Индекс DAX – обзор и методы работы с основным индексом Германии

ИндексDAX
входит в число основных биржевых индексов Евросоюза, котировки Дакс рассчитываются по ценам 30 крупнейших голубых фишек Германии. Немецкая экономика считается локомотивом Евросоюза, поэтому DAX – больше чем локальный индекс, он характеризует положение дел в ЕС в целом. Также Дакс относится к наиболее популярным среди трейдеров инструментов (имеется в виду торговля деривативами), а его корзина используется как ориентир для ряда ETF.
Из данной статьи Вы узнаете:

1. Общая информация об индексе DAX
2. Состав индекса DAX
3. Методика расчета DAX
4. Пересмотр состава корзины DAX
5. Существующие подиндексы DAX
6. Как заработать на индексе DAX
7. Что влияет на поведение индекса DAX
8. Заключение

Общая информация об индексе DAX

Формальной датой запуска DAX (он же Ger 30) считается 1 июля 1988 г., но котировки рассчитывались и ранее. Дакс стал логическим продолжением и развитием рассчитывавшегося ранее Börsen-Zeitung Index. Он заменил популярную до этого тройку в лице Börsen-Zeitung, ASB и Hardy-Index. Базовое значение Дакс было установлено на отметке в 1000 пунктов по состоянию на 30 декабря 1987 г.

Если рассматривать Borsen-Zeitung в качестве предшественника Дакс, то можно сказать, что расчет ведется с 1937 г. Перед Второй мировой войной нацистский режим завершил модернизацию производственного сектора Германии.

Если использовать текущую методологию и пересчитать значение индекса, то окажется, что в конце 1937 г. его значение было равно 56,89. В послевоенный 1948 г. значение упало до 12,43. Затем началось плавное восстановление и непосредственно перед запуском Дакс котировки достигли 1432,25 пунктов.

Индекс DAX рассчитывается на основе котировок 30 голубых фишек Германии. Это крупнейшие и самые ликвидные компании, чьи бумаги торгуются на Франкфуртской фондовой бирже в Prime Standard сегменте. Капитализация Дакс покрывает порядка 80% от капитализации всех немецких компаний, прошедших листинг на Франкфуртской бирже.

DAX 30 популярен среди трейдеров. Так, по данным Eurex за 2018 г. торговый оборот фьючерсных контрактов составил 37 млн, опционных – 28,9 млн.

Рассчитывается две версии:

• С учетом инвестирования полученных дивидендов. Total Return версия полезна для тех, кто хочет иметь представление о потенциале инвестирования в Дакс с учетом полного реинвестирования дивидендов.
• Performance – дивиденды не учитываются. Этот подвид полезен при оценке роста экономики Германии. Корреляция между обоими видами DAX 100%-ная, но численные значения отличаются.

Как заработать на росте цены?

Показатели DAX стали основой 15,000 финансовых продуктов, включая фьючерсы и опционы. Я уделю внимание ETF-фондам, и вот почему:

• В DAX входят топ-30 «голубых фишек».
• ETF-фонды копируют индекс.
• Самостоятельно копировать в своём портфеле Дакс — долго и дорого.

В 2022 году Vanguard в честь юбилея индекса запустил новый фонд DAX UCITS ETF. Но сотрудничать с ним можно только через иностранного брокера. Всего для покупки доступно 9 видов DAX ETF в разных фондах.

Если обратиться к российскому брокеру или её дочерней компании, то они поступят одинаково: будут перекупать для вас бумаги у американского или европейского брокера. Иногда и зарубежные компании выступают субброкером: эти детали нужно уточнять.

Недостаток такой длинной цепочки в том, что страховка от страны брокера в этом случае минимальная. Есть и другие моменты, на которые нужно обратить внимание:

• Взымает ли брокер плату за неактивность на бирже.
• Какая (в процентах и долларах) комиссия по сделкам на ETF.
• Сколько стоит вывести средства.

