Индекс MSCI Russia — как рассчитывается, где публикуется

Что такое MSCI Russia простыми словами

MSCI (Morgan Stanley Capital International, «МСЦИАЙ») — это фондовый индекс, входящий в группу индексов развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EM).

MSCI включает лучшие компании в стране. Является прямым отражение текущий экономической ситуации государства. Рассчитывается в долларах.

Подсчётом значений МСЦИАЙ для развивающихся стран занимается международной аналитической компанией MSCI Inc. (бывший Morgan Stanley Capital International). Как не сложно догадаться, MSCI Russia — это международный индекс на российские акции. Провайдером является агентство MSCI Barra, образованное в 2004 г.

Создан MSCI Inc. был ещё в далеком 1969 г. Компания тогда называлась Capital Group.

Зачем компании стремятся попасть в индекс В индекс попадают для того чтобы привлечь деньги пассивных инвесторов.

Тикеры индекса MSCI Russia:

Его значения находятся в открытом доступе и обновляются каждые 15 секунд в период работы фондового рынка.

На октябрь 2022 г. состав индекса MSCI Russia выглядит следующим образом:

По секторам в процентном соотношении:

Котировки с 2005 г. по 2022 г. выглядит следующим образом:

Наш фондовый рынок ещё не достаточно развит. В наш индекс входит всего 23 компании. Для сравнения другие развивающиеся страны имеют больше компаний:

• MSCI Taiwan – 87;
• MSCI India – 86;
• MSCI Thailand – 43;

Биржевые индексы

Чтобы определить, что представляет собой индекс MSCI Russia, сперва разберемся в таком понятии как «индекс».

Биржевой индекс — показатель, рассчитываемый на основе котировок выбранных акций. Бумаги подбираются по самым разным признакам: территория, сектор и пр. Например, в индекс Московской биржи (iMOEX) входят акции 50 крупнейших компаний, представленных на одноименной торговой площадке.

Начальное значение индекса берется за условное число, например, 100 или 1000. Чтобы цены акций, которые входят в индекс были сопоставимы, их умножают на специальный коэффициент, например, рассчитанный на основе капитализации, таким образом компания с наибольшей капитализацией будет иметь большее влияние на изменение всего индекса.

Биржевые или фондовые индексы позволяют оценивать общее направление движения цен акций, входящих в индекс, поэтому абсолютные значения индекса не имеют особого значения, а важна именно динамика изменения. Индексы могут быть полезны, например, в качестве ориентира (бенчмарка).

Ребалансировка индекса MSCI Russia — как часто происходит

Плановая ребалансировка индекса MSCI Russia делается 4 раза в год (раз в квартал). Как правило, самые значимые изменения происходят 2 раза в год: в мае и ноябре.

Дата заседания индексного комитета заранее известна и называется «annoucement date». После объявления о ребалансировке, фондам даётся две недели на её реализацию.

К финальной дате (её называют Effective date) все фонды должны успеть сделать ребалансировку. Происходит новый расчёт индекса с новыми весами.

Редко, но пересмотры весов иногда могут происходить не запланировано. Об этом становится известно за 1-2 дня до пересмотра. Это экстренные случаи, которые могут быть вызваны серьёзными изменениями акционерного общества. Например:

• Крупная покупка другой компании;
• Продажа своего пакета ценных бумаг;
• Сделки M&A (слияния и поглощения);
• Делистинг с биржи;

Индекс MSCI Russia 10/40 Это почти то же самое, но с дополнительными условиями учитывающими европейские стандарты инвестиционных фондов. В MSCI Russia 10/40 действует ограничение на максимальный вес компании в 10%. В итоге получается 4 главных компании каждый с весами 8-10%, остальные 8 компаний с весами 4-5%. Ограничение действует согласно директивам UCITS III (ограничения для инвестиционных фондов).

Индексы MSCI

У индекса есть множество подкатегорий, демонстрирующих состояние экономики разных стран, секторов, конкретных компаний.

В семействе MSCI тысячи индексов, показателей, принятых для использования 70 государствами. Индекс предполагает комплексные и индивидуальные расчеты, когда необходим анализ качества, стоимости, падения, размера, волатильности и момента.

Несмотря на отсутствие ведущего индекса, наибольшую известность получили World и EAFE, а для России более значимым стал региональный MSCI Russia.

MSCI World Index

Начал рассчитываться с 12.12.1969 г. Исходная отметка – 100 пунктов. К 2016 году индекс достиг 1500 пунктов.

В MSCI представлено более 1600 эмитентов, 23 страны с общей капитализацией в $22 трлн, 85% фри-флоута.

