Медвежий рынок — это состояние фондового рынка, при котором котировки ценных бумаг падают на 20% или более от недавних максимумов на фоне широко распространенного пессимизма и негативных настроений трейдеров. Как правило, этот тренд связан со снижением общего рынка или индекса (к примеру, S&P 500, РТС или ММВБ). Однако это понятие применимо и к отдельным ценным бумагам или товарам. Их можно считать находящимися в медвежьем тренде, если они испытывают снижение на 20% или более в течение длительного периода времени — обычно два месяца или более. По своей сути это нисходящий тренд с падающими котировками, когда каждый следующий минимум ниже предыдущего.
Основные рыночные индексы США упали в зону медвежьего тренда 24 декабря 2022 года (индекс S&P 500 упал на 19,8%). Последний затянувшийся медвежий тренд в России произошел между 2007 и 2009 годами во время мирового финансового кризиса и длился примерно 17 месяцев. За это время РТС снизился в 4 раза.
Какие же существуют виды рынков? Рассмотрим подробнее.
Секулярные и циклические
Медвежьи рынки могут длиться несколько лет или всего несколько недель.
- Секулярный
— может длиться от 10 до 20 лет и характеризуется доходностью ниже среднего на устойчивой основе. В такие периоды могут наблюдаться ралли, когда ценные бумаги или индексы растут в течение определенного периода, но рост не поддерживается, и котировки возвращаются к более низким уровням. - Циклический
тип — может длиться от нескольких недель до нескольких лет.
Ключевая информация
Медвежьими называют рынки, на которых котировки на ценные бумаги падают более чем на 20 процентов на фоне широко распространенных негативных настроений и опасений инвесторов.
Они могут быть цикличными или секулярными. Первый длится несколько недель или пару месяцев, а второй может длиться в течение нескольких десятилетий.
Короткие продажи, пут-опционы и обратные ETF-это некоторые из способов, с помощью которых трейдеры могут зарабатывать деньги в этот период.
Правила построения линии тренда
Использование ценовой тенденции доступно трейдеру только в том случае, когда он умеет правильно проводить линию тренда. Сделать это несложно. Все дело в практике и знании правил такого построения.
Итак, линия тренда проводится через значимые точки экстремумов. Для восходящей тенденции важны минимумы. Для нисходящей соответственно максимумы.
Таких экстремумов должно быть минимум два. Однако лучше, если минимумом или максимумов, через которые пройдет трендовая линия будет больше.
Понятие медведей и быков
Термин «медвежий рынок“ является противоположностью” бычьего тренда», или рынка, на котором цены на ценные бумаги растут или, как ожидается, будут расти.
Этот феномен получил свое название от того, как медведь нападает на свою добычу, вставая на задние лапы и ударяя ее лапами сверху вниз. Бычий рынок назван в честь способа, которым атакует бык, направляя свои рога снизу вверх.
Почему «медвежий»
Данный тип рынка обязан своим названием категории трейдеров, которые играют на понижение и именуются на биржевом слэнге «медведями». При этом ни в коем случае нельзя считать, что ярлык «медведь» приклеивается к трейдеру окончательно и бесповоротно.
На самом деле, правильно говорить о том «бык» трейдер или «медведь» корректно лишь в рамках одной конкретной сделки. Ведь спустя некоторое время, тот же самый трейдер (находящийся сегодня в короткой позиции) может открыть длинную позицию по какому либо другому (а то и по тому же самому) финансовому инструмент, превратившись таким образом в «быка».
Как вы уже наверное поняли, «быками» именуют трейдеров играющих на повышение цены. Быки покупают акции в надежде на рост их котировок в будущем. Ну а почему всётаки «быки» и «медведи», откуда такой зоопарк**?
Ответ на этот вопрос кроется в манере атаки соответствующих животных. Так бык атакует стремясь поддеть своего противника на рога и поднять его вверх, а медведь, напротив, наваливается на жертву всем своим весом стремясь прижать её лапами к самой земле.