В конце концов, лучший брокер тот, кто:

• Зарегистрирован не в офшоре.
• Предоставляет круглосуточную поддержку.
• Страхует вклады инвесторов.

И работает, конечно же, с предельной прозрачностью. Поэтому лучшим вариантом станет купить ETF на DAX у кого-то из зарубежных брокеров: IB, Saxobank или Exante.

Interactive Brokers CapTrader Exante Just2Trade

Фактически единственный настоящий крупный американский брокер, который еще работает с россиянами.

Плюсы:

1. Есть поддержка на русском языке
2. Хорошие комиссии
3. Депозит можно пополнять рублями (мимо валютного контроля)

К минусам отнесу:

• Минимальный депозит 10.000$
• Комиссия за неактивность

Полный набор условий для работы читайте в обзоре.

Немецкий представляющий брокер IB для прямого выхода на зарубежные рынки. Здесь находится мой инвестиционный портфель.

Из плюсов:

1. работает с россиянами
2. наличие русскоязычной версии сайта
3. вменяемые комиссии
4. отсутствие платы за неактивность
5. страховка в рамках законодательства США на $500к

К минусам отнесу:

• Поддержка исключительно на английском и немецком
• Сама служба поддержки работает плохо

Подробнейший обзор смотрите в этом посте.

Еще один интересный брокер для выхода за рубеж, причем не из семейства IB. К сожалению россиянам открывают договора только на Кипре.

Из плюсов:

1. Приемлемые комиссии
2. Факт успешной проверки работы со стороны SEC
3. Русскоязычный сайт и поддержка

К минусам:

• Кипрская юрисдикция
• Плата за неактивность

Подробный обзор читайте тут. Бонусные 500$ при открытии счета можно получить здесь.

Компания является американской «дочкой» Финама и создана чтобы выводить на американский рынок клиентов из СНГ.

Плюсы:

1. Максимально простое открытие счета
2. Русскоязычная поддержка
3. Открытие счета от 200$

Минусы:

• Довольно высокие комиссии
• Разного рода дополнительные платежи

Максимально полный обзор читайте тут.

Предостережение начинающим инвесторам и трейдерам

А теперь про опционы и фьючерсы. Торговать ими нельзя, просто установив приложение через какой-то сайт. В соцсетях рекламируют не настоящие ценные бумаги, а грабительскую азартную игру.

Валютный рынок Форекс тоже к биржевому рынку отношения не имеет. Это — виртуальная среда, которая лишь имитирует реальную торговлю. Срочные бинарные опционы тоже существуют только в воображении мошенников, их вообще нельзя купить на бирже.

Опционы и фьючерсы — это такие договоры, которые фиксируют цену, либо ее диапазон на базовый актив (акцию). Это — финансовые инструменты управления риском для серьёзных инвесторов. Они обычно живут всего три месяца и часто используются для спекуляций.

Тут я вспоминаю цитату Марка Твена:

«От спекуляций на бирже следует воздерживаться в двух случаях: если у вас нет средств, и если они у вас есть».

Технический анализ как раз об этом. Смешно думать, что полный анализ рынка может обеспечить какой-то алгоритм. Зарабатывал ли кто-нибудь так на бирже? Да. В рулетку, говорят, тоже выиграть можно, но вот разбогатеть — никогда.

«А как же фундаментальный анализ?» — спросите вы. А чем он лучше? Тут уж либо быть экономистом, либо инвестором. Если вы профессионально не занимаетесь изучением экономической теории, то поберегите свои деньги.

Я пишу только о способах, которые приносят реальную прибыль в долгосрочной перспективе.

Кстати, об этом. Те, кто вложил в портфель DAX30 в 1988 тысячу евро, сейчас имеют семь тысяч евро: такова его доходность. Крупнейший по объёму фонд — iShares Core — принёс держателям DAX UCITS ETF 8.51 % за последние 5 лет.