В феврале 2016 г. группа World объединяла более 6 тыс. индексов. После вхождения в MSCI World 23 развивающихся стран, в том числе России, появился новый индикатор MSCI All Countries Index, куда вошли почти 2,5 тыс. эмитентов с общей капитализацией $42 трлн.

MSCI EAFE

В индекс вошли акции 926 компаний из 21 развитых стран (почти все участники из индекса MSCI World Index, кроме Соединенных штатов и Канады) с капитализацией $12.4 трлн.

MSCI Emerging включает и Россию. Отдельно представлен индекс MSCI Russia, рассчитываемый с учетом анализа чистых ценовых изменений и выплачиваемых дивидендов. Динамика индикатора тщательно отслеживается участниками рынка.

Формула и расчёт MSCI Russia

Какие акции включаются в MSCI Russia? Какие требования предъявляются? Формула расчёта индекса держится в секрете, но кое-какие важные показатели известны всем.

Принципы расчёта можно посмотреть в файле «MSCI Global Investable Market Indexes Methodology», который обновляется ежемесячно на официальном сайте индекса.

Можно выделить следующие факторы при определение веса акций в MSCI Russia:

1. Рыночная капитализация компании не менее $1,4 млрд;
2. Количество акций в свободном обращении (free float) должно быть более $700 млн. Нижняя граница $700 млн, после чего акции исключаются;
3. Доля free float должна быть не менее 15% от капитализации. Причём округление идёт в большую сторону. Например, free float 15,01% или 19,99% даёт одинаковый коэффициент включения 0,20. Соответственно, чем больше FF, тем больше компания получает веса в индексе;
4. Доступность для покупки иностранным инвесторам.
5. Показатель ликвидности акций. Рассчитывается на основе коэффициента ATVR (Annual Traded Value Ratio) — соотношения среднего оборота торгов за месяц к free-float на основе показателей за 12 мес.

При расчёте значения также учитываются котировки депозитарных расписок (ADR, GDR).

Расчёт индекса MSCI Russia ведётся в долларах. В основе лежат рублевые котировки в иностранной валюте (по котировкам ADR).

Процесс определения индексного состава

1. Рассчитываются капитализация и free float компаний на рынке

2. Начиная с верха списка компаний, ранжированных по капитализации, выбираются акции таким образом, чтобы капитализация free float этих компаний составила 85% капитализации рынка в целом.

Специфика российского рынка, а именно малое количество эмитентов и присутствие гигантов, ведёт к малому количеству акций в MSCI Russia. Free float российского рынка составляет 16,8-17,2 триллиона рублей, а MSCI Russia – 14,5 триллионов рублей (как раз 85%).

Вообще, уровень капитализации в 1,3-1,5 миллиардов долларов, установленный аналитиками, является производной от 85%-ного порога. Однако возможно снижение этого уровня до минимума в 700 миллионов долларов.

Если на российском рынке будет наблюдаться положительная тенденция в развитии, то количество акций в индексе будет повышаться за счёт прихода новых компаний.

Какие компании претендуют попасть в MSCI Russia

На момент марта 2022 г. следующие акции российских эмитентов на включение:

• ММК;
• ПИК;
• Петропавловск;
• Polymetal (Полиметалл) увеличение веса;
• Русгидро;
• Ростелеком;
• Россети;
• Русал;
• АФК Система;
• OZON;
• Fix Price;

Для инвесторов эта информация важна, поскольку индексные фонды оказывают значительное влияние на котировки акций, особенно когда вес меняется значительно. Это связано с притоком/оттоком огромных денег пассивных инвесторов и фондов в какие-то отдельные компании.

• Как выбрать акции новичку;
• Что такое пассивные инвестиции;
• Как составить инвестиционный портфель;

Мнения аналитиков. О кандидатах на включение в MSCI Russia

Индексный провайдер MSCI объявит итоги очередного полугодового пересмотра индекса MSCI Russia в ночь на 12 ноября 2021 г. по московскому времени. MSCI в качестве цен отсечения в ходе ноябрьского пересмотра индексов будет использовать котировки бумаг на закрытие одного из торговых дней 18–29 октября. Все изменения вступят в силу 30 ноября после закрытия торгов.

«Mail.ru может быть исключена из индекса MSCI Russia в рамках ноябрьского полугодового пересмотра индексов MSCI), — считает аналитик ВТБ Капитал. — С учетом текущих котировок (на уровне $19 за ГДР) компания может быть перемещена в индекс MSCI Russia Small Cap (т.е., если бы цены отсечения были взяты на закрытие рынка 26 августа, то вероятность попадания Mail.ru в индекс малой капитализации составила бы 50/50.