Точно так же и трейдеры играющие на повышение открывают позиции на покупку повышая таким образом спрос и, соответственно, подталкивая цену вверх. А трейдеры играющие на понижение создают дополнительное предложение (они выставляют позиции на продажу), что естественным образом толкает цену вниз.
** К слову, о зоопарке. На бирже есть ещё игроки именуемые цыплятами и свиньями. Подробнее почитать об этом можно здесь: «Основы фондового рынка: Быки, медведи, цыплята и свиньи».
Что вызывает приход медведей?
Причины возникновения медвежьего рынка часто различны, но в целом слабая, замедляющаяся или вялая экономика порождает пессимистические настроения на фондовой бирже. Признаками слабой или замедляющейся экономики, как правило, являются рост безработицы, низкий располагаемый доход населения, низкая производительность труда и падение прибыли предприятий. Кроме того, любое вмешательство государства в экономику также может спровоцировать приход на медведей.
Например, изменение налоговых сборов или ставки Центробанка может привести к медвежьему тренду. Точно так же падение доверия инвесторов может сигнализировать о приходе медведей. Когда инвесторы верят в то, что вот-вот что-то произойдет, они принимают меры — в данном случае, продают ЦБ, чтобы избежать потерь.
Свечные модели, свидетельствующие о медвежьем развороте
Повешенный
Повешенный — медвежий эквивалент молота. Обычно формируется в конце восходящего тренда. Свеча под названием повешенный имеет небольшое тело и длинный нижний фитиль.
Понижение цены показывает, что была большая распродажа, однако быкам удалось на мгновение поднять цену выше. Учитывая это, после продолжительного восходящего тренда сильные продажи могут стать первым предупреждением о том, что скоро быки потеряют контроль над ценой.
Падающая звезда
Падающая звезда образуется, когда свеча имеет длинный верхний фитиль, крошечный (или не совсем) нижний фитиль и небольшое тело (в идеале, если свеча закрывается в том же месте, где она открылась). Падающая звезда похожа по форме на перевернутый молот, но формируется в конце восходящего тренда, а не нисходящего тренда.
Падающая звезда указывает на то, что цена достигла своего максимального уровня, и через мгновение продавцы взяли под контроль цену, толкнув ее ниже. Некоторые трейдеры, использующие это формирование, предпочитают ждать следующих нескольких свечей, которые подтвердят образование падающей звезды, не открывая сделку.
Три черные вороны
Модель «Три черные вороны» состоят из трех последовательных красных падающих свечей, каждая из которых открывается внутри тела предыдущей свечи и закрывается ниже минимума предыдущей свечи.
Три черные вороны — медвежий эквивалент трех белых солдат. В идеальном случае эти свечи не должны иметь длинных верхних фитилей, что указывает на постоянное давление со стороны продаж, толкающее цену все ниже и ниже. Размер свечей и их длину можно использовать как меру вероятности того, продолжит ли цена после появляения на графике трех воронов падать.
Медвежье харами
Медвежье харами состоит из длинной зеленой свечи, за которой следует небольшая красная свеча, тело которой полностью находится в диапазоне предыдущей зеленой свечи.
Медвежье харами появляется в конце восходящего тренда, может сформироваться в течение двух или более дней и указывают на ослабление спроса со стороны покупателей.
Завеса из темных облаков
Завеса из темных облаков состоит из красной свечи, которая открывается над закрытием предыдущей зеленой свечи, а затем закрывается ниже центральной части ее тела.
Это формирование часто сопровождается большим объемом, что указывает на изменение импульса и ослабление динамики роста. Подтверждением формирования является появление еще одной наследственной свечи сразу после формирования завесы темного облака.
Доджи (Могильный камень)
Доджи является одним из наиболее важных свечных моделей на графике. Эта свеча возникает, когда цены открытия и закрытия близки друг к другу. По словам Нисона, доджи является одним из наиболее важных индивидуальных свечных моделей на графике. Доджи может дополнять другие паттерны.