Состав индекса DAX

До сентября 2022 г. в индекс немецкой фондовой биржи входит 30 акций крупнейших компаний, прошедших листинг на основной торговой площадке Германии. Нет явного перекоса в сторону одного из секторов, порядка 70-75% приходится на 7 секторов экономики:

• Химическая промышленность лидирует, в момент подготовки обзора на нее приходится около 16%.
• На страхование и разработку программного обеспечения приходится 10,8% и 10,5% соответственно.
• Порядка 10% дает сфера здравоохранения и фармацевтики.
• Тяжелая промышленность и автомобилестроительный сектор обеспечивают 18,56% корзины.
• На финансовую отрасль приходится 7,44%.

Что касается конкретных компаний, то десятка лидеров выглядит так:

• Adidas. Компания, осуществляющая производство спорт-одежды и обуви. Это самый крупный производитель одежды в ЕС.
• BMW. Тут пояснять не нужно, все знают этого автомобильного гиганта.
• Merck. Медико-фармацевтическая компания.
• BASF. Самая крупная химическая компания в мире. Производит более 7 тыс различных химпродуктов.
• Linde plc. Это американо-немецкая фармацевтическая компания, в корзине Дакс на ее акции приходится 10,7%.
• SAP SE. Работает в сфере разработки программного обеспечения для нужд бизнеса, на бумаги SAP приходится 10,5%.
• Siemens AG. Немецкий конгломерат, бренд с узнаваемостью во всем мире. Не концентрируется на одном направлении, работает в области разработки электроники, электротехники, медоборудования и в прочих направлениях. На Сименс приходится 8,6%.
• Allianz SE. Немецкая страховая компания, работает с 1890 г., доля в корзине – 7,4%.
• Bayer AG. Химико-фармацевтическая корпорация со штаб-квартирой в Леверкузене. Замыкает пятерку лидеров с долей 5,4%.
• Deutsche Bank. Один из крупнейших банков Европы.

Полный список 30-ти компаний на картинке ниже.

Список компаний в индексе DAX

Рекомендую прочитать также:

Инвестиции на 5 лет — ТОП-14 идей приумножить капитал за пятилетку

Пятилетние вложения нельзя отнести к категории долгосрочных. Инвестиции на 5 лет – своего рода компромисс между риском попасть на […]

На осень 2022 г. запланирована серьезная реорганизация индекса. Корзина расширится и с сентября 2022 г. будет включать не 30, а 40 компонентов, также изменения будут внесены в правила отбора акций для включения в состав корзины. О правилах пересмотра корзины поговорим позже.

Список участников

Большой процент участников представляет автомобильную промышленность. Германия славится своим автопромом, и такие компании как BMW, Daimler и Volkswagen Group – тому яркое подтверждение.

Лидерами же индекса за последние годы являются Bayer и Siemens – участники химической и технологической отрасли. Bayer – ведущий фармацевтический производитель на территории ФРГ и в ряде европейских государств. Siemens же является не только производителем мобильных телефонов.

В структуру концерна входит масса дочерних компаний различной области, от ветровой электогенерации до железнодорожных вагонов и локомотивов. Список наиболее активных акций представлен выше. Полный же состав индекса выглядит следующим образом:

• Adidas • Allianz • BASF • Bayer
• Beiersdorf, BMW, Commerzbank, Continental
• Daimler, Deutsche Bank, Deutsche Börse, Deutsche Post
• Deutsche Telekom, E.ON, Fresenius, Fresenius Medical Care
• HeidelbergCement, Henkel, Infineon, K+S
• Linde, Lufthansa, Merck KGaA, Munich Re
• RWE, SAP
• Siemens, ThyssenKrupp, Volkswagen,Vonovia.