Если РусГидро (на данный момент не является членом семейства индексов MSCI) покажет динамику существенно хуже Mail.ru, тогда в MSCI Russia Small Cap попадет она, в то время как Mail.ru останется в основном индексе.

Кроме того, ПИК, ММК и Русал рассматриваются теперь как потенциальные кандидаты на попадание в индекс MSCI Russia. Касательно изменений в MSCI Russia Small Cap index, ожидаем включения в него акций Segezha и «префов» Башнефти в ноябре».

EPFR Global опубликовал данные по потокам за неделю, завершившуюся в среду. Российские акции и облигации по итогам недели показали чистые оттоки в размере $80 млн против $70 млн на предыдущей неделе — вторая худшая неделя с начала года.

Чистый отток капитала из российских акций со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) за отчетный период составил $50 млн против $60 млн ранее. В фондах, инвестирующих только в акции РФ, был зафиксирован отток средств в размере $80 млн против ушедших $120 млн ранее (11 недель оттоков).

В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ) за отчетный период был зафиксирован отток капитала на уровне $30 млн по сравнению с ушедшими $20 млн ранее (вторая худшая неделя по оттоку в третьем квартале). В фондах облигаций, ориентированных только на Россию, были отмечены оттоки в размере $10 млн против $5 млн за предыдущий период.

«Прошлая неделя оказалась худшей с июля прошлого года из-за оттоков из фондов акций и облигаций GEM, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Российские фонды также показали чистые оттоки. Оптимизм инвесторов в отношении краткосрочных перспектив в свете ожидаемого сворачивания QE — негативно».

TCS Group отчиталась за II квартал 2022 г. по МСФО. Чистая прибыль выросла на 45% г/г, чистый процентный доход — на 22,6% г/г, активы — на 13% г/г.

«Группа демонстрирует высокие темпы роста бизнеса, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Общая выручка во II квартале выросла на 37%, до 65,0 млрд руб. Доля направлений деятельности, не связанных с кредитованием, за квартал прибавила 1 п.п., составив 44% от выручки группы. Рентабельность капитала достигла 46,1%, что практически вдвое превышает аналогичный показатель Сбербанка (25,8%).

Отметим, что снижение чистой процентной маржи за полугодие на 3,6 п.п. (г/г) – до 16,1% компенсируется снижением стоимости риска (COR) на 9,8 п.п. (г/г), до 4,5%. На этом фоне группа повысила прогнозы на 2022 г. по прибыли — ожидает заработать 60 млрд. руб. (55 млрд. руб. ранее). Для дальнейшего опережающего роста бизнеса и усиления технологического лидерства Группа готова к новым M&A-сделкам в секторе брокерских услуг, платежей и обслуживания компаний МСБ, а также выходу на зарубежные рынки (Южной и ЮгоВосточной Азии). В целом, мы позитивно смотрим на развитие бизнеса группы».

Совкомфлот опубликовал финансовую отчетность за I полугодие 2022 г. Выручка Совкомфлота в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) сократилась на 28,5% г/г и составила $559,9 млн, EBITDA уменьшилась на 42,2% г/г, до $337,2 млн, скорректированная чистая прибыль снизилась в 5 раз и составила $59,2 млн.

«Финансовые результаты Совкомфлота ухудшились в годовом сопоставлении на фоне сильной базы 2022 г., но в целом оказались ожидаемыми, поэтому мы оцениваем их как нейтральные, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Для долгосрочной стратегии инвесторов компания остается привлекательна, поскольку видим расширение бизнеса на горизонте нескольких лет за счет развития индустриального сегмента и перевозок по Северному морскому пути. В краткосрочном периоде драйвером роста может стать восстановление добычи нефти участниками сделки ОПЕК+. Рекомендуем «покупать», целевая цена 127 руб. за акцию».

Читайте лучшие материалы БКС Экспресс в Telegram

БКС Мир инвестиций

MSCI Emerging market — что это такое

MSCI Emerging markets (сокращённо «EM») — индекс, отражающий глобальный индекс развивающихся рынков (всего 24 страны). Крупнейшими представителями являются: Бразилия, Индия, Китай, Южная-Африка, Россия, Корея.

По рассчитанному значению можно понять движения инвестиционных денег.

Emerging market суммарно включает компании с общей капитализацией 85% мирового фондового рынка развивающихся стран.

Котировки Emerging market выглядят следующим образом: