Эмитент
Чтобы стать успешным инвестором, необходимо не только изучить теорию по поиску перспективных акций, сбору портфеля, расчету рисков и сроков окупаемости, но и разобраться с базовой терминологией данной сферы деятельности.
Самый первый термин, с которого, по сути, начинается тема ценных бумаг, произошел от латинского слова «emission», то есть «выпуск», и уже давно прочно укоренился в финансовой сфере. Речь идет о понятии «эмитент». Что это такое, какие бывают разновидности и кто им может быть, мы детально разберем в данной статье.
- Что такое эмитент
- Кто может быть эмитентом
- Виды эмитентов ценных бумаг Государство
- Органы местного самоуправления
- Организации, ведущие коммерческую и некоммерческую деятельность
Что такое эмитент
Понятия эмитента
Эмитент
— это юрлицо или орган власти, выпускающий ценные бумаги (ЦБ) и прочие финансовые активы. Цель эмиссии, то есть выпуска — привлечение заемных средств от широкого круга лиц. По сути, эмитент для собственного финансового развития берет в долг у населения или других организаций и несет по этим займам соответствующие обязательства, которые четко регламентированы законом и контролируются регулятором.
Кроме эмиссий ценных бумаг, существует денежная эмиссия.
☝️
Правда, исключительное право на выпуск денежных знаков имеет только государство, которое несет обязательства перед держателями банкнот и монет.
Например, обязательство принимать денежные знаки в качестве платежного средства. Но в отличие от ценных бумаг, эти обязательства не являются долговыми.
В зависимости от целей привлечения финансирования, эмитент может выпустить акции, чеки, облигации, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты и т. п. Независимо от вида эмитента, все они выполняют примерно однородные функции.
Подробное объяснение простыми словами, кто такой эмитент, рассказано ниже:
Кто такое эмитент
Чем торгуют на бирже?
На биржах представлены различные инвестиционные инструменты. Например, акции, паи паевых инвестиционных фондов, облигации. Мы уже выяснили, что бумаги выпускаются эмитентами для привлечения капитала. Эмитент может предложить покупателю долю в своей компании, выпустив акции. При покупке акций вы автоматически становитесь совладельцем бизнеса. Конечно, ваша доля может быть очень маленькой, но тем не менее вы имеете определенные права. Например, при покупке обыкновенных акций у вас появляется право на участие в управлении компанией. Если вы приобретаете привилегированные акции, то вам положена часть прибыли бизнеса (дивиденды). Облигации работают по другому принципу. Размещая облигации на бирже, компания берет деньги у инвесторов в долг с обещанием выплаты процентов за использование.
Кто может быть эмитентом
Кто может быть эмитентом
В законодательстве о ценных бумагах четко прописано, кто может быть эмитентом. Выпускать активы может только юрлицо
, входящее в одну из следующих групп:
Государственные органы.
Органы локального самоуправления.
Акционерные общества и прочие организации, ведущие коммерческую или некоммерческую деятельность.
Объединяет все виды эмитентов то, что они имеют одинаковые права и обязанности перед законом. Кроме того, все организации, выпускающие какие-либо активы, играют важную роль в формировании рынка инвестиций.
Физические лица быть эмитентами каких-либо активов не могут.
Виды эмитентов ценных бумаг
Виды эмитентов
Эмитенты могут классифицироваться по отраслевому, территориальному признаку, по признакам доходности и рискам. Еще один вариант — по сфере деятельности, например — банки, производственные предприятия, страховые компании, инвестфонды, торговые фирмы.
☝️
Но основная классификация эмитентов все же сводится к разделению их на виды в зависимости от формы собственности и организационно-правовой формы.
В результате этого выделяются три основные категории, по сути, повторяющие вышеприведенный список тех, кто может быть эмитентом.
Государство
Государственный эмитент
Наиболее важный и крупный эмитент, может иметь как внутренние, так и внешние обязательства. Чаще всего выпускает облигации и векселя с определенным сроком погашения, которые частные и корпоративные инвесторы могут приобретать на различных площадках.
Крупная эмиссия государственных ценных бумаг была представлена в истории СССР. В тяжелое послевоенное время государство выпускало облигации, которые население выкупало в обязательном порядке. Такой вид эмиссии был обусловлен чрезвычайно тяжелым положением в экономике. Государство как бы занимало у населения деньги с обязательством вернуть их. Наши бабушки и прабабушки хранили такие бумаги пачками в сундуках, причем большинство из них так и не были погашены.
Известен и еще один финансовый инструмент, который был создан в постперестроечной России на фоне тотального дефицита бюджета всех уровней. ГКО — государственные краткосрочные бумаги, был настоящим спекулятивным инструментом, его доходность колебалась от 30% до 250% годовых. Бумага имела фиксированный период действия, процент выплат был установлен в один год. Покупать ГКО могли юридические лица, при этом использовать их в рыночном обращении можно было фактически без ограничений.
ГКО выпустили с целью сдержать гиперинфляцию (850% в 1993 году), чтобы ограничить бесконтрольную денежную эмиссию. Поначалу выплачивать доход по ГКО удавалось за счет отрицательного фактического дохода, и инфляцию действительно удалось несколько сдержать. Но Минфин не устоял перед искушением «легкого» пополнения бюджета, и рынок ГКО фактически превратился в большой мыльный пузырь. «Финансовая пирамида имени Ельцина» — именно так называют историю ГКО в народе. В 1998 году финансовый пузырь лопнул, рынок ГКО рухнул и страна объявила дефолт.
Центральный банк РФ
Сегодня в РФ государство тоже выпускает инструменты, наиболее известным из которых можно назвать ОФЗ — облигации федерального займа
. Доход по ним чуть выше, чем в среднем по банковскому депозиту, но они намного надежней. ОФЗ выпускаются как для юридических лиц, так и для физических, но особенным спросом у населения не пользуются. Сказывается негативный опыт как минимум двух поколений.
☝️
Интересно, что иностранные инвесторы выказывают большое доверие к российским государственным ценным бумагам и считают их хоть и низкодоходными, но почти не содержащими риска.
Государственные гарантии во всем мире считаются самыми надежными. Как пример можно взять кризис 2008 года. Тогда держатели корпоративных акций начали массово скидывать активы и покупать казначейские бумаги США. Поэтому, когда рынок «лихорадит» и большинство акций дешевеет, выпущенные государством ЦБ могут даже вырасти в цене. Этот вид активов хорош для тех, кто не стремиться получить большие доходы, но хочет с большой долей вероятности сберечь нажитое.
Органы местного самоуправления
Эмиссия денежных знаков
Региональные и муниципальные власти также могут выпускать свои ценные бумаги для займа у бизнеса и населения денежных средств. В 90-е годы едва ли не каждый регион, город, а иногда и деревня, имели свой вексель. Рост спроса на такие бумаги был отмечен в 1993 году на фоне общего интереса бизнеса к ГКО. После наступления дефолта спрос на такие инструменты резко упал.
Сегодня муниципалитеты также выпускают облигации или векселя. Они считаются чуть более рискованным инструментом, чем государственные бумаги, но все же вполне надежными. Предполагается, что дефолт региона или отдельного муниципального образования — случай практически невозможный. Предполагается, что государство поможет рассчитаться с долгами в случае возникновения кризиса. То есть, хоть и косвенно, но ценные бумаги органов местного самоуправления попадают под государственный гарантии.
Организации, ведущие коммерческую и некоммерческую деятельность
Банк-эмитент
Эта категория наиболее многочисленная
и играет ключевую роль в формировании инвестиционного рынка. Чаще всего роль эмитентов выполняют акционерные общества — от крупных корпораций до небольших компаний.
Активы, выпускаемые данной категорией эмитентов, размещаются на фондовых рынках через специальные площадки — биржи. Такие ЦБ могут быть как инструментом для фундаментальных инвестиций, так и спекулятивным — для профессиональных игроков на биржах (трейдеров).
Функции эмитентов
Какие функции выполняют эмитенты
Основные функции эмитентов можно разделить на две группы:
- Выпуск ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством. Компания-эмитент за свой счет организовывает выпуск ценной бумаги, ее защиту от подделки, размещение на биржах и других площадках. Для разных целей эмитент выпускает разные типы ценных бумаг. Для привлечения дополнительного финансирования — облигации или векселя, для увеличения собственного капитала — акции.
- Обеспечение обязательств по ценным бумагам — выплата дивидендов, своевременное погашение, информирование и положении дел в компании.
Фондовые биржи в России
Первая биржа в России была основана при Петре I в Санкт-Петербурге. Она предназначалась для торговли товарами. Первые сделки, связанные с ценными бумагами стали заключаться в России в начале 19 века.
На данный момент основными биржами России являются Московская и Санкт-Петербургская. Московская биржа была открыта в 2011 году. Она предоставляет доступ фондовому, срочному, валютному рынкам. На фондовом рынке происходят операции, связанные с ценными бумагами – инвестиционными паями, акциями, еврооблигациям, корпоративным и региональным облигациям, ОФЗ, ETF и др. С 2013 года на Московской бирже также стало возможно торговать золотом и серебром.