Когда доджи появляется в восходящем тренде, это может быть признаком большей нерешительности и достижения важного ценового уровня. Также, когда видят доджи говорят, что спрос равен предложению. А это свидетельствует о том, что восходящее движение приостановилось и может смениться на нисходящее в любой момент.
Могильный камень доджи возникает, когда разница между открытием и закрытием свечи минимальна. Под телом нет нижней тени, но верхняя тень очень длинная. Такое формирование может быть прочитано как пик или также важный уровень на графике.
Медвежья модель поглощения
Модель поглощения состоит из двух свечей и очень часто возникает при завершении бычьего тренда, поэтому часто свидетельствует о развороте или важном уровне на графике.
Вторая свеча в модели должна полностью закрыть собой тело предыдущей свечи. Можно сказать, что вторая свеча как бы собой поглощает первую.
Модель медвежьего поглощения состоит из двух свечей и является предварительным сигналом о развороте тренда или нахождения в этом месте важного уровня на графике.
Мы рассмотрели основные модели японских свечей. Теперь приведем наиболее популярные и хорошо работающие фигуры, модели и паттерны, свидетельствующие о медвежьем развороте. Каждый из них описан в табличной форме и приведены рекомендации по нахождению и торговле.
Фазы
Медвежьи рынки обычно имеют четыре фазы.
- Первый этап характеризуется высокими ценами и преобладанием бычьих настроений среди инвесторов. Ближе к концу этого этапа инвесторы начинают уходить с биржи и забирать прибыль.
- На втором этапе котировки на акции начинают резко падать, торговая активность и прибыль корпораций начинают снижаться, а экономические показатели, которые, возможно, когда-то были положительными, снижаются ниже среднего уровня. Некоторые инвесторы начинают паниковать из-за падения бирж. Это называется капитуляцией.
- Третий этап показывает, что спекулянты начинают выходить на биржу, повышая некоторые цены и объемы торгов.
- На четвертом этапе цены на ЦБ продолжают падать, но медленно. Когда низкие цены и хорошие новости снова начинают привлекать инвесторов, медвежьи настроения постепенно сменяются бычьим трендом.
Что стоит запомнить
- «Медвежий рынок» — время, когда активы резко падают в цене на 20% и больше. Такой кризис может затронуть любые вложения, от акций до биткоинов, и в среднем длится около года.
- Инвесторам не стоит бояться «медвежьего рынка», это естественная часть экономического цикла. После долгого роста неизбежно наступает спад.
- Никто не знает, когда начнётся следующий кризис. Но можно подготовиться: диверсифицировать инвестиционный портфель, докупить акции секторов и положить на брокерский счёт свободные деньги.
- Во время «медвежьего рынка» главное — не паниковать и не отдавать все активы за бесценок. Лучше успокоиться и представить, что вокруг распродажа с огромными скидками.
Отличия от коррекции
Медвежий тренд не следует путать с коррекцией, которая является краткосрочным трендом, имеющим длительность менее двух месяцев
. В то время как коррекции — это благоприятное время для инвесторов, чтобы найти
точку входа
, рынки медведей редко предоставляют подходящие точки входа. Этот барьер объясняется тем, что практически невозможно определить
дно медвежьего рынка.
Попытка компенсировать потери может быть трудной задачей, если инвесторы не являются продавцами на коротких дистанциях или не используют другие стратегии для получения прибыли на нисходящем тренде.
Между 1900 и 2022 годами было 33 медвежьих рынка, в среднем один раз в 3,5 года.
Один из самых последних совпал с мировым финансовым кризисом, произошедшим в период с октября 2007 года по март 2009 года. За это время индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) снизился на 54%. С 2018 года некоторые аналитики прогнозируют, что мы направляемся к другому медвежьему тренду.
Как инвестору защититься от «медвежьего рынка»
Предсказать масштабный кризис очень сложно, как и сразу определить разницу между небольшой коррекцией и длительным падением. Экономисты и финансовые аналитики пытаются оценивать мультипликаторы, изучают отраслевые данные, индексы волатильности и настроения инвесторов. И хотя порой прогнозы специалистов оказываются верными, гораздо легче подстраховаться заранее.