Методика расчета DAX

Котировки пересчитываются ежесекундно, используется формула DAX:

в этой зависимости применены следующие обозначения:

• КТ – поправочный коэффициент.
• рit– стоимость конкретной ценной бумаги в момент времени t.
• ffiT – показатель free—float для акций i-й компании в момент времени T. Показывает сколько бумаг находится в свободном обращении.
• qiT – сколько всего существует ценных бумаг i-й компании в период T. Под временем Т понимается последний пересмотр состава корзины, это происходит в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.
• cit – еще один поправочный коэффициент.
• рi0 – стоимость i-й акции в день перед ее включением в корзину Дакс.
• Base – значение индекса DAX в момент расчета.

Что касается непосредственно расчетов, то котировки обновляются в режиме реального времени. Цены акций берутся с Франкфуртской фондовой биржи через систему Xetra.

Расчет начинается с того момента, когда становятся доступными котировки акций, входящих в состав корзины Дакс, самое позднее время начала расчетов – 09:06 по местному времени. Если котировки в момент начала работы Франкфуртской биржи недоступны, то берутся цены закрытия предыдущей торговой сессии. Обновление котировок происходит с частотой 1 раз в секунду.

При расчете должны поступать котировки по всем акциям, входящим в состав корзины. По другим индексам возможны послабления, в таблице ниже указано минимальное количество акций, по которым могут рассчитываться другие индексы.

За пределами торговых часов Xetra STOXX Ltd. рассчитывает так называемые ранние и поздние версии Дакс. Пересчет выполняется каждые 60 секунд в соответствии с ценами соответствующих акций на Börse Frankfurt.

Стоимость и динамика за всё время

Ключевыми моментами экономики, которые застал Дакс, были:

• Появление интернета.
• Трагедия 11 сентября.
• Кризис 2008 года.

В ответ на все эти события индекс вёл себя так же, как и остальные экономические показатели: сначала упал, потом вырос.

4 главных рекорда DAX30

1. В 2002 году DAX рухнул на 44 %: это была кульминация кризиса, начавшегося с теракта в Нью-Йорке. В том году евро стоил столько же, сколько доллар.
2. 16 марта 2005 года DAX впервые достиг 12,000 пунктов, евро поднялся над долларом в 1.5 раза.
3. 13 октября 2008 года индекс показал рост в 11.4 % после получения банками антикризисного пакета Меркель в € 470 млрд.
4. В январе 2022 года Дакс вырос до предельно высокого значения 13,596 пунктов благодаря росту евро.

Пересмотр состава корзины DAX

Индекс регулярно пересматривается, ни одной из компаний не гарантировано место в корзине. При ухудшении показателей акции могут быть исключены из расчетов.

На момент подготовки обзора должны выполняться следующие критерии:

• Акции должны торговаться на Франкфуртской бирже в так называемом сегменте Prime Standard. Акции должны торговаться на Xetra.
• Минимальный показатель free—float должен составлять от 10%.
• В Германии должна находиться либо штаб-квартира, либо операционный офис.
• В течение 90 дней после завершения отчетного периода должен подаваться годовой отчет, соответствующий требованиям WpHG. Также должны публиковаться полугодовые отчеты и квартальные отчеты как минимум за 1 и 3 кварталы.
• Иностранный бизнес в обязательном порядке должен иметь штаб-квартиру в Германии. Исключение – иностранные компании, акции которых активно торгуются на Франкфуртской бирже. Для них допускаются послабления, штаб-квартира может находиться в любой стране ЕС либо стране, относящейся к Европейской ассоциации свободной торговли. В течение как минимум года до момента включения в состав DAX на Франкфуртскую торговую площадку должно приходиться не менее 33% от совокупного торгового оборота.

Рекомендую прочитать также:

Паттерн «складной метр» — модель с практически 100%-ой отработкой

Это разворотная модель с практически 100%-ной отработкой. Паттерн складной метр всегда завершается либо разворотом рынка, либо коррекцией, либо переходом […]

Комитет, занимающийся пересмотром состава корзины, составляет так называемый шорт-лист компаний, из числа которых и могут отбираться новые компоненты Дакса. До сентября 2022 г. этот список выстраивается на основе free—float капитализации и торгового оборота акций. Чем эти показатели выше, тем выше и позиция акции в шорт-листе. Для текущей редакции Дакс список включает 45 компаний.

