Из этой статьи вы узнаете:
- Что представляет собой показатель окупаемости инвестиций
- Кому будет полезен показатель окупаемости инвестиций
- Как рассчитать показатель окупаемости инвестиций
Окупаемость инвестиций сопряжена со сложным процессом планирования, расчетов и анализа. Определить сроки позволяют несколько процедур, а также понимание норм и показателей. Чтобы получать отдачу от вложенных средств, нужно обладать опытом и определенными знаниями, иначе эта задача окажется очень сложной. Далее мы подробно поговорим о том, как рассчитать показатель окупаемости инвестиций.
Про показатель окупаемости инвестиций более подробно
Показатель ROI (Return On Investment) – это коэффициент окупаемости инвестиций, свидетельствующий о рентабельности вложений. Его принято представлять в процентном соотношении: в значении больше 100 % он демонстрирует прибыльность, а при показателе ниже 100 % – убыточность вложения денежных средств в определенный проект. Чтобы рассчитать данный показатель, необходимо знать такие данные:
- Себестоимость предложения, то есть все затраты на покупку частей для продукции, доставку до склада, производство, оплату труда персонала, пр.
- Доход – конечная прибыль с продажи продукта или услуги.
- Сумма инвестиций или суммарное количество вложенных денежных средств, допустим, бюджет на контекстную рекламу.
Отталкиваясь от ROI, удается принять или отменить целый ряд экономических решений:
- приобретение актива (бизнеса);
- целесообразность вложения средств в развитие бизнеса (модернизация, выход на новые рынки);
- эффективность рекламной компании (рост объема реализованного товара);
- приобретение ценных бумаг на фондовом рынке;
- получение банковского кредита на инвестиционные цели.
Поэтому показатель ROI необходим как собственнику предприятия, так и инвестору. Если инвестор рассматривает варианты для вложения средств, данная цифра сориентирует его по размерам возможных доходов с инвестиций. Допустим, сравнение показателя ROI бутика одежды и магазина обуви, покажет, во что выгоднее вложиться.
Владельцу предприятия данный показатель необходим во время поиска инвесторов – он наглядно показывает, что потенциальный вкладчик может увеличить свой капитал, например, на 20 % за определенный период. В результате повышается привлекательность компании с точки зрения инвестиционных возможностей.
Однако нужно понимать, что справедливо и обратное. Слишком низкий, нулевой или отрицательный показатель ROI говорит о малой привлекательности компании для инвесторов, поэтому владельцы будут вынуждены пересмотреть организацию своего бизнеса. Показатель окупаемости инвестиций не столь явно, как прибыль, но все же отображает, как предприятие может функционировать в долгосрочной перспективе.
Виды расчетов показателя окупаемости инвестиций
Обычно говорят о двух способах расчета показателя срока окупаемости инвестиций. Их разделяют на основе учета изменения ценности вложенных средств или его отсутствия.
1. Простой способ расчета.
Этот метод появился первым и до сих пор достаточно часто используется на практике. Однако нужно понимать, что он позволяет получить информацию при условии соблюдения некоторых правил:
- В анализе сразу ряда проектов могут участвовать только проекты с одинаковой продолжительностью.
- Средства вкладываются единовременно в самом начале.
- Прибыль от инвестиций поступает в виде примерно одинаковых сумм.
В этом случае вы получите точный отрезок времени, за который окупятся ваши вложения.
По какой причине данный метод все еще используется? Его ценят за простоту и прозрачность. Также он хорош, чтобы поверхностно сравнить риски инвестиций, существующие в нескольких проектах. Чем выше показатель, тем больше риск такого вложения. И наоборот: чем ниже показатель, тем большую выгоду получит инвестор, так как он сможет вернуть инвестиции большими частями и относительно быстро. А это необходимо, чтобы сохранять ликвидность бизнеса.
У простого способа есть весомые недостатки, поскольку в нем не учитываются важные процессы:
- постоянное изменение ценности денежных средств;
- прибыль от проекта, которую компания получит после возвращения вложенных средств.