Диверсифицировать портфель
Если капитал разложен по разным активам, то снижение цен будет не таким болезненным. Акции, облигации, наличные, недвижимость, золото и биткоины не могут упасть одновременно и намного. Инвестор с широко диверсифицированным портфелем потеряет меньше своего коллеги, который вкладывался только в технологические или нефтегазовые компании.
Диверсификация не убережёт от убытков при масштабном кризисе. Но лучше потерять 25%, чем 40–50% на отдельных рискованных вложениях.
Так, в 2008 году на фондовых рынках обвалилось почти всё. Но диверсифицированный портфель, в котором смешаны самые разные классы активов, показал Guide to the Markets — 2022, с. 61 / J. P.Morgan Asset Management себя куда лучше большинства отдельных позиций.
| Класс актива | Падение, 2008 год |
| Среднесрочные облигации | 5,2% |
| Наличные / казначейские векселя | 1,8% |
| Диверсифицированный портфель | −25,4% |
| Высокодоходные облигации | −26,9% |
| Акции компаний малой капитализации | −33,8% |
| Товары | −35,6% |
| Акции компаний крупной капитализации | −37% |
| Фонды недвижимости | −37,7% |
| Акции компаний развитых рынков | −43,1% |
| Акции компаний развивающихся рынков | −53,2% |
Держать облигации и активы из «защитных» секторов
Чаще всего в кризисы падают цены рискованных активов, в то время как облигации государств с устойчивым бюджетом или крупных надёжных компаний сохраняют свою стоимость. Поэтому при возможном приближении экономического кризиса имеет смысл приобрести побольше облигаций.
Также стоит присмотреться к акциям секторов. Фирмы из подобных отраслей либо не теряют в деньгах во время кризисов, либо даже больше зарабатывают. Можно обратить внимание, например, на товары повседневного спроса (PepsiCo, Walmart, «Магнит»), телекоммуникации (Google, «Ростелеком»), здравоохранение (Pfizer, UnitedHealth), коммунальные услуги (Consolidated Edison, «РусГидро») и некоторые промышленные , ExxonMobil).
Иметь свободные деньги
Никогда не помешает держать часть портфеля «кешем», то есть иметь ни во что не вложенные деньги на брокерском счету. Или хотя бы краткосрочные облигации: их легко продать в любой момент, и они приносят небольшие средства. Инвестор со свободными деньгами будет способен когда угодно скорректировать собственный портфель и даже купить перспективные активы задёшево.
Короткие продажи
Инвесторы могут получить прибыль на рынке медведей за счет коротких продаж. Этот метод предполагает продажу заемных акций и их выкуп обратно по более низким ценам. Это крайне рискованная сделка и может привести к большим убыткам, если она не сработает. Дейтрейдер должен заимствовать акции у брокера, прежде чем разместить короткий ордер на продажу. Сумма прибыли и убытка спекулянта представляет собой разницу между ценой, по которой были проданы акции, и ценой, по которой они были выкуплены обратно, называется «покрытой».
Например, инвестор продает 100 акций по цене 3500 руб.. Цена падает, и акции покрываются на уровне 3100 руб.. Инвестор получает прибыль в размере 400 руб х 100 = 40000 руб. Если акции торгуются неожиданно выше, инвестор вынужден выкупать акции с премией, что приводит к большим убыткам.
Боковой тренд или флэт
Так принято называть ситуацию, когда котировки анализируемого актива на финансовом рынке не имеют выраженного направления движения и колеблются в рамках горизонтального диапазона, ограниченного сверху линией сопротивления, а снизу линией поддержки.
Синонимами рассматриваемого понятия в трейдерском сленге выступают боковик, флэт и горизонтальное движение цены.
Графическая модель
В качестве иллюстрации сказанного рассмотрим участок графика акций ПАО «ОГК-2».
В приведенном примере линия поддержки соответствует значению 0,3311 рубля, а сопротивления 0,3899 рубля. Помните, цены актива внутри боковой тенденции движутся как угодно. До момента выхода котировок за пределы горизонтального диапазона бессмысленно усматривать в подобных колебаниях какие-то закономерности.