При корректировке корзины работают следующие правила:

• Fast Exit (быстрое исключение) происходит при условии, что позиция компании опускается ниже 45-го места.
• Fast Entry (быстрый вход) предусмотрен при условии, что позиция улучшилась и акции заняли место выше 25-го.
• Что касается стандартной процедуры исключения из корзины DAX, то для этого нужно, чтобы компания находилась на 40 месте в рейтинге либо ниже и был лучший вариант для ее замены.
• Для стандартного включения бумаг в корзину они должны занять 30 место в рейтинге или выше, при этом в составе индекса должны быть компании с позицией ниже 35-й.

Пересмотр состава корзины происходит каждую третью пятницу в марте, июне, сентябре и декабре.

Реформа DAX 30

В конце ноября 2022 г. на сайте qontigo.com появилось сообщение, в котором анонсировались существенные изменения индекса Дакс. Усовершенствования касаются и формирования рейтинга акций, из которых потом отбираются новые компоненты корзины, и количества акций, входящих в состав Дакс.

Ключевые изменения:

• Состав расширяется с 30 до 40 акций. Это нововведение вступит в силу с сентября 2022 г.
• С декабря 2022 г. вводится новый фильтр по EBITDA (прибыль без учета амортизации и уплаты налогов). Все кандидаты на вхождение в Дакс должны соответствовать требованиям по ЕБИТДА в течение 2 лет до рассмотрения компании.
• Аннулируется требование по вхождению в секцию Prime Standard.
• С марта 2022 г. введено требование по обязательной публикации годовых и квартальных отчетов (документация проверяется независимым аудитором).
• С 2022 г. пересмотр состава корзины снижается до 2 раз в год.
• При построении шорт-листа, из которого потом отбираются кандидаты на включение в корзину, будет учитываться только капитализация. Торговый оборот на бирже больше не берется во внимание.

Что касается методологии расчета, то она не меняется. Используется та же формула.

Прогноз, аналитика и перспективы

Полезные статьи

Что такое портфельные инвестиции Asset Allocation и почему они так популярны?

Вечно не хватает денег, зарабатывай хоть 20 000, хоть 200 000: что делать?

В чем хранить заначку на «черный день», чтобы ждать его с нетерпением?

Как законно заработать застраховав самого себя?

Вместо меня говорит финансовый рынок: DAX30 стал основой для многих финансовых инструментов (ПИФов, ETF, фьючерсов, опционов…). Это свидетельствует о надёжности и точности показателя.

В индекс входят самые ликвидные компании. Среди них кризис переживает Deutsche Bank, аналитики видят его будущее в мрачных тонах. Но это неважно: остальные корпорации топ-30 успешно развиваются и идут в ногу со временем. Например, Adidas и Bayer увеличивают своё влияние, и у них ещё не было крупных провалов.

Сейчас нет новостей о торговой войне между Китаем и США, поэтому показатель регулярно закрывает торговые дни с повышением на сотню пунктов. Сам конфликт находится в подвешенном состоянии и составить прогноз не берётся никто.

Прямо сейчас на фоне санкций упала цена на важные биржевые активы: медь и алюминий. Поэтому экономика Германии и DAX сегодня слабее, чем могли бы быть. Как только Китай вновь вернётся к закупкам сырья, ситуация стабилизируется.

В мае все отчитались о своих успехах прессе. В результате индекс показал рост: 30 немецких компаний превзошли ожидания германских инвесторов, чем повысили спрос на свои акции.

Ещё больше пунктов у DAX стало, когда ФРС США объявили о росте ВВП на 2 % и повышении процентных ставок. Это случилось 18 июля 2018 года. Если ничего не изменится, то индекс продолжит расти на 0.1-0.5%.

