкой имиджа компании как публичного акционерного общества.
2. Упрощение контроля над документооборотом и показателями финансовой отчетности.
3. Минимизация рисков раскрытия информации о финансовом состоянии компании.

К основным недостаткам можно отнести такие моменты:

• сокращение кредитных лимитов, предоставляемых банками;
• падение стоимости акций;
• возникновение проблем при продаже компании;
• снижение инвестиционной привлекательности.

Что это такое и зачем он проводится

Делистинг ценных бумаг – это процесс их исключения из перечня акций, допущенных к торгам. Это возможно в двух ситуациях:

1. Компания прекращает торги своими ценными бумагами.
2. Снижение уровня листинга.

Отмечу 3 причины этой процедуры:

1. Несоответствие запросам, которые предъявляет биржа. Сюда же можно отнести отказ компании-эмитента предоставить отчетные документы.
2. Плачевная финансовая ситуация или банкротство.
3. Пожелание самой компании.

Процедура и уровни делистинга

Стандартная процедура делистинга включает несколько этапов:

1. Фондовая биржа или эмитент оформляют заявку и отправляют в Департамент делистинга.
2. Торговля акциями приостанавливается в течение 15 дней, но не ранее, чем за 14 дней и не позднее 3 месяцев до принятия заключения.
3. Рассмотрение заявки происходит в течение месяца.
4. Выдается экспертное заключение.
5. В случае положительного решения мажоритарные владельцы ценных бумаг направляют извещение о делистинге остальным инвесторам.
6. Публикуется оферта о выкупе ценных бумаг. Направить оферту могут держатели более 30 % пакета.

Мажоритарные акционеры – это владельцы пакетов акций не менее 20-25 %. Такой размер пакета позволяет участвовать в управлении акционерным обществом. Миноритарными владельцами считаются держатели меньших пакетов.

Выше мы рассмотрели, что такое делистинг на бирже. Далее перечислим уровни листинга, присваиваемые биржей:

1. Первый уровень – это ценные бумаги, отличающиеся высокой ликвидностью и низкой степенью риска. Это ОФЗ, а также акции и облигации крупных компаний.
2. Второй уровень – надежные ценные бумаги, которые не соответствуют требованиям, предъявляемым к инструментам Первого уровня. Во втором уровне отсутствуют государственные ценные бумаги.
3. Третий уровень – высоко рисковые инструменты, так называемые акции третьего и четвертого эшелонов. К ним относятся ценные бумаги новых эмитентов, а также компаний, которые не соответствуют требованиям для включения в котировальные списки.

Преимущества для эмитента

Процедура листинга может быть длительной и дорогой. Кроме того, чтобы оставаться в списке, компания-эмитент обязана предоставлять свою отчетность каждые полгода. Почему же любая развивающаяся компания идет на все это ради того, чтобы попасть на биржу? Тому есть две основные причины.

Чем больше доверия – тем выше спрос. Вес и влияние компании на рынке вырастает. В глазах инвесторов, партнеров и даже конкурентов появление компании в числе участников фондовых торгов означает ее выход на качественно новый уровень.

Чем выше спрос – тем больше капитал. С попаданием в биржевые списки значительно повышается инвестиционная привлекательность. Теперь для развития организации не потребуется кредит, ведь в случае необходимости компания может просто продать часть своих акций.

То есть для эмитента одобрение его заявки и внесение акций в котировальный список биржи в любом случае несет значительный рост капитала.

Принудительный делистинг

Делистинг акций может быть инициирован как эмитентом, так и фондовой биржей. Принудительный делистинг акций – это исключение ценных бумаг из котировальных списков по решению биржи. Такое решение может быть принято по причине того, что акции не соответствуют определенным требованиям. К числу таких причин можно отнести:

1. Банкротство эмитента.
2. Реорганизация или ликвидация компании.
3. Непредставление финансовой отчетности или представление недостоверных данных.
4. Нарушение правил эмиссии ценных бумаг.
5. Неуплата взносов за листинг.