На Санкт-Петербургской бирже можно продавать и покупать ценные бумаги иностранных компаний. Кроме того, на бирже СПБ можно торговать корпоративными облигациями российских эмитентов, еврооблигациями, ETF.
Права и обязанности эмитентов
Что имеют право делать эмитенты
Эмитировать ценные бумаги имеет право практически любое юрлицо, причем независимо от формы собственности. Вместе с этим компания приобретает определенные права и обязанности:
- Может вести рыночную деятельность, используя ценные бумаги, получать прибыль и распоряжаться привлеченными за счет эмиссии средствами;
- Обязана выполнять финансовые обязательства по условиям сделки, осуществлять контроль над законностью торговых операций, информировать о состоянии дел в компании установленным законом образом;
- Должна раскрывать коммерческую информацию перед инвесторами (как существующими, так и потенциальными).
☝️
В РФ за исполнением обязанностей эмитентов следит регулятор — Банк России. Он осуществляет надзор за участниками рынка ценных бумаг, следит за тем, чтобы права инвесторов не нарушались, предупреждает возможные манипуляции рынком и применение незаконных схем работы.
Регулятор производит допуск акций на рынок и составляет реестры финансовых инструментов. Так как за некоторые нарушения регулятор и эмитент несут солидарную ответственность (например, некорректное составление списков акционеров), то действия Банка России могут быть очень жесткими, вплоть до лишения лицензии и возбуждения уголовных преследований в отношении должностных лиц.
Раскрытие информации эмитентами
Должны ли эмитенты раскрывать информацию
Одна из обязанностей эмитентов — раскрывать информацию, которая может содержать коммерческую тайну.
☝️
Прежде всего это касается данных бухгалтерской отчетности. Ежеквартальные и годовые отчеты должны публиковаться на информационных ресурсах бирж.
Как правило эти данные находятся в разделе «Баланс» каждого отдельного эмитента.
На основе этих данных инвесторы могут адекватно оценить перспективы вложений именно в эти ценные бумаги, их надежность, уровни доходности и риска. Бухгалтерский баланс
— основной документ, на основании которого делаются большинство финансовых расчетов.
☝️
Это означает, что начинающему инвестору очень полезно будет знать основы бухгалтерского учета.
Кроме публикации экономических показателей, эмитенты обязаны публиковать факты важных корпоративных событий. К таким относятся:
- Предстоящее всеобщее собрание акционеров;
- Ликвидация, реорганизация, прекращение деятельности, переименование, ребрендинг;
- Сведения о дополнительной эмиссии;
- Дробление или объединение акций.
Публиковать важную информацию обязаны как публичные, так и непубличные эмитенты. Неисполнение этих обязанностей является административным правонарушением и влечет штрафы (КоАП РФ Статья 15.19).
Самые крупные биржи мира
Нью-Йоркская биржа.Мы уверены, что многие из вас знают о ней. Эта биржа – самая крупная по обороту в мире. Ее история берет начало с 1792 года. Сейчас для допуска эмитентов на Нью-Йоркскую биржу существуют строгие критерии листинга, поэтому размещать бумаги на ней считается престижным. На бирже представлены бумаги самых крупных и именитых компаний – например таких, как Bank of America, General Electric, Ford и др.
NASDAQ.Это еще одна крупнейшая биржа США, основанная в 1938 году. Биржа всегда делала ставку на технологический сектор, что вскоре позволило ей занять свою нишу. Традиционно при упоминании NASDAQ у инвесторов возникают ассоциации с акциями высокотехнологичных компаний, таких как Google, Facebook, eBay, Intel. Кроме того, NASDAQ занимается привлечением компаний для первичного размещения акций (IPO).
Токийская биржа.Входит в список крупнейших и старейших бирж мира. На площадке зарегистрировано свыше 2000 компаний. Среди них – автомобильные концерны Mazda, Mitsubishi, Toyota, а также производители товаров высоких технологий Nikon, Olympus, Casio, Sony.
Гонконгская биржа. Эта биржа предлагает инвесторам услуги на трех рынках. Здесь торгуются ценные бумаги, фьючерсы, металлы. Обычно на биржах используются символьные тикеры (краткие названия для ценных бумаг). Например, для Яндекса используется тикер YNDX, для Газпрома GAZP. Что касается Гонконгской биржи, то ее главным отличием является наличие числовых тикеров. Например, акции РУСАЛа на ней торгуются под номером 0486.
Лондонская биржа (LSE).На Лондонской фондовой бирже существует деление на основной и альтернативный рынки. Для размещения бумаг в основном секторе эмитент должен соответствовать жестким критериям отбора. Этот сектор рынка считается наиболее престижным. Альтернативный рынок менее требователен к листингу. На нем размещаются бумаги небольших и быстрорастущих компаний.