Санкции, экономика США и сезон отчётов повлияли также и на остальные фондовые индексы. Так как это влияние было тем же, что и на DAX30, можно ещё раз сделать вывод о точности показателя.

Существующие подиндексы DAX

Индекс Дакс

– один из основных, помимо него есть локальные, более узкоспециализированные инструменты. К ним относятся:

• MDAX – из состава исключены представители технологического сектора. MDAX ориентирован на средний по капитализации бизнес, если в Дакс входит 30 крупнейших по капитализации немецких компаний, то в MDAX включены следующие 50.
• SDAX – ориентирован на небольшой бизнес. Учитываются следующие после MDAX 50 компаний.
• HDAX – в него включены все компании, входящие в Дакс, MDAX, TecDAX. Всего в корзину включено более 100 крупнейших немецких компаний.
• TecDAX – приставка «Tec» указывает на то, что акцент сделан на технологическом секторе.
• ÖkoDAX – выступает в роли барометра сектора возобновляемой энергетики, в корзину включены соответствующие акции.
• CDAX – самый «широкий» немецкий индекс, рассчитывается с учетом котировок всех немецких компаний, которые прошли листинг на фондовых биржах.

С точки зрения популярности среди трейдеров и инвесторов с большим отрывом лидирует DAX.

Рекомендую прочитать также:

Активные инвестиции — что это? Кому подходят? Плюсы и минусы

Активные инвестиции – это отличный способ заработать на волатильности активов путем выбора отдельных ценных бумаг. В отличие от индексного […]

Метод расчёта

Ценность DAX в том, что его формула учитывает дивиденды. Фонды реинвестируют дивиденды в покупку новых акций — и показатель включает это в капитализацию эмитента.

Сами формулы DAX сложные, но похожи на S&P500 тем, что суммируют цену акций компаний как среднее взвешенное. Такая же система в упрощённом виде используется для подсчёта оценок в школе — результат более точный, чем с простым средним.

В делителе есть коэффициент, на который влияет курс евро. Для расчёта коэффициента есть другое уравнение, ещё более сложное:

В формуле учтены все мелочи. Она стала основой для исследований других аналитиков и регулярно совершенствуется.

Что влияет на поведение индекса DAX

На котировки DAX 30 влияет целый набор факторов:

• Состояние немецкой экономики и экономики Евросоюза в целом.
• Действия Дойче банка, монетарная политика ЕЦБ и ФРС.
• Международные резонансные события. Корпорации, входящие в состав Дакс, ведут бизнес не только в Германии и Европе, но и в США, других странах мира. Даже локальные кризисы способны повлиять на немецкие голубые фишки, что скажется и на котировках DAX. Глобальный кризис также гарантированно скажется на поведении основного индекса Германии. Хороший пример – пандемия коронавируса и обвальное падение всех биржевых индексов мира.

Еще одна особенность работы с DAX – возможность его использования в роли опережающего индикатора для фондового рынка США. Многие компании, входящие в корзину Дакс, котируются и на американских биржах, торги в Европе стартуют раньше, поэтому по поведению DAX можно предсказать поведение, например, S&P 500. Если немецкий индекс сильно упал, скорее всего, его американский коллега повторит это движение.

Новая немецкая роль

Германия занимает, пожалуй, ведущую политическую роль в современной Европе. После того, как Великобритания выйдет из состава ЕС, именно немцы способны монополизировать политику ЕС в свою пользу. Особенно в свете некой слабости, проявляемой Францией, а также откровенных проблемах Испании и Италии.
Таким образом, Германия способна не только увеличить собственные объемы политического вмешательства, но и экономического. На сегодняшний день экономического положение ФРГ оставляет своих европейских партнеров далеко позади.

Благодаря грамотной финансовой политике, а также нарастающей роли, Германия не только увеличивает собственные достижения, но и привлекает иностранных инвесторов из США, Японии, России и других стран.