Делистинг: законодательная база РФ и ее различия с базами других стран

Обе процедуры, как листинг, так и делистинг имеют четко прописанные в законодательстве конкретного региона правила, необходимые для исполнения как держателями акций, так и представителями биржи. Основной нормативно-правовой базой, регулирующей правила внесения в реестр в Российской Федерации являются федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Порядок допуска и выбытия акций с организованных торгов регулирует приказ № 10/98 от 2010 г., который в 2013 голу был доработан и усовершенствован.

Понятие процедуры делистинга представляет собой исключение акций из котировочного регистра биржи. В западных странах это означает, что эмитент изымает все имеющиеся у него ценные бумаги из публичного обращения, и компания обретает частный характер. В РФ делистинг не означает прекращение торговли, а подразумевает лишь невозможность учувствовать в торгах прошедших листинг акций, данные ценные бумаги спокойно могут обращаться на организованном рынке в категории «не прошедший листинг». При этом компания-эмитент может оставаться публичной.

Делистинг акций в РФ – это пока процедура не до конца откорректированная, законодательная база, касающаяся ее, нуждается в существенной доработке. Это связано с большим интервалом времени, в течении которого на территории России отсутствовала работа фондовых бирж (с 1917 по 1992 гг.). В связи с этим у различных российских бирж могут быть свои собственные требования к листингу акций. С 2013 года начата активная работа над совершенствованием законодательной базы рынка ценных бумаг на территории России.

Реформа коснулась упрощения системы допуска в реестр, ставшая более понятной и прозрачной, предоставление возможности организаторам биржи определять часть требований для листинга/делистинга акций и многое другое. Независимо от местоположения объекта процедуры делистинга, все выбывшие с фондовой биржи ценные бумаги могут обращаться на внебиржевом рынке. Еще один нюанс нормативно-правовых аспектов в РФ в отношении делистинга ценных бумаг касается возможности принятия решения единолично директором компании (председателем совета директоров) без участия других акционеров. Для справки, в странах Евросоюза под заявлением должны подписаться не менее 70% участников.

↑ к содержанию

Делистинг по инициативе эмитента

Одной из самых частых причин, по которым эмитент принимает решение о делистинге акций, является консолидация контрольного пакета у одного или нескольких акционеров. Чаще всего это учредители, которые приняли решение осуществлять управление узким кругом лиц или единолично.

Другая причина – реорганизация акционерного общества. В этом случае мажоритарные владельцы принимают решение о том, что будет проведен делистинг акций, а затем, после реорганизации, будут выпущены другие ценные бумаги, которые также могут торговаться на бирже.

Третьей распространенной причиной является нежелание раскрывать информацию о своем финансовом положении. Здесь нужно отметить, что фондовая биржа требует не только стандартную финансовую отчетность, которая и так находится в открытом доступе, но и некоторые другие данные. Могут потребоваться сведения о дебиторах и кредиторах, доходах учредителей, движении по расчетным счетам, налоговые декларации и др.

Механизм исключения эмитента из котировального списка

Регулирование механизма делистинга осуществляется на законодательном уровне, а, как известно, законы в каждой стране имеют свои нюансы. Торговые площадки стран Запада уже разработали общий механизм, который позволяет свести к минимуму все негативные последствия данной процедуры. Во-первых, делистинг должны одобрить как минимум 75 процентов акционеров. Эмитент обязан уведомить о процедуре за двадцать дней до предстоящей отмены листинга. На бирже NYSE добровольный делистинг может происходить, если процедуру одобрит совет директоров.

В нашей стране до недавних пор не было ограничения по времени между принятием решения об отмене листинга и прекращением обращения ценных бумаг на бирже. Право принятия решения об исключении бумаг из листинга возложено на руководителя компании-эмитента либо на совет директоров. Закон также не предусматривает обязательную публикацию сведений о данном решении.

В настоящее время правила процедуры немного усложнились из-за внесения изменений Московской межбанковской валютной биржей.