Поэтому нередко прибегают к более сложному методу оценки показателя окупаемости инвестиций.
2. Динамичный или дисконтированный метод.
Данный подход позволяет определять время от вложения до возврата средств с учетом дисконтирования. Речь о моменте времени, когда чистая текущая стоимость теряет отрицательное значение и остается таковой дальше.
Важно понимать, что поскольку динамичный коэффициент подразумевает учет изменения стоимости финансов, он оказывается выше коэффициента, получаемого при расчете простым способом.
Будет ли вам удобно пользоваться этим способом, зависит от того, постоянны ли финансовые поступления. Если суммы различных размеров поступают с разной периодичностью, лучше использовать расчет с использованием таблиц и графиков.
Далее поговорим о возможных формулах расчета показателя периода окупаемости инвестиций.
Топ-3 статей, которые будут полезны каждому руководителю:
- Финансовый контроль на предприятии
- Чистая рентабельность предприятия
- Как выстроить финансовую структуру компании
Где взять данные для расчета рентабельности деятельности предприятия?
Мы знаем, чтобы рассчитать рентабельность деятельности, формула должна содержать сведения о прибыли, выручке, активах, капитале и заимствованиях предприятия. Всю эту информацию можно почерпнуть из финансовой отчетности: бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах.
Подробнее о бухгалтерском балансе см. в статье «Заполнение формы 1 бухгалтерского баланса (образец)», а о форме 2 — в статье «Заполнение формы 2 бухгалтерского баланса (образец)».
Но на их основе можно посчитать лишь достаточно укрупненные, общие показатели. Более детальный и глубокий анализ требует и более подробной информации. Например, для расчета рентабельности отдельного вида продукции нужны цифры прибыли и себестоимости конкретного изделия, рентабельность продаж можно посчитать не в целом по организации, а по виду деятельности, а для этого нужно знать сумму выручки и прибыли именно по интересующему нас направлению бизнеса. А значит, чтобы подсчитать рентабельность деятельности предприятия, формула должна пополниться данными из бухгалтерской аналитики или управленческого учета.
Как рассчитать показатель окупаемости инвестиций: формулы и примеры
Итак, нам нужно узнать, чему равен показатель окупаемости инвестиций. Формула для расчета простым способом выглядит так:
Срок окупаемости инвестиций = размер вложений / чистая годовая прибыль.
Либо
РР = К0 / ПЧсг.
Принимаем во внимание, что РР – срок окупаемости, выраженный в годах.
К0 – сумма вложенных средств.
ПЧсг – чистая прибыль в среднем за год.
Пример.
Вы рассматриваете вариант вложения 150 тысяч рублей в проект. Предполагается, что годовая чистая прибыль составит в среднем 50 тысяч рублей.
Простейшие вычисления показывают, что вложенные инвестиции удастся вернуть за три года – для этого делим 150 000 на 50 000. Но в этом случае мы получаем сведения, в которых не учитывается, что проект может как давать доход все эти три года, так и требовать новых расходов. По этой причине рекомендуем пользоваться второй формулой, где нужно получить значение ПЧсг. Чтобы его рассчитать, вычтите из среднего дохода средний расход за год. Рассмотрим сказанное более подробно на втором примере.
Пример 2.
Во время реализации уже знакомого нам проекта каждый год на разного рода издержки будет уходить 20 тысяч рублей. То есть значение ПЧсг мы получим, вычтя из 50 тысяч рублей чистой годовой прибыли 20 тысяч расходов.
В этом случае формула будет выглядеть так:
РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 000 (среднегодовая чистая прибыль).
В результате показатель окупаемости инвестиций составит уже 5 лет. То есть с учетом среднегодовых издержек срок окупаемости вырастает на целых два года, что гораздо больше похоже на реальность.
Напомним, что этот расчет может использоваться, если речь идет об одинаковых поступлениях за все периоды. Однако практика показывает, что сумма доходов меняется от года к году. И чтобы учесть это, выполним следующие шаги.
Находим целое количество лет, которое понадобится, чтобы итоговый доход максимально приблизился к сумме инвестированных в проект средств.