Верхняя и нижняя границы боковика могут быть подтвержденными. Это означает, что цены актива уже тестировали их на пробой, но развернулись и двинулись в обратном направлении. В рассмотренном примере подтвержденным является линия сопротивления.
Как заработать?
Когда котировки анализируемого актива движутся в рамках бокового тренда, нас интересуют моменты близких подходов к верхней или нижней границе диапазона. Смысл коридорной стратегии трейдинга прост.
При приближении цены к нижней границе диапазона следует купить инвестиционный инструмент (открыть лонг) и поставить стоп-лосс сразу за линией поддержки. Задумка состоит в том, что котировки не пробьют преграду, развернутся и двинутся наверх. Это позволит трейдеру заработать.
И наоборот. При приближении цены к верхней границе диапазона следует зашортить инвестиционный инструмент и поставить стоп-лосс сразу за линией сопротивления. Идея в том, что котировки не пробьют преграду, развернутся и отправятся вниз.
В рассмотренном примере с акциями ПАО «ОГК-2» в момент повторного достижения уровня 0,3311 рубля следовало открыть лонг и заработать прибыль на отскоке.
Опционы put и обратные ETF-фонды, как способы заработка
Опцион put дает владельцу свободу, но не ответственность, продавать акции по определенной цене на определенную дату или до нее. Опционы Put можно использовать для спекуляции на падающих ценах на акции и хеджирования от падающих цен для защиты «длинных» портфелей. Инвесторы должны иметь привилегии опционов на своих счетах, чтобы совершать такие сделки.
Обратные ETF-фонды предназначены для изменения значений в противоположном направлении от индекса, который они отслеживают. Например, обратный ETF для S&P 500 увеличится на 1%, если индекс S&P 500 снизится на 1%. Существует много рычажных обратных ETF, увеличивающих доходность индекса, который они отслеживают, в 1,5, 2 и 3 раза. Как и опционы, обратные ETF-фонды могут использоваться для спекуляции или защиты инвестпортфелей.
Пробой тренда и смена направления движения
Исходя из физики процесса и ограниченном количестве продавцов и покупателей, а так же ограниченном объеме товара тренды не могу продолжаться вечно. Первыми признаками смены тенденции могут являться расположения локальных максимумов или минимумов не по правилу. Например, при восходящем максимуме цена на коррекции пробила линию поддержки и локальный минимум закрепился ниже предыдущего. Это может говорить либо о временной коррекции (попытке медведей подчинить рынок), либо о переломе тенденции (когда медведи, все таки завладели ситуацией).
Пример перелома тренда показан на рисунке.
Пробой линии и смена тенденции
В некоторых ситуациях основным игрокам необходимо набраться силы и продолжить движение. Поэтому после остановки тренда следует так называемый горизонтальный коридор – консолидация, а затем предыдущая тенденция сохраняется.
Продолжение тренда
Для анализа трендовых движений необходимо ознакомиться с материалами книг по техническому анализу. А именно графический анализ — разновидность технического анализа, позволяет использовать фигуры технического анализа для выявления разворотов или продолжения тренда.
Короткие продающие позиции
Один из эффективных способов получения дохода на медвежьем тренде рынка заключается в использовании коротких продающих позиций. При этом трейдеры продают купленные с использованием кредитных средств ценные бумаги, и тут же их выкупают по более выгодной дешевой цене. Подобная тактика сопряжена с риском и может стать убыточной. Но если все пройдет нормально, то прибыль обещает быть ощутимой. Активы берутся взаймы у брокера и выставляются на продажу в виде краткосрочного ордера. Доходность в этом случае определяется разностью между стоимостью продажи и последующего выкупа.
Если реализовать 100 ценных бумаг стоимостью 4000 рублей, а потом после падения их цены до 3500 рублей выкупить такой же объем акций, то ваш доход составит 500 рублей х 100 = 50000 рублей. Если вдруг цена не падает, а растет, то трейдер оказывается в «минусе».