Заявление о делистинге акций теперь рассматривается в продолжение месяца комиссией биржи. Решение об отмене листинга принимается в продолжение 15 рабочих дней, после чего торговля акциями прекращается в течение определенного срока, равного от 2 недель до 3 месяцев. Решение может быть не только положительным, но и отказом в делистинге.

Защита законом интересов миноритариев

Права миноритарных акционеров (владельцев менее 20 % акций эмитента) прямо пропорциональны их долям в уставном капитале.

К основным рискам миноритариев относят:

1. Принудительный выкуп акций.
2. Вынуждение продавать ценные бумаги по заниженным ценам. При этом могут использоваться не совсем легальные способы.

Как законодательство защищает интересы миноритарных акционеров? Во-первых, при любом виде реорганизации – будь то слияние или присоединение – миноритарий имеет право требовать выкупа своих акций. Если такое требование не было выставлено, то акции конвертируются в ценные бумаги компании, созданной в результате реорганизации. При этом размер доли в уставном капитале остается неизменным.

Отдельно нужно отметить, что при изменении номинальной стоимости акций доли в уставном капитале также сохраняются. Процедура, при которой общее количество ценных бумаг уменьшается, а стоимость одной акции увеличивается, называется консолидацией. Обратная операция, когда количество акций увеличивается, а стоимость за одну ценную бумагу становится меньше, называется дроблением.

Пример. Акционер Петров И.И. является владельцем 10 обыкновенных акций ООО «Рубин», номинальной стоимостью 1000 руб. за каждую, что составляет 5 % от уставного капитала. Следовательно, уставный капитал общества состоит из 200 акций общей стоимостью 200000 руб.

Мажоритарные акционеры приняли решение о дроблении акций в пропорции ½. Таким образом, уставный капитал будет состоять из 400 акций номинальной стоимостью 500 руб. за каждую. При этом доля Петрова И.И. не изменится и будет составлять те же 5%, только теперь он будет собственником ценных бумаг в количестве 20 штук.

Биоревитализация

Биоревитализация (БРВ) — базовая процедура эстетической медицины, позволяющая значительно улучшить состояние кожи, увлажнить ее, добиться визуального омоложения на 5–15 лет. На долю этой манипуляции приходится около 30 % от общего количества косметических вмешательств. Высокая эффективность биоревитализирующих средств обусловлена нахождением в их составе гиалуроновой кислоты — мощнейшего регенеративного фактора, влияющего на биохимический состав кожных покровов. Препараты на основе ГК признаны наиболее действенным способом борьбы с возрастными изменениями.

Что представляет собой процедура биоревитализации

Биоревитализация гиалуроновой кислотой производится трансдермальным или инъекционным методом. В первом случае кожу обрабатывают кремами, содержащими в себе этот препарат. Подобный способ отличается недостаточной по сравнению с инъекциями эффективностью. Кроме того, он требует ежедневной обработки на протяжении нескольких месяцев, что не всегда удобно для пациента. Применение местных форм ГК обоснованно при наличии противопоказаний к уколам или патологического страха перед ними.

Существует лазерный способ биоревитализации кожи лица. При этом на кожу наносится восстанавливающий гель, который проводится в ткани с помощью лазерного излучения. Подобный метод не создает болевых ощущений, однако не позволяет доставить средство на нужную глубину. Требуется не менее 3–4 процедур, что влечет за собой дополнительные расходы для пациента.

Суть действия биоревитализации заключается в активизации репаративных и регенеративных механизмов кожи. Длинные молекулярные цепи препарата способствуют формированию каркаса кожи, подавляют активность макрофагов и фибробластов, обладают антиоксидантным, противовоспалительным влиянием. Короткие цепи усиливают клеточную миграцию и пролиферацию. Кроме того, они запускают цепную реакцию, в ходе которой увеличивается образование собственной гиалуроновой кислоты. Олигосахариды, входящие в состав молекул, способствуют пролиферации стволовых клеток, обладают иммуномодулирующим действием, способствуют восстановлению капиллярной сети.

Биоревитализация кожи лица приводит к тому, что ткани начинают функционировать так, как это происходило в молодости. В них активно вырабатывается коллаген третьего и седьмого типа, заживают мелкие повреждения, восстанавливается соотношение жидкости и твердых структур. Важно, что запущенные процессы продолжают работать даже тогда, когда первоначально введенный препарат рассасывается и выводится из организма. Благодаря этой особенности клинический эффект сохраняется 3–6 месяцев. Далее требуется повторная поддерживающая процедура.

Каких эффектов удается достигнуть при биоревитализации?

Действие препарата-ревитализатора начинается практически сразу после введения. Однако заметным оно становится через 2–3 дня, когда полностью спадет отечность, вызванная инъекциями. При отсутствии реактивных явлений (отечности или гиперемии) первые положительные трансформации видны уже через 12–24 часа с момента процедуры. С течением времени состояние кожи продолжает улучшаться. Окончательные изменения достигаются через несколько месяцев.

При наличии глубоких морщин, сухости и опущении кожи одного сеанса может быть недостаточно для достижения желаемого результата. Требуется 2–5 посещений косметического салона с интервалами в две недели. В список эффектов биоревитализации гиалуроновой кислотой входит:

1. Увлажнение. ГК способствует задержке жидкости, что способствует увеличению влажности кожных покровов. За счет этого кожа становится более нежной, приятной на ощупь, не шелушится и не трескается.
2. Лифтинг. Биоревитализация кожи лица повышает тонус дермы, вырабатываются белки, ответственные за ее эластичность. Исчезают видимые обвисания, кожа занимает свое нормальное анатомическое положение, выглядит более свежо и подтянуто.
3. Замедление старения. Многие возрастные изменения вызваны свободными радикалами — атомами кислорода с одним недостающим электроном, способными повреждать клеточную стенку. ГК обладает антиоксидантным влиянием, связывает и нейтрализует подобные образования.
4. Улучшение цвета и текстуры кожи. За счет нормализации кровообращения и уровня влажности покровы приобретают нормальную физиологическую окраску.
5. Восстановление. Инъекция позволяет добиться быстрого заживления микротравм и солнечных ожогов. Это делает процедуру незаменимой для людей, вернувшихся с отдыха в жарких регионах.

Нужно понимать, что препараты, улучшающие состояние кожи, действуют только в той зоне, в которой были введены. Системного влияния нет. Поэтому биоревитализация кожи лица не приводит к омоложению других участков тела, как ошибочно считают некоторые люди.

Чем отличается от мезотерапии

Мезотерапия и методика биоревитализации в целом сходны друг с другом. Основное отличие заключается в том, что при мезотерапии под кожу вводится коктейль из активных компонентов. Состав смеси может различаться в зависимости от поставленных целей. Выбор той или иной комбинации осуществляет косметолог. БРВ подразумевает использование только средств на основе гиалуроновой кислоты. Такой подход позволяет избежать некоторых осложнений, в том числе связанных с индивидуальной непереносимостью тех или иных лекарств, с аллергическими реакциями.

МТ используется как в качестве косметического, так и лечебного метода. При кожных заболеваниях препараты могут вводиться прямо в очаг патологии в малых дозах. БРВ используется только для эстетического воздействия. Лекарственные коктейли для мезотерапии, как правило, жидкие. Биоревитализация лица и других зон проводится гелеобразными препаратами, которые ровнее распределяются в коже и дольше сохраняются в ней.

Показания и противопоказания

Как и любая другая процедура, связанная с введением медикаментов под кожу, биоревитализация имеет ряд показаний и противопоказаний.

Процедура назначается в следующих случаях:

• фото- и хроностарение кожи;
• сухость кожи, независимо от причин;
• наличие рубцов, пигментных пятен;
• подготовка к пластической операции и период восстановления после нее;
• коррекция недостатков, связанных с недостаточным объемом подкожных тканей;
• нарушение деятельности сальных желез.

Биоревитализация гиалуроновой кислотой не рекомендуется при следующих заболеваниях и состояниях:

• острые инфекционные и соматические болезни;
• обострение хронической патологии;
• активный герпес;
• неконтролируемая гипертония;
• онкологическое заболевание, особенно в зоне проведения инъекций;
• воспалительные процессы на коже;
• родинки и папилломы на месте предполагаемых уколов;
• лактация и беременность.

Подготовка к биоревитализации

Несмотря на малую инвазивность, процедура требует определенной подготовки. Это особенно важно, если биоревитализации подвергается лицо. За несколько дней до визита в клинику необходимо отказаться от приема спиртного. С разрешения лечащего врача допустимо прервать прием медикаментов, снижающих свертываемость крови. В противном случае существует вероятность образования гематом (синяков) в местах уколов. Это приведет к определенным неудобствам эстетического характера и снизит действенность ревитализирующего средства.

По утверждению ряда специалистов, непосредственно перед БРВ нельзя подвергаться интенсивному ультрафиолетовому излучению. Между возвращением с отдыха и визитом к косметологу должно пройти 7–14 дней. Лучше, если в это время человек будет соблюдать диету, откажется от чрезмерно жирной, острой и соленой пищи. Все это способствует формированию отеков, которые могут затруднить проведение биоревитализации.

Методика инъекций

Инъекции восстанавливающих средств проводятся в условиях косметического центра. Их выполняет специалист, прошедший необходимые курсы подготовки. Работа проводится в несколько этапов:

1. Осмотр и планирование. При первом контакте с посетителем сотрудник центра выясняет, какие именно части тела он хочет подвергнуть коррекции. Чаще всего производится биоревитализация лица, шеи, зоны декольте, рук. После этого проводится осмотр зоны предполагаемого вмешательства. Совместно с клиентом, доктор разрабатывает план процедуры, объясняет клиенту, как будет проходить манипуляция.
2. Анестезия. Используется аппликационный метод обезболивания. На кожу наклеивают пластырь, пропитанный анестетиком, или обрабатывают ее замораживающим гелем. Время достижения эффекта варьирует от 10 до 20 минут. Биоревитализация кожи лица не сопровождается выраженными болевыми ощущениями, поэтому по желанию клиента может проводиться и без анестезии.
3. Антисептическая обработка. Поверхность тела в зоне предполагаемых проколов обрабатывают антисептическими средствами. Это позволяет сделать манипуляцию безопасной и предотвратить инфекционные осложнения.
4. Биоревитализация. Специалист-косметолог инфильтрирует кожу восстанавливающим препаратом. Проколы делаются с помощью тонкой иглы, не оставляющей видимых следов. Техника обкалывания может быть папульной, точечной или линейной. Ее выбор зависит от поставленных целей и размером обрабатываемого участка.
5. Завершение процедуры. После введения средства проводится повторная противомикробная обработка кожи с последующим нанесением успокаивающего крема. Он позволяет уменьшить отечность и гиперемию, которая возникает сразу после уколов и сохраняется 1–2 дня.

Для достижения оптимального действия в течение двух недель после обкалывания не рекомендуется посещать бани и сауны, употреблять алкоголь. Кроме того, противопоказано длительное пребывание на открытом солнце и под другими источниками ультрафиолетового излучения. Необходимо принять меры для нормализации ночного сна, по возможности уменьшить количество выкуриваемых сигарет или полностью отказаться от них. При нарушении этих условий видимый эффект терапии может быть снижен на 20–40%. Влияние указанных факторов особенно заметно, если биоревитализации подвергалось лицо.

Виды препаратов

БР может производиться с применением нескольких препаратов, которые различаются размером молекул, степенью очистки и концентрацией. Каждый из них имеет свои особенности. Наиболее распространены такие средства для омоложения, как:

1. Гиалуроновая кислота. Представляет собой основу для создания ревитализирующих гелей. Производится путем бактериального синтеза. В качестве продуцента применяются не подвергавшиеся генетической модификации штаммы Streptococcus equi. Далее средство проходит несколько ступеней очистки, в ходе которой из него удаляются все посторонние включения. Этим обеспечивается безопасность биоревитализации гиалуроновой кислотой.

Существует в виде высокомолекулярных, среднемолекулярных и низкомолекулярных субстанций. Средне- и низкомолекулярные препараты дают возможность быстро увлажнить кожу, однако не оказывают значительного влияния на ее структуру, слабо стимулируют клеточную активность. Используются преимущественно для восстановления после долговременного пребывания на солнце.

Высокомолекулярные составы привлекают достаточно влаги, чтобы сохранить эффект увлажнения, сопоставимый с вышеописанным. Помимо этого, они воздействуют на матрицу кожи, восстанавливая и поддерживая ее. Позволяют добиться пролонгированной биоревитализации лица, зоны декольте, шеи и других участков тела.

2. Ial system. Один из наиболее распространенных препаратов на основе нестабилизированной и немодифицированной ГК. Изготавливается международным концерном Fidia Farmaceutici S.p.A. в двух формах — Ial system и Ial system ACP. Первая разновидность средства распространяется в фирменных шприцах объемом 1,1 мл. Консистенция — вязкий гель. Концентрация активного компонента — 18 мг/мл. Инъецируется на глубину 2–3 мм в сосочковый слой кожи. Обладает коротким действием. Клинический эффект сохраняется в среднем 2–3 месяца. Подходит для восстановления кожи после повреждающего влияния и ее защиты во время поездок в жаркие страны.

Биоревитализация Ial system ACP используется для достижения продленного эффекта. Средство производится с применением эфира гиалуроновой кислоты, полученного методом биоферментации. Концентрация активного компонента — 20 мг/мл. Препарат отличается медленным началом действия. Синтез собственной ГК начинается только с 10–14-х суток. При этом достигнутые результаты сохраняются на протяжении 4–6 месяцев. Продолжительность морфологического эффекта достигает 18 месяцев. Действенность зависит от уровня гидратации дермы.

Наиболее распространено сочетанное использование обоих средств для биоревитализации лица. На начальном этапе вводится Ial system короткого действия, хорошо работающий в условиях гипогидратации. После того как влажность кожи увеличится, производится инъецирование Ial system ACP, который не мог быть использован на начальном этапе из-за недостаточного содержания воды в тканях. Интервал между процедурами составляет две недели.

3. Вискодерм. Средство производится в двух формах — Viscoderm skinko и Viscoderm skinko E. Концентрация гиалуроновой кислоты в первом из них составляет 2 мг, во втором — 32 мг. Помимо этого, в состав входят витамины, аминокислоты и других компоненты, способствующие поддержанию здоровья кожи. Оба препарата представляют собой гель для подкожного и внутрикожного введения.

Биоревитализация препаратом «Вискадерм скинко» проводится при начальных возрастных изменениях. Также он используется в лечении себореи, для избавления от «кожи курильщика» и повышения ее тонуса. «Скинко Е» необходим для достижения продленного эффекта и долговременной стимуляции собственных регенеративных систем организма. Рекомендован к использованию при работе с пациентами старше 35 лет.

Интрадермальное введение гиалуроновой кислоты — современный малотравматичный способ оздоровления кожи. По эффективности он сопоставим с хирургической подтяжкой лица. При этом биоревитализация практически не сопровождается риском и не приводит к развитию жизнеугрожающих осложнений. Стоимость tt значительно ниже, чем у оперативных методик омоложения. Результатом БРВ остаются довольны 95% людей, которые воспользовались этой процедурой.

Назначение оферты

Как уже упоминалось, право направления оферты при делистинге имеет мажоритарный акционер, являющийся собственником не менее 30 % ценных бумаг.

Оферта – это предложение о выкупе ценных бумаг, которое направляется мелким акционерам до или после принятия решения о делистинге. Владельцы, которые согласятся с условиями оферты, должны подать заявление о продаже своих ценных бумаг. Существуют два условия, которые являются обязательными:

• публичная оферта должна быть направлена миноритариям не позднее, чем за 35 дней до даты предполагаемого выкупа;
• выкупная цена акций не должна быть ниже средней за последние полгода.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Итак, теперь вы знаете, что такое делистинг акций простыми словами. Предположим, вы являетесь миноритарным акционером и узнали, что по вашим акциям планируется делистинг, то есть, их будет невозможно свободно продать на бирже или докупить до желаемого количества. Как лучше поступить?

Если делистинг проводится биржей принудительно в связи с банкротством эмитента, то здесь выхода нет никакого – вы теряете свои вложения, как и другие акционеры. Во всех остальных случаях у вас есть три варианта, которые рассмотрим далее.

Продать акции до исключения из торгов

Многие акционеры прибегают к такому способу, чтобы сохранить хотя бы часть своих инвестиций. Фондовый рынок довольно чутко реагирует на любые изменения, поэтому массовая продажа ценных бумаг приводит к снижению котировок, и вы рискуете потерять часть средств. Если же вы получили сведения о готовящемся делистинге одним из первых, то есть все шансы сохранить средства в полном объеме, продав ценные бумаги и вложив деньги в другой финансовый инструмент.

Виды

Существуют и используются компаниями-эмитентами такие виды листинга, как

1. Первичный листинг. Эмитент подает заявку на внесение своих активов в биржевой список только на биржу своей страны.
2. Двойной листинг. Ситуация, в которой эмитент подает сразу несколько заявок на разные отечественные биржи.
3. Вторичный листинг. В данном случае эмитент подает заявку на зарубежную биржу.

Вторичный листинг невозможен без первичного и, для выхода на международные торги, необходимо быть действующим игроком в первую очередь родной для эмитента страны.

1. Кросс-листинг. Эмитентом подаются единовременно несколько заявок на биржи разных стран. Такой подход может значительно сэкономить время и деньги, так как в случае одобрения заявки хотя бы одной биржей, на всех других эмитент может рассчитывать на упрощенную процедуру листинга.

Листинг ценных бумаг российского эмитента

Примеры делистинга

В марте 2022 года Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) приняла решение о делистинге американской угледобывающей компании Cloud Peak Energy Inc., являющейся «дочкой» корпорации Rio Tinto. Причиной такого решения стало падение котировок акций до рекордно низкого значения – 12 руб. (0,16 $ или 5 грн.) за ценную бумагу. Руководство компании заявило, что фирма продолжит свою работу в штатном режиме, а акции будут торговаться на внебиржевом рынке.

Другой пример – казахстанская компания ENRC в 2013 году покинула Лондонскую фондовую биржу по той же причине – падений котировок ценных бумаг. По данным британских СМИ, акции ENRC оказались одними из самых убыточных среди добывающих компаний, входивших в состав индекса FTSE100. С 2007 года инвесторы потерпели убытки порядка 54 %. Кроме того, делистингу предшествовали обвинения в коррупции топ-менеджеров компании.

В качестве примера делистинга акций по инициативе эмитента можно привести , руководство которой приняло решение о выводе акций из оборота Московской биржи в сентябре 2022 года. К концу года процедура делистинга была завершена. Из причин, по которым было принято такое решение, можно выделить следующие:

1. Рекапитализация – выкуп акций корпорацией Alliance Rostec Auto (совместным предприятием «Ростеха» и Renault).
2. Сокращение ПАО «АвтоВАЗ» расходов на управление публичной компанией.

Сроки проведения

Сроки прохождения всех этапов листинга могут различаться на биржах разных стран.

Например, процедура внесения эмитента в котировки Московской Фондовой Биржи в среднем может занять около 2 месяцев. Только этап рассмотрения заявления происходит в течение 10 дней. На проведение экспертной оценки, заседание комиссии, и внесение компании в список уходит порядка 41-45 дней.

В то же время Лондонская фондовая биржа допускает рассмотрение претендентов в срок от 4 до 6 месяцев.