Находим сумму вложений, которые остались непокрытыми прибылью, при этом считается, что в течение года доходы поступают равномерно. Находим количество месяцев, необходимое, чтобы прийти к полноценной окупаемости инвестиций.
Рассмотрим все сказанное на примере.
Пример 3.
Условия похожи: в проект нужно вложить 150 тысяч рублей. В течение первого года доход будет 30 тысяч рублей, во втором – 50 тысяч, в третьем – 40 тысяч, в четвертом – 60 тысяч рублей.
Таким образом, доход за три года составит 30+50+40 = 120 тысяч рублей. А за 4 года сумма прибыли вырастет до 180 тысяч рублей. Мы вложили 150 тысяч, значит, срок окупаемости инвестиций наступит между третьим и четвертым годом реализации проекта. Но этой информации недостаточно, поэтому приступаем ко второму этапу. Теперь нам нужно узнать, какая часть вложенных средств остается непокрытой после третьего года:
150 000 (вложения) – 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.
Переходим к третьему этапу, на котором мы должны определить дробную часть для четвертого года. Напомним, что покрыть остается 30 тысяч, а доход за год составит 60 тысяч. Значит, мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).
Таким образом, с учетом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного по месяцам в периоде), окупаемость инвестиций, вложенных в проект, для нас составит три с половиной года (3 + 0,5 = 3,5).
Рентабельность «налогового» значения — такое возможно?
Итак, мы выяснили, что по рентабельности можно судить об эффективности работы компании. Отсюда следует круг лиц, которым этот показатель может быть полезен. Очевидно, что к ним относятся:
- собственники компании, которым важно знать, как работают их деньги;
- управленцы, ведь они ответственны за работу фирмы, в том числе и перед собственниками;
- потенциальные инвесторы — стоит понимать, куда вкладываешься;
- аналитики, экономисты, финансисты — они работают с цифрами, строят прогнозы, ищут резервы роста, борются с неэффективным использованием ресурсов.
На первый взгляд, это всё. Между тем в круг заинтересованных следует включить также налоговиков. Да-да, инспекции тоже интересна ваша рентабельность, а именно показатели рентабельности продукции и активов. Они отслеживают среднюю рентабельность по отраслям — данные можно найти в приложении № 4 к приказу ФНС России от 30.05.2007 № ММ-3-06/[email protected] (ежегодно сведения дополняются). И сравнивают с ними вашу рентабельность. Отклонение больше 10% может стать сигналом для включения компании в план выездных проверок (см. 11-й из общедоступных критериев самостоятельной оценки налогоплательщиками рисков налоговой проверки). А это значит, что уделять внимание рентабельности стоит и работникам бухгалтерских и налоговых служб организаций.
Подробности сравнения рентабельности организации со среднеотраслевыми показателями, в том числе с помощью интернет-сервиса налоговой службы, рассказали эксперты КонсультантПлюс. Если у вас нет доступа к системе, получите его бесплатно и переходите к указаниям.
Формула расчета при динамическом способе
Этот способ сложнее, ведь в нем учитывается, что в течение времени окупаемости стоимость денежных средств не остается стабильной. Для этого вводят дополнительное значение – ставку дисконтирования.
Возьмем условия, где:
Kd – коэффициент дисконта;
d – процентная ставка;
nd – время.
Тогда kd = 1/(1+d)^nd.
Дисконтированный срок = сумма чистого денежного потока / (1+d) ^ nd.
Поскольку данная формула значительно сложнее предыдущих, обсудим еще один пример. Чтобы было проще, сохраним знакомые условия задачи, а ставка дисконтирования будет равна 10 %, что примерно соответствует реальности.
Начинаем с расчета коэффициента дисконта, то есть дисконтированных поступлений за каждый год:
- 1 год: 30 000 / (1+0,1) ^ 1 = 27 272,72 рублей.
- 2 год: 50 000 / (1+0,1) ^ 2= 41 322,31 рублей.
- 3 год: 40 000 / (1+0,1) ^ 3 = 30 052,39 рублей.
- 4 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 4 = 40 980,80 рублей.
Складываем показатели и узнаем, что прибыль за первые три года равна 139 628,22 рубля.
Становится очевидно, что этого недостаточно, чтобы покрыть наши вложения. Иными словами, с учетом изменения стоимости денег, мы не сможем вернуть свои средства даже за 4 года. Но давайте закончим расчет. В условиях у нас не было прибыли с проекта по пятому году его существования, поэтому обозначим ее равной четвертому – 60 000 рублей.
- 5 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 5 = 37 255,27 рублей.
Если сложить итог с уже имеющейся суммой, за пять лет получим 176 883,49. Это превышает наши инвестиции на старте, поэтому можно смело считать, что срок окупаемости находится между четвертым и пятым годами реализации проекта.
Чтобы узнать конкретный срок, необходимо посчитать дробную часть. Для этого из суммы вложенного вычитаем сумму за 4 целых года: 150 000 – 139 628,22 = 10 371,78 рубля.
Результат делим на дисконтированные поступления за пятый год:
13 371,78 / 37 255,27 = 0,27
Получается, до полной окупаемости нам не хватает 0,27 от пятого года, а весь срок окупаемости при динамическом способе расчета составит 4,27 года.
Как мы уже говорили, показатель срока окупаемости инвестиций при дисконтированном способе отличается в большую сторону от расчета простым способом. Зато он позволяет точнее представить результат, который вы получите в конкретных условиях.
Что такое внутренняя норма доходности?
Никто не может рассчитать с вероятностью 100%, какой доход удастся получить от вложенных средств. Слишком много переменных факторов, могущих повлиять на реализацию бизнес-проекта, профинансированного инвестором. Однако можно максимально снизить риск неточностей, если применить не абсолютную, а относительную оценку.
Можно ли использовать внутреннюю норму доходности как фактор дисконтирования?
Та процентная ставка, при которой инвестор гарантированно возместит свое вложение, но не получит прибыли, называется внутренней нормой доходности (ВНД). Норма заключается в том, что все денежные потоки данного инвестиционного проекта в сумме взаимозачтутся. Иначе говоря, расходы на инвестиционный проект в какой-то момент времени уравновешиваются полученными доходами (говорят, что проект «вышел в ноль»).
ВАЖНО! Слово «внутренняя» в определении данной нормы инвестиционных вложений означает ее зависимость от свойств самого проекта, а не от внешних факторов.
Как используется внутренняя норма доходности при оценке эффективности инвестиционных проектов?
Внутреннюю норму доходности специалисты могут именовать по-разному. Встречаются следующие наименования:
- ВНД – русская аббревиатура;
- IRR – английская аббревиатура от «Internal Rate of Return» – «внутренняя норма доходности»;
- внутренняя норма рентабельности;
- внутренняя норма прибыли;
- внутренняя норма возврата инвестиций;
- предельная эффективность капитальных вложений;
- процентная норма прибыли;
- дисконтированный поток реальных денег;
- финансовая норма прибыли;
- собственная норма прибыли.
ВНИМАНИЕ! Эту норму можно счесть предельной, поскольку выход за ее пределы уже означает для инвестора убыток.
Оценка бизнеса на основе показателя окупаемости инвестиций
Во время анализа окупаемости инвестиций не стоит отталкиваться только от показателя ROI, поскольку часто этого недостаточно для получения достоверных результатов. В оценке привлекательности компании, с точки зрения инвестирования, не менее важным фактором является временной промежуток. Казалось бы, ROI 30 % выглядит лучше, чем ROI 20 %. Однако эти 30 % могли быть получены за 3 года, а 20 % – за год, а значит, в пересчете на один год, показатель окупаемости инвестиций ROI во втором случае будет выше. Но нужно понимать, что инвестирование на год иногда влечет за собой большие риски, и инвестора может привлечь более долгосрочный и менее опасный проект.
Срок окупаемости входит в число ключевых показателей для предпринимателя, если тот планирует инвестировать собственные средства и выбирает среди возможных проектов самый прибыльный. Но сам инвестор решает, как именно он будет производить вычисления.
